今日分析對象是家紡細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)水星家紡（603365）。

　　水星家紡長期專注于家紡產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品包括套件、被芯、枕芯。旗下品牌包括“水星家紡”“水星STARZ HOME”、“百麗絲”、“水星kids”等。公司作為起草單位參與制定了多項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)等，執(zhí)行了嚴(yán)格的內(nèi)部產(chǎn)品質(zhì)量控制體系。根據(jù)弗若斯特沙利文發(fā)布的調(diào)研結(jié)果，“水星家紡2022-2023 年連續(xù)兩年全國健康睡眠床品銷量第一”。

　　2023年，水星家紡實(shí)現(xiàn)快速增長。營收42億元，同比增長14.93%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.8億元，同比增長36.23%。其中，公司核心產(chǎn)品被芯類營業(yè)收入為20.25億元，同比增長20.38%。套件類營業(yè)收入15億元，同比增長10.81%。枕芯類同比增長5.84%。

　　對一家上市公司而言，比業(yè)績快速增長更為難得的是，公司增長質(zhì)量非常高，特別是凈利潤“含金量”高，或許是消費(fèi)類耐心資本青睞對象。

　　水星家紡2023年增長質(zhì)量高是各項(xiàng)指標(biāo)全面變好。

　　首先，公司現(xiàn)金流充裕。截止到2023年底，擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)約為14.9億元，無長期借款，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債大約4000萬元。而且公司貨幣資金能“保真”，去年利息收入2400多萬元。另外一個體現(xiàn)現(xiàn)金流的重要指標(biāo)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額去年表現(xiàn)也相當(dāng)不錯，總額為4.9億元，同比增長374.42%。

　　其次，各種重要指標(biāo)該降的都降了。應(yīng)收賬款方面，去年?duì)I收增速達(dá)到15%，但應(yīng)收賬款不增反而略降。存貨方面，同比下降5.7%。更為值得提倡的是，水星家紡變好，也讓上游供應(yīng)商更好，應(yīng)付賬款降低15%，減少對供應(yīng)商的欠款。

　　對于投資者而言，業(yè)績增長質(zhì)量高還有一個重要指標(biāo)，凈利潤能有多少變?yōu)樨泿刨Y金。水星家紡去年在這個指標(biāo)上表現(xiàn)相當(dāng)不錯。

　　去年凈利潤3.8億元，該公司去年擁有的現(xiàn)金增加1.53億元，加上2023年實(shí)施2022年度派現(xiàn)，金額為1.84億元。再結(jié)合公司應(yīng)收、應(yīng)付、合同負(fù)債、以及各類借款，大致可以推算出，水星家紡去年凈利潤全部變?yōu)榭捎玫默F(xiàn)金。

　　凈利潤的“含金量”高，在5000多家A股上市公司中，還是屬于稀缺品。