新華社7月21日受權(quán)發(fā)布《**中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》)。《決定》對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革作出明確部署。

　　《決定》提出，完善促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)制度。

　　發(fā)展多元股權(quán)融資，加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，提高直接融資比重。

　　健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。支持長(zhǎng)期資金入市。提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度。建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制。完善大股東、實(shí)際控制人行為規(guī)范約束機(jī)制。完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制。健全投資者保護(hù)機(jī)制。推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)則對(duì)接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。

　　擴(kuò)大自主開(kāi)放，有序擴(kuò)大我國(guó)商品市場(chǎng)、服務(wù)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、勞務(wù)市場(chǎng)等對(duì)外開(kāi)放，擴(kuò)大對(duì)最不發(fā)達(dá)國(guó)家單邊開(kāi)放。

　　提高直接融資比重

　　《決定》提出，發(fā)展多元股權(quán)融資，加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，提高直接融資比重。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，目前，我國(guó)資本市場(chǎng)已形成包括主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板及區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)等在內(nèi)的多層次市場(chǎng)體系，產(chǎn)品種類(lèi)不斷豐富，涵蓋股票、債券、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品，成為服務(wù)不同類(lèi)型和不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)融資、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理、居民財(cái)富管理的主陣地。發(fā)展多元股權(quán)融資，加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，將有助于進(jìn)一步提高直接融資比重，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能作用。

　　促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展

　　《決定》提出，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。支持長(zhǎng)期資金入市。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，眼下監(jiān)管部門(mén)堅(jiān)持質(zhì)量?jī)?yōu)先，嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)平衡，更大力度推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，將促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　據(jù)悉，圍繞支持長(zhǎng)期資金入市，結(jié)合新“國(guó)九條”相關(guān)部署，相關(guān)部門(mén)將建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系。

　　強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度

　　《決定》提出，提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度。

　　“提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程?！敝袊?guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)，在上市公司監(jiān)管領(lǐng)域，應(yīng)加大監(jiān)管執(zhí)法力度，確保公司監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角。他認(rèn)為，要全方位打擊違法違規(guī)行為，在“事后處罰”的同時(shí)也要兼顧“打早打小”“及時(shí)矯正”；更要傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音，回應(yīng)投資者關(guān)切，解決事前防范不夠、穿透監(jiān)管不夠、執(zhí)法合力不夠、全方位立體式追責(zé)不夠等問(wèn)題，縮小與投資者期待之間的差距。

　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)荀玉根說(shuō)，提高上市公司質(zhì)量，應(yīng)支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、開(kāi)展市場(chǎng)化并購(gòu)重組，激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力，還應(yīng)深化退市機(jī)制，加速優(yōu)勝劣汰，并引導(dǎo)上市公司通過(guò)回購(gòu)注銷(xiāo)、加大分紅等方式回報(bào)投資者，提升投資價(jià)值。

　　增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性

　　《決定》提出，建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制。

　　證監(jiān)會(huì)黨委日前在傳達(dá)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神時(shí)表示，堅(jiān)持用改革的辦法破解制約資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的深層次矛盾和問(wèn)題，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　招商證券研究發(fā)展中心副總監(jiān)謝亞軒認(rèn)為，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，即通過(guò)一系列內(nèi)生穩(wěn)定的機(jī)制建設(shè)，提升市場(chǎng)韌性，保證資本市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，進(jìn)而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在預(yù)期有待增強(qiáng)的情況下，價(jià)格急劇波動(dòng)尤其是快速下跌，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，須通過(guò)制度的完善優(yōu)化，保持價(jià)格的相對(duì)平穩(wěn)，進(jìn)而平穩(wěn)發(fā)揮市場(chǎng)功能。

　　荀玉根認(rèn)為，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，需大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，增加股市中長(zhǎng)期資金供給。

