隨著2024年業(yè)績預告、業(yè)績快報的持續(xù)披露，A股上市公司在2024年的經(jīng)營情況逐漸浮出水面。從目前已發(fā)布的情況來看，雖然行業(yè)分化依舊明顯，但仍有不少行業(yè)表現(xiàn)搶眼，其增長速度遠超市場預期。

　　證券

　　估值具備上行空間

　　截至目前，已有11家上市券商發(fā)布了2024年業(yè)績預告，13家上市券商發(fā)布了2024年業(yè)績快報。從業(yè)績預告情況來看，除海通證券、天風證券（601162）、華創(chuàng)云信（600155）等公司預計2024年的凈利潤同比出現(xiàn)下滑外，其余公司的業(yè)績均實現(xiàn)不同程度增長。從業(yè)績快報來看，13家上市券商披露凈利潤均同比實現(xiàn)增長，其中12家實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長。

　　龍頭的表現(xiàn)往往更能反映行業(yè)現(xiàn)狀。從行業(yè)龍頭中信證券來看，業(yè)績快報顯示，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入637.89億元，同比增長6.19%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤217.04億元，同比增長10.06%。從機構(gòu)觀點來看，中信證券業(yè)績在四季度出現(xiàn)提速，全年表現(xiàn)整體超過市場預期。

　　除了中信證券外，國泰君安以434億元的營業(yè)收入暫居第二位。業(yè)績快報顯示，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入434.06億元，同比增長20.1%，實現(xiàn)歸屬于上市公司所有者的凈利潤130.18億元，同比增長38.87%。單從增長率的角度來看，國泰君安的表現(xiàn)居行業(yè)前列。

　　有分析指出，2024年，股市、債市雙雙走強，市場交投活躍度顯著回升，預計上市券商凈利潤同比增長15%。當前券商股估值處于低位，在資本市場高質(zhì)量發(fā)展的背景下，疊加券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)能力和效率持續(xù)提升的趨勢，未來券商的凈資產(chǎn)收益率水平和估值均具備上行空間。

　　展望2025年，中原證券（601375）分析師張洋表示，包括資本市場在內(nèi)的后續(xù)增量政策，仍有望在合適的時機持續(xù)出臺，證券行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境有望持續(xù)回暖。目前券商指數(shù)已進入大區(qū)間震蕩的整固期，靜待下一輪上漲周期開啟。在充分換手整固后，隨著后續(xù)增量政策的持續(xù)推出、市場的再度轉(zhuǎn)強，以及市場情緒的再度回升，疊加行業(yè)基本面的持續(xù)改善，券商板塊有望迎來業(yè)績與估值的“戴維斯雙擊”，并有望向上挑戰(zhàn)2倍市凈率的近年來估值高位，板塊內(nèi)個股均有階段性投資機會，投資者可保持對券商板塊的持續(xù)關(guān)注并擇機布局。

　　半導體

　　恢復性增長仍將持續(xù)

　　隨著產(chǎn)業(yè)的持續(xù)復蘇，半導體行業(yè)的業(yè)績明顯回暖。截至目前，已有超百家半導體上市公司發(fā)布了業(yè)績預告，其中預喜占比超過六成，細分龍頭的業(yè)績普遍較好。同時，發(fā)布業(yè)績快報的半導體公司中，也有約六成公司的凈利潤實現(xiàn)了不同程度的增長。

　　具體來看，目前半導體行業(yè)內(nèi)增長最迅猛的是思特威。思特威預計，2024年1月至12月，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤為37130萬元到41653萬元，與上年同期相比，增幅為2512%到2830%。此外，德明利（001309）、長川科技（300604）等公司也預計2024年凈利潤最高將出現(xiàn)超過10倍的增長。

　　2024年在行業(yè)出現(xiàn)拐點后，半導體產(chǎn)業(yè)持續(xù)回暖。世界半導體貿(mào)易統(tǒng)計組織(WSTS)預測，2024年全球年度半導體銷售額同比增長19%，達到6269億美元。到2025年，全球銷售額預計將達到6972億美元，同比增長11.2%。增長的主要推動力將來自生成式AI服務(wù)的正式啟動。

　　在產(chǎn)業(yè)回暖背景下，“AI+自主可控”仍是半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律。先進制程在提升芯片性能、降低功耗方面表現(xiàn)出色。目前，先進制程是我國高端芯片急需提升的環(huán)節(jié)之一，7nm及以下制程工藝依然與國際先進水平存在差距。

　　在AI的加持下，半導體產(chǎn)業(yè)復蘇或進一步加速。甬興證券分析師陳宇哲指出，GPU與ASIC并駕齊驅(qū)，算力芯片及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進入高速發(fā)展階段。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的報告，2024年，中國人工智能芯片市場規(guī)模有望達到1447億元。