機(jī)構(gòu)指出，展望后市，車市逐漸走出傳統(tǒng)淡季，以舊換新政策逐漸發(fā)力疊加自主品牌新品接踵而至，為新能源車市場(chǎng)注入增長(zhǎng)強(qiáng)動(dòng)能，有望驅(qū)動(dòng)新能源滲透率逐月提升。

　　核心邏輯

　　1.我國(guó)汽車市場(chǎng)繼續(xù)保持同比增長(zhǎng)。2月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成210.3萬(wàn)輛和212.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降14.1%和12.2%，同比分別增長(zhǎng)39.6%和34.4%。1月至2月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成455.3萬(wàn)輛和455.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)16.2%和13.1%。2月我國(guó)乘用車產(chǎn)銷分別為178.5萬(wàn)輛和181.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降17%和14.9%，同比分別增長(zhǎng)40.2%和36.2%，1月至2月，累計(jì)銷量為394.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.4%；2月我國(guó)商用車產(chǎn)銷分別為31.8萬(wàn)輛和31.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)6.3%和7.8%，同比分別增長(zhǎng)36.6%和25%，1月至2月，累計(jì)銷量為60.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.1%。

　　2.新能源汽車市場(chǎng)，全球方面，根據(jù)CleanTechnica數(shù)據(jù)，2025年1月，全球新能源汽車銷量達(dá)125.83萬(wàn)輛，環(huán)比下降34%，但同比增長(zhǎng)18%，上個(gè)月受年底提前釋放的需求影響，新能源車銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，造成1月銷量環(huán)比大幅下降，但與去年同期相比仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)，整體新能源汽車市場(chǎng)份額達(dá)到19%。2025年1月份，從BEV和PHV在新能源車總銷量中的占比來(lái)看，BEV份額為62.4%，PHV份額環(huán)比減少0.9個(gè)百分點(diǎn)至37.6%。2025年1月，歐洲新能源汽車銷量為24.40萬(wàn)輛。根據(jù)Marklines的統(tǒng)計(jì)，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)新能源汽車銷量分別為5.2萬(wàn)輛、4.4萬(wàn)輛、2.7萬(wàn)輛。2025年1月，美國(guó)新能源汽車銷量為11.9萬(wàn)輛，1月汽車整體銷量同比增長(zhǎng)3.8%（環(huán)比下降25.5%）達(dá)111.3萬(wàn)輛，新能源滲透率大約為10.7%。中國(guó)方面，2025年2月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別為88.8萬(wàn)輛和89.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)91.5%和87.1%。1月至2月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別為190.3萬(wàn)輛和183.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均為52%。2月份，新能源汽車銷量達(dá)到汽車總銷量的41.9%，1月至2月，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車總銷量的40.3%。

　　3.動(dòng)力電池和其他電池方面，2月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為100.3GWh，環(huán)比下降7.0%，同比增長(zhǎng)128.2%。1—2月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池累計(jì)產(chǎn)量為208.1GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)89.2%。銷量方面，銷量方面，2月我國(guó)動(dòng)力電池和其他電池合計(jì)銷量為90.0Gwh，環(huán)比增長(zhǎng)12.0%，同比增長(zhǎng)140.7%，動(dòng)力電池和其他電池銷量占比分別為74.3%和25.7%。裝車量方面，2月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量為34.9GWh，環(huán)比下降10.1%，同比增長(zhǎng)94.1%。1月至2月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量為73.6GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)46.5%。出口市場(chǎng)方面，2月我國(guó)動(dòng)力和其他類型電池合計(jì)出口21.1GWh，環(huán)比增長(zhǎng)21.0%，同比增長(zhǎng)144.7%。

　　4.展望后市來(lái)看，車市逐漸走出傳統(tǒng)淡季后，以舊換新政策效果將繼續(xù)顯現(xiàn)，疊加自主品牌新品接踵而至，為新能源車市場(chǎng)注入增長(zhǎng)強(qiáng)動(dòng)能，有望驅(qū)動(dòng)新能源滲透率逐月提升。以舊換新政策方面，前兩月車市淡季政策帶來(lái)超100萬(wàn)銷售增量，后續(xù)政策效果將更為顯著，且從庫(kù)存角度來(lái)看，自主品牌在政策支持下的庫(kù)存靈活度明顯優(yōu)于合資/外資品牌，對(duì)應(yīng)新能源產(chǎn)品在政策支持下銷售增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)于燃油車，據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年2月中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為56.9%，同比下降7.2pct，環(huán)比下降5.4pct，其中自主品牌庫(kù)存預(yù)警指數(shù)環(huán)比下降8.2pct至54.7%，主流合資品牌庫(kù)存預(yù)警指數(shù)環(huán)比下降5.2pct至59.2%，豪華及進(jìn)口品牌庫(kù)存預(yù)警指數(shù)環(huán)比下降3.1pct至55.5%，自主品牌庫(kù)存調(diào)整能力明顯更強(qiáng)，預(yù)計(jì)政策對(duì)新能源銷量的推動(dòng)效果更為明顯；自主品牌新品方面，3月比亞迪（002594）進(jìn)入智駕版新車交付爬升期，小米SU7Ultra訂單火爆彰顯自主品牌產(chǎn)品力的繼續(xù)提升，4—5月迎來(lái)全年首個(gè)A級(jí)車展上海車展，自主品牌全年旗艦新品有望密集上市，市場(chǎng)將迎來(lái)一輪新能源新品密集供應(yīng)期，為新能源銷量增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

　　利好個(gè)股

　　興業(yè)證券指出，整車板塊推薦比亞迪、長(zhǎng)城汽車（601633）、長(zhǎng)安汽車、理想汽車、宇通客車（600066）等，零部件板塊推薦福耀玻璃（600660）、經(jīng)緯恒潤(rùn)、科博達(dá)（603786）、中國(guó)汽研（601965）、保隆科技（603197）等。機(jī)器人概念重點(diǎn)推薦中鼎股份（000887）、拓普集團(tuán)（601689）、貝斯特（300580）。

　　銀河證券投資建議：整車推薦比亞迪、理想汽車，受益標(biāo)的吉利汽車、隆鑫通用（603766）；零部件，智能化推薦華域汽車（600741）、伯特利（603596）、德賽西威（002920）、科博達(dá)、均勝電子（600699）、星宇股份（601799）；新能源推薦法拉電子（600563）、中熔電氣（301031）、華緯科技（001380）、精鍛科技（300258）、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)（603305）。