多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的深層優(yōu)勢(shì)正在加速顯現(xiàn)，政策空間的充裕性、科技產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性等將提供支撐

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 董琳

　　清明假期后，美國(guó)發(fā)起的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擾動(dòng)A股市場(chǎng)。

　　4月7日A股開(kāi)盤(pán)，三大股指大幅低開(kāi)，滬指跌4.46%，深成指跌5.96%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.77%。其中消費(fèi)電子、光伏、機(jī)器人、AI應(yīng)用、算力、跨境電商、鋰電池等板塊大幅回調(diào)，農(nóng)業(yè)、生物科技板塊逆勢(shì)走強(qiáng)。

　　消息面上，美東時(shí)間4月2日，美方宣布對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，其中對(duì)中國(guó)商品征收34%的高額關(guān)稅。中方對(duì)此堅(jiān)決反對(duì)，并宣布自4月10日起對(duì)美國(guó)進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅作為反制。

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，作為中美之間最大貿(mào)易商品之一，電子產(chǎn)品受“對(duì)等關(guān)稅”沖擊較為明顯。7日早盤(pán)，包括歌爾股份（002241）、立訊精密（002475）在內(nèi)的多只蘋(píng)果概念股跌停。而被視為“防御性”資產(chǎn)的農(nóng)業(yè)板塊開(kāi)盤(pán)逆市上漲，玉米、轉(zhuǎn)基因等板塊漲幅居前，其中萬(wàn)向德農(nóng)（600371）、福成股份（600965）漲停。

　　截至4月7日收盤(pán)，上證指數(shù)收跌7.34%；深證成指收跌9.66%；創(chuàng)業(yè)板指收跌12.5%，創(chuàng)史上最大單日跌幅。全市場(chǎng)逾5200只個(gè)股下跌，超2900只個(gè)股跌停。從板塊來(lái)看，農(nóng)業(yè)板塊逆勢(shì)上漲，消費(fèi)電子、電池、計(jì)算機(jī)設(shè)備等板塊跌幅居前。

　　對(duì)上市公司影響如何？

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，目前，A股已有逾30家上市公司通過(guò)公告或投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整對(duì)公司的影響。

　　從上市公司已回應(yīng)的內(nèi)容來(lái)看，部分對(duì)美出口營(yíng)收占比較大的公司表示美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)公司影響較大，如【富嶺股份(001356)、股吧】（001356）；多數(shù)公司表示由于自身對(duì)美業(yè)務(wù)占比較低，新政策對(duì)公司業(yè)務(wù)影響有限，如勝宏科技（300476）等；也有部分公司表示，已提前做好了相關(guān)準(zhǔn)備或正積極尋求多種策略，以應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策可能帶來(lái)的不確定性。

　　作為塑料餐飲具制造企業(yè)，富嶺股份表示，公司已通過(guò)美國(guó)、印尼和墨西哥生產(chǎn)基地的產(chǎn)能調(diào)配，將加征關(guān)稅產(chǎn)品的部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至境外，不過(guò)公司向美國(guó)地區(qū)銷(xiāo)售的產(chǎn)品仍主要來(lái)自中國(guó)生產(chǎn)基地，美國(guó)的關(guān)稅對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)依然具有較大影響。目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，公司將持續(xù)關(guān)注并評(píng)估關(guān)稅事項(xiàng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的具體影響。

　　專(zhuān)業(yè)從事高密度印制線路板的勝宏科技回應(yīng)稱(chēng)，公司直接出口美國(guó)占比約3.5%，直接影響有限；精密電子零組件制造商長(zhǎng)盈精密（300115）表示，公司2024年直接向美國(guó)地區(qū)交付的產(chǎn)品營(yíng)收占公司總營(yíng)收的比重約為3%；家具裝備制造企業(yè)弘亞數(shù)控（002833）表示，公司產(chǎn)品出口70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，美國(guó)市場(chǎng)的收入占比較低。

