政策紅利下，并購重組市場活躍度持續(xù)提升。據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，滬深兩市共披露資產(chǎn)重組380單，同比增長40%。其中重大資產(chǎn)重組55單，同比增長293%，接近三倍。

　　在活躍度提升的同時，并購重組市場呈現(xiàn)一些新趨勢：高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購仍然是主流，但科創(chuàng)領域的跨行業(yè)并購明顯活躍；國有資本整合步伐加快，大單并購頻現(xiàn)；在政策支持下，收購優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)案例出現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，以產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效為特征的重大資產(chǎn)重組，進入《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）發(fā)布以來最活躍的時期。并購重組已經(jīng)成為上市公司轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效的主渠道，支持企業(yè)通過并購優(yōu)化供應鏈，優(yōu)化業(yè)務結構，增強核心競爭力，助力傳統(tǒng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐，助力上市公司從“規(guī)模擴張”向“價值創(chuàng)造”躍升。

　　并購重組活躍度持續(xù)提升

　　電子等三行業(yè)數(shù)量較多

　　并購重組是支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場工具。新“國九條”提出，加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場?！安①徚鶙l”提出，支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級，鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合，進一步提高監(jiān)管包容度，提升重組市場交易效率等。

　　“并購六條”發(fā)布后，地方政府積極響應，紛紛出臺政策，支持當?shù)仄髽I(yè)并購重組。如4月8日，《廣州市支持上市公司并購重組實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（2025—2027年）》印發(fā)，從十個方面明確廣州市支持上市公司及大型企業(yè)集團并購重組的重要任務。

　　在各方支持下，資本市場掀起新一輪并購重組浪潮。據(jù)統(tǒng)計，自去年9月24日“并購六條”發(fā)布以來，截至今年4月9日，滬深兩市共披露資產(chǎn)重組超過1200單，同比增幅超40%。其中重大資產(chǎn)重組近140單，同比增幅超240%。從行業(yè)來看，電子（尤其是半導體）、機械設備、汽車等行業(yè)并購重組數(shù)量較多。

　　其中，大單并購頻現(xiàn)。如3月26日，新奧天然氣股份有限公司（以下簡稱“新奧股份（600803）”）發(fā)布公告稱，公司擬通過新能（香港）能源投資有限公司（以下簡稱“新能香港”）私有化新奧能源控股有限公司（以下簡稱“新奧能源”）。協(xié)議安排生效后，新奧能源將成為新能香港全資子公司并從聯(lián)交所退市，新奧股份將通過介紹上市方式在聯(lián)交所主板上市。本次交易需支付的新奧股份H股股份及現(xiàn)金付款的理論總價值約為595.19億港元。

　　上市公司吸收合并增多，成為提高行業(yè)集中度、促進A股優(yōu)勝劣汰的重要手段。如3月28日晚間，湘財股份（600095）有限公司（以下簡稱“湘財股份”）與上海大智慧股份有限公司（以下簡稱“大智慧”）同步發(fā)布公告，湘財股份擬通過向大智慧全體換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并大智慧，并發(fā)行A股股票募集配套資金。

　　深度融入產(chǎn)業(yè)整合

　　“兩創(chuàng)”收購上下游資產(chǎn)積極性高

　　“并購六條”支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，增強“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性。據(jù)統(tǒng)計，“并購六條”發(fā)布以來，截至今年4月9日，滬深兩市已披露重大資產(chǎn)重組138單，其中，“兩創(chuàng)”板塊收購同行業(yè)上下游資產(chǎn)50單，占比36.23%。

　　科創(chuàng)板公司同行業(yè)收購集中在半導體產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥等領域。去年11月份，希荻微電子集團股份有限公司發(fā)布公告稱，正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買深圳市誠芯微科技股份有限公司100%股份并募集配套資金。上市公司主要產(chǎn)品為服務于消費類電子和車載電子領域的集成電路，標的公司主要產(chǎn)品服務于消費電子、汽車電子、智能手機、電動工具、小功率儲能等領域。本次交易將有助于上市公司拓寬技術與產(chǎn)品布局，加速擴張產(chǎn)品品類和下游應用領域。

