本周，大盤指數(shù)重心整體繼續(xù)下行，而成長屬性較強、價格處于相對低位的中小市值個股則帶動創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈的走勢，兩市表現(xiàn)較為分化。

　　主要寬基指數(shù)方面，除創(chuàng)業(yè)板指小幅上漲外，其余指數(shù)均有所下探，北證50及上證50指數(shù)跌幅居前，前者受到流動性不足、業(yè)績較差的影響，后者主要受到銀行等權(quán)重股的拖累。

　　海外市場方面，美國三大股指止跌反彈，受科技股回暖影響，納指反彈幅度最大，周內(nèi)累計漲幅逾4%;歐洲三大指數(shù)同樣有所企穩(wěn)，結(jié)束了之前的連續(xù)調(diào)整;日經(jīng)225指數(shù)在持續(xù)磨底后跟隨美股反彈而回暖，韓國綜指與日股相近。

　　國內(nèi)市場風格方面，除成長風格小幅上漲外，其余風格板塊均下跌，尤其是穩(wěn)定風格遭到重創(chuàng)，消費風格亦表現(xiàn)不佳。申萬一級行業(yè)依然呈現(xiàn)漲少跌多的格局。電力設(shè)備、通信及計算機板塊漲幅居前，光伏及儲能行業(yè)基本面出現(xiàn)見底信號以及海外政策改善預期帶來相關(guān)板塊的偏強反彈，海外科技股回暖尤其是AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈以及國內(nèi)華為生態(tài)鏈相關(guān)個股表現(xiàn)較好。公用事業(yè)、食品飲料及石油石化板塊跌幅居前，紅利板塊繼續(xù)遭遇獲利資金的拋售，而白酒概念因中秋動銷不及預期而帶動食品飲料板塊走低，原油需求預測低于預期、價格走低帶動石油石化板塊回調(diào)。主題投資上，前期的高位股連續(xù)回撤，海南自貿(mào)區(qū)、中船系等概念獲得資金的重新關(guān)注。

　　市場走勢方面，滬指向下跳空走低，留下2750點的關(guān)鍵缺口，且逐步向2700點逼近，從指數(shù)日K線來看，上方阻力較大，反彈始終遭遇空頭的拋壓，而從均線形態(tài)以及其他技術(shù)指標來看，空頭的趨勢尚未終結(jié)，關(guān)注何時出現(xiàn)放量反彈并回補缺口。創(chuàng)業(yè)板指短期再次表現(xiàn)出企穩(wěn)反彈的跡象，盡管均線仍處于糾纏狀態(tài)，但部分技術(shù)指標已經(jīng)轉(zhuǎn)多，且指數(shù)的重心也沒有跟隨大盤下沉，成為短期權(quán)重股溢出資金的重要去向，后期仍有望保持相對韌性的走勢。

　　投資策略上，近期階段性落空的宏觀政策或隨著外部政治及經(jīng)濟不確定性消除后迎來較為明確的方向，屆時市場的風險偏好有向上修復的可能性，而隨著紅利板塊的持續(xù)補跌，市場的系統(tǒng)性風險持續(xù)釋放，部分低位板塊的企穩(wěn)回升已充分表明了市場繼續(xù)下探的空間或已較為有限，在市場情緒扭轉(zhuǎn)之前，市場整體走勢以震蕩磨底下的結(jié)構(gòu)行情為主。(作者為南京證券（601990）策略研究員)