11月9日貴州茅臺（600519）發(fā)布公告，經(jīng)董事會決議，公司2024年中期利潤分配擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.88元，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利300.01億元。本次貴州茅臺分紅金額創(chuàng)歷史同期新高。筆者認為，上市公司豪氣分紅，有利于強化投資者對公司價值認同。

　　今年上半年，貴州茅臺每股收益33.19元，截至今年三季度末，公司未分配利潤為1929億元，公司家底殷實、分紅自然也就有底氣。當然，由于貴州茅臺股價高達1600多元，目前股息率還不是特別亮眼，但公司分紅行為，向市場傳遞出公司經(jīng)營狀況良好、現(xiàn)金流充裕的信號，可一定程度證明公司的賬面利潤確實對應有真金白銀，從而增強投資者對公司的信心，對公司股價穩(wěn)定和提升具有正面影響。

　　目前，上市公司分紅主要以公司自治為基礎(chǔ)，但監(jiān)管部門也在通過監(jiān)管手段積極推動和引導。去年底，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》(下稱“第3號”)，其中鼓勵上市公司增加現(xiàn)金分紅頻次，年度股東大會審議年度利潤分配方案時可審議批準下一年中期現(xiàn)金分紅的條件、比例上限、金額上限等，中期分紅上限不應超過相應期間凈利潤，董事會制定具體的中期分紅方案。

　　資產(chǎn)收益權(quán)是股東的神圣權(quán)利，現(xiàn)金分紅是公司對所有股東應當履行的義務。中期分紅，讓投資者能獲得更為及時的現(xiàn)金流，妥善安置家庭支出。中小投資者有了上市公司定期發(fā)放紅利的預期，也會更多遵循投資理念，擁抱業(yè)績良好、慷慨分紅公司，減少在市場追漲殺跌投機炒作頻率，可以降低其投機風險；而大股東、主力莊家等少了在二級市場投機套利對象，各方主要利潤來源也是公司紅利，也有利于各方主體的利益目標趨同。

　　縱然有時上市公司也需要再融資，但分紅與再融資并不矛盾。再融資并非注定就是老股東應該承擔的責任，老股東完全可以拒絕參與上市公司再融資，而上市公司再融資也可引入新投資方。上市公司利潤用于再投資，確實是成本最低的擴大生產(chǎn)資本，但股東有千千萬萬，并不是每個人都愿意將利潤繼續(xù)留作再投資，上市公司不顧股民需要，長期不分紅，強迫股東將利潤轉(zhuǎn)作再投資，這無疑是剝奪股東的應有權(quán)利。

　　有人總是拿巴菲特的伯克希爾從來沒分過紅這件事，作為論證上市公司分紅并不重要的論據(jù)，但是，伯克希爾2023年全年回購92億美元，2021年回購更是高達270億美元，回購本應視同分紅，回購還可享受相應稅收優(yōu)惠，如果伯克希爾總是沒有分紅且沒有回購，又如何能取信投資者、讓股價處于長期上升通道。

　　A股市場持股期限超過1年的，對股息紅利所得暫免征收個人所得稅。也就是說，從避稅、減稅角度考慮，如果投資者長期投資，上市公司分紅與回購兩者效果也差不多，但分紅有其獨到好處，投資者能夠在保留股票投資的基礎(chǔ)上直接獲得現(xiàn)金流反哺，而若上市公司只是回購的話，投資者要獲得現(xiàn)金流，就只能忍痛割愛，通過交易將股票轉(zhuǎn)讓給其他投資者，或由公司回購。

　　在A股市場，有利潤不分、過度分紅現(xiàn)象或許都存在，但顯然前者才是主要矛盾，面對個別上市公司長期不分紅，家底卻逐漸被內(nèi)部人掏空等現(xiàn)象，研究解決主要矛盾才是當務之急。

　　第3號規(guī)定，上市公司章程有超出能力分紅損害持續(xù)經(jīng)營能力等情形，證監(jiān)會將依法采取相應的監(jiān)管措施。但其實，若上市公司過度分紅損害持續(xù)經(jīng)營能力，包括實控人、控股股東等在內(nèi)，所有股東利益都可能因此受損，那誰還愿意推動過度分紅方案呢；另外，對上市公司過度分紅，還存在債權(quán)人等市場約束，而監(jiān)管部門要判斷公司是否超出能力分紅也并非易事，因為上市公司即使虧損也可分紅，因此，監(jiān)管部門不宜過度介入，監(jiān)管重點還應圍繞上市公司有利潤不分這個主要問題。