　　完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制

　　《決定》提出，完善大股東、實(shí)際控制人行為規(guī)范約束機(jī)制。完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司質(zhì)量提高，最終要體現(xiàn)在價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值分配能力方面。近期，一些上市公司通過(guò)回購(gòu)、分紅、強(qiáng)化投資者關(guān)系和預(yù)期管理等方式積極釋放穩(wěn)信心信號(hào)。推動(dòng)提高上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長(zhǎng)性和可預(yù)期性，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)，讓投資者更早、更多地分享上市公司業(yè)績(jī)紅利，將有利于促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　田利輝說(shuō)，上市公司要形成相對(duì)穩(wěn)定的分紅制度、明晰分紅計(jì)劃、增加分紅透明度和可預(yù)期性，這樣投資者才會(huì)樂(lè)于長(zhǎng)期投資。

　　健全投資者保護(hù)機(jī)制

　　《決定》提出，健全投資者保護(hù)機(jī)制。

　　證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神時(shí)表示，完善強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管的制度機(jī)制，加強(qiáng)上市公司全鏈條監(jiān)管，大力加強(qiáng)投資者保護(hù)，強(qiáng)化監(jiān)管問(wèn)責(zé)。

　　監(jiān)管部門(mén)始終重視投資者保護(hù)。證監(jiān)會(huì)今年5月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》強(qiáng)調(diào)，上市證券公司應(yīng)當(dāng)建立、健全投資者關(guān)系管理活動(dòng)相關(guān)制度及程序，以積極、認(rèn)真、專(zhuān)業(yè)的態(tài)度回應(yīng)投資者關(guān)注，客觀、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地介紹和反映公司的實(shí)際狀況；上市證券公司投資者關(guān)系管理工作人員應(yīng)當(dāng)具備履行職責(zé)所必需的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，證券公司母公司為上市公司的，證券公司應(yīng)當(dāng)指定專(zhuān)人配合，就涉及證券公司經(jīng)營(yíng)等相關(guān)事項(xiàng)作出專(zhuān)業(yè)回應(yīng)。

　　推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)則對(duì)接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一

　　《決定》提出，推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)則對(duì)接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。

　　清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)一步完善股權(quán)認(rèn)證、流轉(zhuǎn)等服務(wù)功能，積極參與地方項(xiàng)目投資、資方對(duì)接、企業(yè)長(zhǎng)效輔導(dǎo)等業(yè)務(wù)中去，同步加強(qiáng)與高層次資本市場(chǎng)對(duì)接，做好轉(zhuǎn)板工作。

　　有序擴(kuò)大開(kāi)放

　　《決定》提出，擴(kuò)大自主開(kāi)放，有序擴(kuò)大我國(guó)商品市場(chǎng)、服務(wù)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、勞務(wù)市場(chǎng)等對(duì)外開(kāi)放，擴(kuò)大對(duì)最不發(fā)達(dá)國(guó)家單邊開(kāi)放。

　　“資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放政策空間足，隨著資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，外資金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立公司、增加業(yè)務(wù)種類(lèi)的申請(qǐng)不斷獲批，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度以及對(duì)外資的吸引力均不斷提高?！壁w錫軍表示。

　　圍繞進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放，田利輝建議，一方面，繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，提高市場(chǎng)透明度和運(yùn)行效率；另一方面，擴(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放范圍，引入更多境外投資者。此外，加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高市場(chǎng)穩(wěn)定性；加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的互聯(lián)互通，推動(dòng)跨境投融資便利化等。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云也建議，繼續(xù)優(yōu)化對(duì)外開(kāi)放制度，推動(dòng)與其他國(guó)家和地區(qū)的互聯(lián)互通，放寬外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的限制，為外資提供更多的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)，讓外資“進(jìn)得來(lái)”。同時(shí)，深化資本市場(chǎng)改革，通過(guò)加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，提高市場(chǎng)透明度；引導(dǎo)上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，提升上市公司回報(bào)投資者能力；嚴(yán)格退市制度，暢通退市渠道，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)公司出清等方式，為外資提供清晰、穩(wěn)定、可預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境，讓外資“留得住”。

　　審讀：張勤峰

　　簽發(fā)：彭勇