10月28日， 上證指數(shù) 漲0.68%， 深成指 漲0.62%；全市場超4200只個股上漲，近300股漲停，市場賺錢效應(yīng)較好。但近一段時間，紅利指數(shù)表現(xiàn)較弱，以000015.SH為例，近15個交易日下跌5.17%，同期， 微盤股指數(shù) 漲8.26%、 科創(chuàng)50 漲13.62%、 北證50 漲42.97%。

　　上半年表現(xiàn)搶眼的紅利指數(shù)，突然遇冷。

　　紅利股遭冷遇

　　典型的紅利股，如 長江電力（600900） ，在國慶后，10月8日盤中沖高后，一路下滑，區(qū)間跌幅高達(dá)8.35%， 中國神華（601088） 跌5.73。

　　上述紅利股走弱期間，正是“證券、基金、保險公司互換便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，簡稱SFISF）落地之時，按理，紅利股理應(yīng)過的更大力度的追捧。

　　10月27日，中信建投（601066）策略陳果稱，對股票投資者而言，紅利占優(yōu)思維其實就是通縮思維，這類思維會使得即使面對內(nèi)需方向里有不錯增長也認(rèn)定其不持續(xù)，不肯給予估值溢價。不宜再陷于純紅利風(fēng)格思維，即使幾個季度后如出現(xiàn)內(nèi)需全面反彈/復(fù)蘇后，也不是馬上就能回到紅利風(fēng)格主導(dǎo)的。

　　紅利指數(shù)冷遇原因

　　梳理下來，紅利股近期遭遇了市場冷遇。以下是幾個主要原因：

　　分紅后的賣出壓力：根據(jù)資料，大多數(shù)高股息企業(yè)在5-7月實施分紅，部分投資者在獲得股利后選擇賣出股票，導(dǎo)致紅利板塊在這一期間承壓。盡管當(dāng)前已有93%的成分股實施分紅，但賣出壓力尚未完全緩解。

　　市場情緒 變化：近期 市場情緒 較為謹(jǐn)慎，投資者對高股息股票的偏好有所下降。特別是銀行和公用事業(yè)等傳統(tǒng)高股息板塊的回調(diào)，進(jìn)一步影響了紅利股的整體表現(xiàn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：內(nèi)需和企業(yè)經(jīng)營面臨一定壓力，市場對降準(zhǔn)降息的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，這導(dǎo)致純債利率下行，影響了高股息資產(chǎn)的相對吸引力。

　　長期向好

　　雖然受到市場風(fēng)格變化影響，紅利股的未來依然可期。

　　隨著新“國九條”對上市公司分紅的引導(dǎo)，A股股息率有望持續(xù)提升。同時，內(nèi)需和企業(yè)經(jīng)營壓力可能導(dǎo)致純債利率繼續(xù)下行，這將提升高股息資產(chǎn)的性價比。

　　從資金角度來看，市場中不缺乏追逐紅利指數(shù)的大機(jī)構(gòu)。內(nèi)資如保守投資策略型公墓基金，外資行如 瑞銀 、 花旗 和 施羅德投資 等紛紛看好中資高股息。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前公募基金對高股息個股的持倉占比仍大幅低于2018年水平，顯示紅利策略尚未擁擠。