對一個市場而言，流動性是最重要的。微觀層面，當流動性進入市場，會推升資產(chǎn)價格。而流動性在股市最直接的反應，就是每日的成交額。歲末年初，A股一度創(chuàng)下連續(xù)72個交易日突破萬億成交額的紀錄，一批不菲的增量資金為中長期慢牛打下基礎。

　　節(jié)前，證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，重點引導商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、企(職)業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。

　　借鑒歷史，A股漲跌幅與增量資金的入場規(guī)模呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。因此，增量資金何時入場，也被視為A股迎來拐點的重要信號。往后看，2025年還有哪些堅持“長期投資”的增量資金值得關(guān)注？全年增量資金規(guī)模又有多大？

　　2025年是長期資金入市元年

　　展望2025年，李大霄近期表示，2025年宏觀調(diào)控力度會更強，央行多次表明支持性的貨幣政策的立場，這給股票市場帶來良好的貨幣環(huán)境。

　　李大霄認為，2025年是長期資金入市元年。中央經(jīng)濟工作會議提出“打通中長期資金入市卡點堵點”，諸如長期考核機制、稅收優(yōu)惠及有關(guān)資本市場改革等措施有望落地推進。外資入市也將會成為2025年的主旋律，有望漸漸改變過度低配中國資產(chǎn)的現(xiàn)狀。

　　李大霄認為，2025年將是央企實施市值考核的元年，市值管理將更多提到議事日程。長期資金入市將使得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重心逐級抬升，2025年或者是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的牛市。

　　增量資金從何而來？

　　具體來看2025年A股的資金動向，流入股市的資金主要有5個來源：

　?、偕糍Y金(用客戶交易結(jié)算資金余額來測算)；②杠桿資金(僅統(tǒng)計場內(nèi)的融資余額)；③國內(nèi)機構(gòu)資金(包括基金、保險、社保等，其中對公募基金資金用基金份額、凈值和A股倉位來估算，而私募基金、資管和保險類資金則用估算的持股市值變化代表資金流入流出)；④海外資金(其中陸股通的數(shù)據(jù)自24/08/16之后采用估算的流入金額)；⑤分紅及回購(只測算剔除大股東后二級投資者的口徑)。

　　基于上述五種資金測算，海通策略認為，2025年A股全年凈增量資金或達2萬億元。

　　首先，伴隨2025年市場中樞整體抬升，未來或仍有一定增量，預計2025年銀證轉(zhuǎn)賬規(guī)模3000億元，杠桿資金規(guī)模2000億元。

　　其次，從公募基金端來看，預計2025年公募增量資金有望達到7000億元。同時，未來中長線資金仍有望借道ETF加速流入A股市場，明年A股ETF資金仍有望在公募資金中占據(jù)重要位置。

　　第三，從險資來看，2025年險資的權(quán)益資產(chǎn)配置仍有較大增量空間，預計全年流入4500億元。

　　第四，從外資來看，拉長視角下北上資金呈現(xiàn)穩(wěn)定增持A股的趨勢，伴隨我國基本面預期改善，外資2025年或有望延續(xù)凈流入，預計增量1500億元。

　　最后，2024年A股分紅實施規(guī)?？傆嫾s2.4萬億元，實施個股數(shù)量約4000家，均創(chuàng)下歷史新高。往未來看，未來A股分紅或仍有增量空間，預計2025年分紅入市金額(僅計算二級投資者口徑)達7500億元。