微盤股又崩了。

　　據(jù)同花順（300033）數(shù)據(jù)，3月24日，滬指走出“V”字反轉(zhuǎn)，盤中一度下探至跌超0.7%，尾盤收紅，截至收盤漲0.15%。大小盤風(fēng)格出現(xiàn)了明顯的分化，微盤股暴跌，同花順微盤股指數(shù)截至收盤大跌4.51%，中證2000指數(shù)盤中一度跌超4%，截至收盤跌1.9%。大盤指數(shù)則表現(xiàn)穩(wěn)健，滬深300指數(shù)收盤漲0.51%。權(quán)重股也再次護(hù)盤，中證銀行指數(shù)漲0.89%。板塊上，有色、芯片、半導(dǎo)體等漲幅居前。

　　有市場人士指出，今日盤中出現(xiàn)分化，或有兩方面主要原因：一是剛剛過去的周末，多家公司突發(fā)被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，壓制了市場情緒。3月21日盤后至3月23日，聯(lián)創(chuàng)股份（300343）（300343.SZ）、朗源股份（300175）（300175.SZ）、香雪制藥（300147）（300147.SZ）3家公司先后公告，公司股票交易被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，3月24日停牌一天，股票名稱將變更為“ST”；另有10余家公司發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告。今年1月1日起，退市新規(guī)正式實(shí)施，進(jìn)一步收緊了財(cái)務(wù)造假、業(yè)績不達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致市場對小盤股的退市風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇，疊加財(cái)報(bào)季將至，可能觸及退市紅線或業(yè)績不確定性較大的標(biāo)的被提前拋售。

　　二是財(cái)報(bào)效應(yīng)帶來的風(fēng)格切換預(yù)期。國泰君安證券研報(bào)顯示，A股存在明顯的“財(cái)報(bào)效應(yīng)”，即在4月、7月、10月財(cái)報(bào)披露期，業(yè)績增速對股價(jià)的影響要明顯高于其他月份，而3月下旬是重要過渡期，從歷史經(jīng)驗(yàn)看中小市值風(fēng)格的勝率與超額收益均有所回落。再疊加近兩周市場成交量整體萎縮，資金趨于謹(jǐn)慎，傾向于規(guī)避業(yè)績不確定性高的小盤股，轉(zhuǎn)向分紅穩(wěn)定、估值低的大盤藍(lán)籌，因此出現(xiàn)了明顯的大小盤風(fēng)格切換。

　　分化行情之后，不少市場人士認(rèn)為，去年“9·24”以來一度強(qiáng)勢的小盤風(fēng)格再次階段性見頂，在財(cái)報(bào)季的驅(qū)動下，資金下一階段將朝著核心資產(chǎn)回歸。

　　從ETF資金流向來看，2月以來，中小盤ETF資金整體流出趨勢明顯。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至3月21日，全市場17只中證1000ETF中有16只自2月初至今呈資金凈流出狀態(tài)，其中南方中證1000ETF累計(jì)凈流出資金60億元，華夏中證1000ETF累計(jì)凈流出30億元。此外，中證2000ETF、國證2000ETF等主要小盤指數(shù)ETF也均整體呈資金凈流出。

　　此外，不少機(jī)構(gòu)近期也發(fā)表觀點(diǎn)，提示風(fēng)格切換可能。如華泰證券（601688.SH）研究認(rèn)為，在政策預(yù)期、增量資金偏好等催化下，中國資產(chǎn)重估行情出現(xiàn)由泛科技向核心資產(chǎn)擴(kuò)散的跡象，短期內(nèi)可關(guān)注大小盤風(fēng)格切換的可能性。具體原因上，一是滬深300指數(shù)相對國證2000指數(shù)的估值已回落至2017年以來低位，小盤成長縮量橫盤，核心大盤資產(chǎn)或存在一定補(bǔ)漲需求；二是從增量資金視角看，配置型外資仍在尋找低位的基本面機(jī)會，上期資金配置向消費(fèi)等景氣修復(fù)行業(yè)偏移；三是華泰策略2月景氣數(shù)據(jù)顯示，基本面改善的線索或集中在以工程機(jī)械、電池、光伏為主的制造、漲價(jià)邏輯兌現(xiàn)的大眾消費(fèi)品及地產(chǎn)鏈中。

　　浙商證券（601878）（601878.SH）金融工程團(tuán)隊(duì)根據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)量化識別了大資金出現(xiàn)概率較高的營業(yè)部，并據(jù)此構(gòu)建了大資金活躍度指標(biāo)，數(shù)據(jù)顯示，指標(biāo)自3月7日起由此前的上行趨勢轉(zhuǎn)為下行，而作為市場情緒的風(fēng)向標(biāo)，大資金活躍度的邊際趨弱或意味著小盤風(fēng)格的階段性休整。因此，該團(tuán)隊(duì)表示中期看好A股市值風(fēng)格小切大，以及消費(fèi)、地產(chǎn)等低位板塊的反攻。

　　銀河基金則提到，近期市場觀望情緒上升，量能受到影響，隨著上市公司年報(bào)、一季報(bào)披露期業(yè)績窗口期臨近，市場關(guān)注點(diǎn)將回歸基本面，更加聚焦業(yè)績確定性的機(jī)會。此外，部分近期累計(jì)漲幅較高的板塊逐步進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證期，個(gè)股表現(xiàn)的分化也料將加大，估值與業(yè)績的匹配度也是市場關(guān)注方向的重心之一。