　　此外，面對(duì)關(guān)稅政策，多家企業(yè)已提前布局應(yīng)對(duì)。邁瑞醫(yī)療（300760）表示，在今年初美國(guó)對(duì)中國(guó)商品加征兩次10%關(guān)稅生效前，公司已提前根據(jù)意向訂單在美國(guó)前瞻備貨，因此今年美國(guó)銷(xiāo)售的產(chǎn)品并不受到本輪關(guān)稅影響。占公司海外收入三分之二的發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)依舊是公司的增長(zhǎng)引擎，公司將繼續(xù)在美國(guó)市場(chǎng)打磨品牌和技術(shù)，以此提升產(chǎn)品在發(fā)展中國(guó)家的影響力，保障發(fā)展中國(guó)家未來(lái)長(zhǎng)期的快速增長(zhǎng)。

　　道通科技也表示，公司已提前在部分低關(guān)稅(10%)國(guó)家或地區(qū)尋找制造場(chǎng)所并開(kāi)展了相關(guān)人員儲(chǔ)備工作，預(yù)計(jì)可在1個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)低關(guān)稅區(qū)域的制造替代。

　　還有不少公司認(rèn)為美國(guó)這一輪關(guān)稅政策具體如何落地仍待進(jìn)一步觀察。其中，多系列健身器材開(kāi)發(fā)制造商英派斯（002899）表示，目前關(guān)稅政策尚存在不確定性，公司將持續(xù)密切關(guān)注相關(guān)關(guān)稅政策變化并積極應(yīng)對(duì)，將積極尋求多種策略以進(jìn)一步降低關(guān)稅帶來(lái)的潛在影響，保證公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

　　券商預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)

　　面對(duì)超預(yù)期加征關(guān)稅帶來(lái)的沖擊，多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)或壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但中國(guó)資本市場(chǎng)的深層優(yōu)勢(shì)正在加速顯現(xiàn)，政策空間的充裕性、科技產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性等將為資本市場(chǎng)提供支撐。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊表示，關(guān)稅對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不可避免，但“充足的儲(chǔ)備工具和政策空間”能夠在關(guān)鍵時(shí)刻形成有效對(duì)沖，基本面有望保持穩(wěn)定，中國(guó)股票市場(chǎng)也將保持回升向好勢(shì)頭。

　　從行業(yè)角度來(lái)看，東吳證券認(rèn)為，關(guān)稅政策對(duì)輕工、紡服、電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、汽車(chē)零部件、家電等行業(yè)影響較大，公用事業(yè)、煤炭等內(nèi)需主導(dǎo)板塊防御屬性凸顯。

　　對(duì)于影響最大的消費(fèi)電子行業(yè)，銀河證券研報(bào)認(rèn)為，我國(guó)擁有完善的電子產(chǎn)業(yè)鏈、成熟的勞動(dòng)力體系以及高效的物流網(wǎng)絡(luò)，能夠快速響應(yīng)蘋(píng)果的大規(guī)模訂單需求。盡管印度和東南亞國(guó)家正逐步承接低端組裝任務(wù)，但短期內(nèi)難以替代中國(guó)的核心地位。

　　針對(duì)藥業(yè)行業(yè)，中信建投（601066）研報(bào)表示，本次美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅產(chǎn)品中，藥品暫不涉及。目前時(shí)點(diǎn)，看好暫不受關(guān)稅影響的創(chuàng)新藥行業(yè)，自主可控下的器械、血制品國(guó)內(nèi)份額提升機(jī)會(huì)，內(nèi)需為主的中藥、藥店及流通等行業(yè)與關(guān)稅關(guān)聯(lián)度不大。長(zhǎng)期看，出海仍應(yīng)該是醫(yī)藥企業(yè)重要的戰(zhàn)略方向，該行堅(jiān)定看好行業(yè)出海帶來(lái)的增量機(jī)會(huì)。

　　同時(shí)，招商證券研報(bào)指出，啟動(dòng)內(nèi)需消費(fèi)成為穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的必然選擇。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，“在全球不確定性加大和低利率環(huán)境下，中國(guó)內(nèi)需消費(fèi)因估值便宜，且內(nèi)在價(jià)值穩(wěn)定提升，可成為當(dāng)前全球資金的避險(xiǎn)選擇。最終A股尤其是A股內(nèi)需消費(fèi)板塊，或是全球投資在本輪美國(guó)關(guān)稅沖擊中最具韌性的資產(chǎn)?！?/p>

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