王麗新

　　截至8月31日，滬深兩市共有5104家上市公司披露了半年報(bào)，從中可以看到，上市公司整體經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng)，盈利整體進(jìn)入邊際修復(fù)軌道。上半年，滬深兩市上市公司凈利潤(rùn)同比下降2.4%，其中二季度下降0.4%，降幅較一季報(bào)的4.5%明顯收窄。在筆者看來(lái)，上市公司盈利修復(fù)有三大看點(diǎn)值得關(guān)注。

　　一看業(yè)務(wù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)基本盤(pán)穩(wěn)健，內(nèi)生動(dòng)力是“提利”支點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，滬深兩市上市公司凈利潤(rùn)中經(jīng)營(yíng)性損益占比為91.3%，同比提升2.2個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)盈利內(nèi)生動(dòng)力進(jìn)一步激活。

　　經(jīng)營(yíng)性損益占比的提升，表明上市公司對(duì)非經(jīng)常性損益的依賴(lài)程度較低，主要靠核心業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展來(lái)增厚利潤(rùn)規(guī)模，作為其提升盈利能力的支點(diǎn)。一方面，這有助于減少盈利的波動(dòng)性，提高財(cái)務(wù)穩(wěn)定性；另一方面，也預(yù)示著公司已夯實(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)基本盤(pán)，核心利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力可期，有望提升投資者和利益相關(guān)者對(duì)公司的信心。

　　從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，今年上半年，在28個(gè)實(shí)體大類(lèi)行業(yè)中，13個(gè)行業(yè)盈利正增長(zhǎng)，農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、電子、汽車(chē)、公用事業(yè)等行業(yè)增幅靠前。比如，消費(fèi)電子、汽車(chē)行業(yè)、食品飲料凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)24.4%、22.7%、14.1%。

　　這主要基于兩大積極因素的推動(dòng)。一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，居民商品類(lèi)消費(fèi)總體穩(wěn)健、旅游出行復(fù)蘇等，為上市公司提升回報(bào)能力提供支撐。比如，京滬高鐵（601816）上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.77%，首次突破60億元，創(chuàng)上市以來(lái)新高。另一方面，內(nèi)因的作用始終是根本性、第一位的。隨著消費(fèi)模式、產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)、服務(wù)場(chǎng)景及科學(xué)技術(shù)的不斷創(chuàng)新，相關(guān)上市公司通過(guò)自身努力，積極拓展市場(chǎng)、研發(fā)新品，提高產(chǎn)品和服務(wù)溢價(jià)能力，業(yè)績(jī)“含金量”不斷提升。

　　二看亮點(diǎn)。海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)躍遷式增長(zhǎng)，“全球化”成為“提速”新方向。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，滬深兩市上市公司海外收入占比超過(guò)13%，為2005年以來(lái)最高；實(shí)體上市公司海外業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的比重達(dá)11.9%，同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的18.9%。

　　從細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品出口情況來(lái)看，電子、家用電器、汽車(chē)行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)17.6%、13.8%、10.7%。比如，美的集團(tuán)（000333）全球生產(chǎn)基地出口業(yè)務(wù)上半年累計(jì)發(fā)運(yùn)貨量同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。

　　國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力進(jìn)一步彰顯之際，“全球化”正成為上市公司發(fā)展換擋提速的新方向。拓展海外業(yè)務(wù)，構(gòu)建企業(yè)第二乃至第三增長(zhǎng)極，已成多個(gè)行業(yè)上市公司的共識(shí)。一方面，企業(yè)增設(shè)海外事業(yè)部，結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源與自身產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，降低海外運(yùn)營(yíng)成本。以滬市公司為例，上半年，76家公司公告新設(shè)海外子公司、投資項(xiàng)目等“出?！眲?dòng)作。另一方面，從傳統(tǒng)行業(yè)到新興行業(yè)，企業(yè)的“出?！苯Y(jié)構(gòu)正不斷優(yōu)化升級(jí)，以新能源汽車(chē)、鋰電池和太陽(yáng)能電池為代表的“新三樣”已成出口主力軍。比如，比亞迪（002594）上半年海外銷(xiāo)量達(dá)20.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)173.8%。

　　三看動(dòng)能。研發(fā)驅(qū)動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，數(shù)智化成“提質(zhì)”關(guān)鍵詞。在生成式AI蓬勃發(fā)展的驅(qū)動(dòng)下，科技創(chuàng)新正推動(dòng)生產(chǎn)要素向新質(zhì)生產(chǎn)力聚集。在此過(guò)程中，研發(fā)是催生新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵所在，數(shù)智化轉(zhuǎn)型是上市公司提質(zhì)增效的重要抓手，也是降本增效的利器。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，滬深兩市實(shí)體上市公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)7094.6億元，同比增長(zhǎng)5.1%。在持續(xù)加大研發(fā)投入驅(qū)動(dòng)下，人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)迅猛發(fā)展，為消費(fèi)電子、半導(dǎo)體行業(yè)“走出去”提供新發(fā)展契機(jī)。與此同時(shí)，大模型正在賦能千行百業(yè)，從傳統(tǒng)的養(yǎng)殖業(yè)、制造業(yè)到高端裝備、綠色環(huán)保、集成電路等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，數(shù)智化成為上市公司半年報(bào)中頻頻出現(xiàn)的關(guān)鍵詞。上市公司通過(guò)搭建數(shù)字化智能化平臺(tái)，為自身戰(zhàn)略布局提供更精準(zhǔn)的決策依據(jù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)和管理創(chuàng)新，降低運(yùn)營(yíng)成本、提升管理效率。總體而言，“研發(fā)驅(qū)動(dòng)+ 數(shù)智化轉(zhuǎn)型”齊發(fā)力，一方面提升上市企業(yè)的全球化競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面促進(jìn)科技創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)和轉(zhuǎn)化，加快培育產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。

　　展望未來(lái)，盡管面臨國(guó)內(nèi)外種種復(fù)雜環(huán)境，但我們有理由堅(jiān)信，上市公司盈利增速有望溫和回升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)亦將漸進(jìn)修復(fù)向好，為世界經(jīng)濟(jì)繁榮注入更多活力。