春節(jié)后的泛AI行情，由DeepSeek概念發(fā)動，上周后半段阿里概念再添“一把火”，今天上午，受“微信灰度測試接入DeepSeek”消息刺激，騰訊概念成為新的強力催化劑，數(shù)據(jù)港（603881）、科華數(shù)據(jù)（002335）等個股一字漲停，泛AI行情繼續(xù)火熱，AI醫(yī)療、AI教育、液冷服務器、智譜AI等板塊漲幅居前。

　　不過，行情分化同樣明顯。一是不少概念股上午大跌，永信至誠、海南華鐵（603300）、居然智家（000785）、立方數(shù)科（300344）等概念股跌幅居前。二是一些高位概念股上午放量波動。夢網(wǎng)科技（002123）開盤一字漲停，上午收盤下跌6.3%，成交額為72.42億元，為該股上市以來最高成交額。另外，拓維信息（002261）、優(yōu)刻得、漢得信息（300170）、金橋信息（603918）等概念股盤中波動也較大。

　　光線傳媒上午博弈最激烈，險些上演“40CM”天地板。該股早盤大幅高開，開盤后迅速漲停，短暫幾分鐘之后，股價直線跳水，最低跌至27.84元，較跌停價27.78元僅差6分錢。上午收盤，光線傳媒下跌7.92%。

　　上午收盤，上證指數(shù)上漲0.06%，深證成指上漲0.41%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.61%。離岸、在岸人民幣對美元匯率上午盤中短線走高。近日，央行發(fā)布2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。其中提出，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，發(fā)揮好匯率對宏觀經(jīng)濟、國際收支的調(diào)節(jié)功能，強化預期引導，防范匯率超調(diào)風險，在復雜形勢下保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

　　科技股是否擁擠

　　今天上午，科技股內(nèi)部分化，有觀點認為，這和交易過于擁擠有關系。從過往看，當TMT成交額占市場總成交額的比達到一定程度后（通常認為40%是預警線），就會引發(fā)大的波動。興業(yè)證券最新表示，TMT板塊的成交占比近期快速抬升至46%左右，為近年來新高，且已較為接近2023年4月時50%的歷史最高水平。

　　該如何看待科技股交易擁擠問題？

　　一部分機構認為，科技板塊當前交易擁擠度過高，短線情緒過熱。但也有不少機構，仍持力挺科技股態(tài)度。

　　廣發(fā)證券表示，情緒指標階段性失效。一方面，當前TMT板塊擁擠度可能實際并不高，較高的表觀讀數(shù)來源于買入賣出都在TMT內(nèi)部的重復計算。另一方面， DeepSeek打破傳統(tǒng)敘事，有望引導全球階段性重估中國科技。中期而言，要關注科技成長風格從主題驅(qū)動轉為基本面預期驅(qū)動，有進入趨勢性占優(yōu)的可能性，這種情況下，“TMT成交額占A股成交額比重超過40%”可能就不再是壓制因素。

　　興業(yè)證券表示，這可以從三方面理解。首先，在觀察TMT成交占比位置時，其實需要考慮板塊本身市值占比的變化，隨著市值占比的提升，成交占比高點往往也會隨之“水漲船高”。TMT是一個擁有超過1000家公司、市值占比超過20%的大類板塊，本身可容納的資金規(guī)模就相對較大，而且從歷史上看，隨著市值占比的提升，板塊成交占比的高點也往往會隨之走高。因此，考慮市值占比變化的影響，對TMT成交占比/自由流通市值占比進行觀察，這一指標的歷史高點通常在2.5倍左右，當前值為2倍。

　　其次，參考歷史經(jīng)驗，隨著成交占比提升至高位，板塊短期出現(xiàn)震蕩波動的概率提升，但通常不會導致行情終結，影響主要還是體現(xiàn)在結構上，更多會以內(nèi)部輪動和高低切換的方式消化短期過熱的市場情緒。

　　最后，“成交占比”“換手率”“擁擠度”等情緒指標更適用于基本面、產(chǎn)業(yè)邏輯相對穩(wěn)定的行業(yè)。而當一個行業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)趨勢、生命周期、政策環(huán)境、基本面邏輯等出現(xiàn)重大變化時，則可能突破交易擁擠的桎梏，形成新的趨勢性行情。

　　AMC概念大漲

　　今天上午，AMC概念爆發(fā)，宇信科技（300674）、長亮科技（300348）、青矩技術等個股漲幅居前，另外，東興證券、信達地產(chǎn)（600657）等個股也大漲。

　　2月14日晚，中證金融公司以及中國信達、東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn)三大AMC公司發(fā)布公告稱，公司股東擬將其持有的部分股份劃轉至中央?yún)R金投資有限責任公司，劃轉完成之后，中央?yún)R金將控股這四家重要金融機構。

　　西部證券（002673）認為，股權劃轉后，匯金旗下將持有7家券商股權，分別為中金公司（601995）、中國銀河（601881）、申萬宏源、中信建投（601066）、信達證券（601059）、東興證券、長城國瑞證券，在監(jiān)管推動證券行業(yè)供給側改革、支持頭部券商做大做強的背景下，匯金旗下券商股權存在進一步整合可能，相似股東背景/注冊地的整合或更易推進，建議繼續(xù)關注券商并購重組主線。