本報(bào)記者楊潔

　　隨著北交所改革走深走實(shí)以及市場交投更加活躍，市場各方對北交所2025年的表現(xiàn)抱以樂觀態(tài)度。近期，多家券商發(fā)布2025年北交所市場前瞻及投資策略。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著各項(xiàng)改革政策落地，北交所市場的配置價(jià)值凸顯，建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績增速高的成長型公司，同時(shí)關(guān)注北交所公司的并購重組動向。

　　擴(kuò)大高質(zhì)量供給

　　2024年9月底以來，北交所市場交投活躍度保持較高水平，市場關(guān)注度處于高位。

　　對于2025年的投資策略，銀河證券建議關(guān)注三個(gè)方向：一是聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注北交所具有成長潛力、布局熱點(diǎn)賽道的公司，包括業(yè)績增速高、研發(fā)投入大的成長型公司，以及通過募投項(xiàng)目釋放產(chǎn)能助推業(yè)績增長的公司；二是關(guān)注北交所公司開展產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同擴(kuò)張或海外市場布局；三是關(guān)注凈資產(chǎn)收益率高、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低的穩(wěn)健型公司。

　　方正證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月，北交所IP0公司數(shù)量占A股市場總量比例達(dá)到24%，且項(xiàng)目質(zhì)量提升。這些新上市的公司2023年平均研發(fā)費(fèi)用為0.24億元，較2021年-2023年上市的公司均有所提升。隨著北交所IP0標(biāo)準(zhǔn)提高，預(yù)計(jì)2025年在北交所上市的公司專精特新“小巨人”特性將更加凸顯。建議關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期強(qiáng)的公司。

　　2024年10月，北交所就如何開展擬上市企業(yè)創(chuàng)新特征信息披露及論證作出引導(dǎo)。在此背景下，方正證券北交所研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，高質(zhì)量上市公司將加快供給。截至2024年11月底，北交所公募產(chǎn)品共63只，總規(guī)模為178.31億元。其中，偏股混合型產(chǎn)品20只，總規(guī)模為79.88億元；被動指數(shù)型產(chǎn)品43只，總規(guī)模為98.42億元。截至2024年三季度末，共有48家北交所公司被公募基金重倉持股，持股總規(guī)模為35.56億元，較2023年末有所提升。隨著相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)一步豐富，北交所將迎來流動性持續(xù)注入。

　　開源證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從中長期看，北交所肩負(fù)著服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的使命，未來發(fā)展空間較大。北交所上市公司市值已超過6000億元，未來兩年有望加速高質(zhì)量擴(kuò)容，并進(jìn)入萬億元級別。

　　關(guān)注并購重組動向

　　方正證券表示，并購重組將成為2025年重要的投資主線。

　　從目前的案例看，北交所上市公司基本上以現(xiàn)金方式收購資產(chǎn)。北交所上市公司現(xiàn)金流較為充沛。截至2024年第三季度末，八成以上的北交所公司貨幣資金超過5000萬元。在已有的并購事件中，北交所公司并購目的主要為橫向整合和多元化戰(zhàn)略，合計(jì)占比達(dá)到一半。北交所上市公司多為專精特新企業(yè)，橫向并購和多元化戰(zhàn)略可以幫助這些處于成長期的公司快速提升核心競爭力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　開源證券表示，政策層面對北交所上市公司的并購活動有顯著的促進(jìn)作用。隨著北交所的改革深化，北交所上市公司在并購重組方面將更加活躍。對于處于成長期的北交所公司而言，通過收購具有互補(bǔ)性的業(yè)務(wù)，可以增強(qiáng)自身的核心競爭力。對于尋求進(jìn)入新興領(lǐng)域的企業(yè)，并購是一種高效的途徑，可以幫助企業(yè)快速站穩(wěn)腳跟，搶抓行業(yè)發(fā)展先機(jī)。總體而言，北交所公司通過并購，可以進(jìn)入新的市場或獲取新的客戶群體，從而開辟新的收入來源。

　　開源證券認(rèn)為，北交所公司通過資源整合和優(yōu)勢互補(bǔ)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，可以提升整體運(yùn)營效率和市場競爭力，有望為相關(guān)企業(yè)帶來顯著的長期投資價(jià)值。建議關(guān)注當(dāng)前估值較低，且通過并購不斷鞏固“護(hù)城河”的公司。