股票回撥機制是指發(fā)行人及其主承銷商為了平衡不同投資者的需求，根據(jù)實際申購情況，按照一定原則將當(dāng)次發(fā)行的股票在不同類型投資者之間的分配比例進行調(diào)整的一種發(fā)行方式，是境內(nèi)外股票發(fā)行中經(jīng)常使用的方式。

　　回撥機制有利于發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)市場反應(yīng)和申購情況調(diào)整投資者結(jié)構(gòu)、滿足不同類型投資者需求。通過將股票分配到需求熱烈的投資者，為發(fā)行公司爭取較為理想的股東結(jié)構(gòu)，爭取良好的后市表現(xiàn)。另外，回撥機制使承銷商保持股票配售的靈活性，也可以幫助承銷商控制發(fā)行風(fēng)險。

　　股票市場的回撥機制要求：

　　一、滬市主板的回撥機制

　　對于滬市主板，根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的規(guī)定:網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍、低于100倍（含）的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的20%；網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的40%；網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過150倍的，回撥后網(wǎng)下發(fā)行比例不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%。

　　二、科創(chuàng)板的回撥機制

　　對于科創(chuàng)板，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》，首次公開發(fā)行股票，網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍且不超過100倍的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的5%；網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%；回撥后無限售期的網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量原則上不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的80%。