　　3月3日晚間，上海新相微電子股份有限公司（以下簡稱“新相微”）發(fā)布公告稱，擬購買深圳市愛協(xié)生科技股份有限公司控制權并同時募集配套資金。本次交易為產(chǎn)業(yè)并購。新相微是一家顯示芯片設計企業(yè)，專注于顯示驅(qū)動IC的研發(fā)和銷售。標的公司主要從事人機交互領域的芯片設計和解決方案，特別是在AMOLED驅(qū)動芯片、穿戴TDDI驅(qū)動芯片。

　　創(chuàng)業(yè)板公司同行業(yè)并購主要集中在電子行業(yè)。如2月21日晚間，隆揚電子（301389）（昆山）股份有限公司發(fā)布公告稱，擬以支付現(xiàn)金方式購買蘇州德佑新材料科技股份有限公司100%股權。標的公司主營消費電子領域功能性涂層復合材料業(yè)務，是國內(nèi)功能性涂層復合材料領域的知名企業(yè)。此次收購，有助于完善上市公司的整體布局，擴大公司總體規(guī)模及經(jīng)營業(yè)績。

　　3月26日晚間，揚州揚杰電子科技股份有限公司發(fā)布公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購東莞市貝特電子科技股份有限公司100%股權，并募集配套資金。標的公司主營電子元器件業(yè)務，和上市公司同屬于電力電子保護元器件大類，存在功能交叉及終端應用場景協(xié)同效應。本次收購有利于上市公司形成更加完備的產(chǎn)品矩陣。

　　中國銀河（601881）證券首席策略分析師楊超對記者表示，“兩創(chuàng)”板塊企業(yè)并購同行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，有助于增強硬科技屬性，提升市場競爭力。

　　跨行業(yè)并購逐步活躍

　　助力上市公司轉(zhuǎn)型升級

　　“并購六條”支持運作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐。

　　“并購六條”發(fā)布以來，截至今年4月9日，滬深兩市已披露的138單重大資產(chǎn)重組中，跨行業(yè)并購占33單?？缧袠I(yè)并購主要以上市公司轉(zhuǎn)型升級為目標。

　　一方面，并購科創(chuàng)企業(yè)，支持上市公司尋求新的利潤增長點，實現(xiàn)“彎道超車”。如去年10月份，廣東松發(fā)陶瓷股份有限公司（以下簡稱“松發(fā)股份（603268）”）發(fā)布公告稱，擬以資產(chǎn)置換及發(fā)行股份方式購買恒力重工集團有限公司100%股權。上市公司主營業(yè)務為日用陶瓷制造業(yè)務，標的公司為船舶制造及高端裝備制造企業(yè)。

　　松發(fā)股份表示，近年來，上市公司受國內(nèi)外經(jīng)濟下行、需求萎縮導致收入減少，主營業(yè)務的經(jīng)營及盈利面臨較大壓力。通過本次交易，上市公司將退出日用陶瓷制品制造行業(yè)，未來主營業(yè)務為船舶及高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。本次交易將助力上市公司完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，有利于上市公司尋求新的利潤增長點，提高上市公司發(fā)展質(zhì)量。

　　另一方面，支持上市公司擴大版圖，提升持續(xù)經(jīng)營能力，增強抗風險能力和核心競爭力。如2月16日晚間，金利華電（300069）氣股份有限公司（以下簡稱“金利華電”）發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買北京海德利森科技有限公司100%股權。標的公司主營高壓流體設備產(chǎn)品。

　　金利華電表示，本次交易前，上市公司主要業(yè)務是玻璃絕緣子的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關技術服務。本次交易完成后，上市公司將新增高壓流體裝備業(yè)務板塊，本次交易將拓展公司業(yè)務領域，增強公司抗風險能力和核心競爭力。

　　3月21日晚間，重慶【新鋁時代(301613)、股吧】（301613）科技股份有限公司（以下簡稱“新鋁時代”）發(fā)布公告稱，公司擬通過以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買東莞市宏聯(lián)電子有限公司100%股權，并募集配套資金。本次交易前上市公司主要業(yè)務包括新能源汽車電池系統(tǒng)鋁合金零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等。標的公司主營顯示器支架、精密轉(zhuǎn)軸以及精密沖壓產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

　　新鋁時代表示，本次交易完成后，將進一步完善上市公司業(yè)務版圖，拓寬業(yè)務品類和產(chǎn)業(yè)覆蓋。同時，上市公司將與標的公司在產(chǎn)品品類、技術研發(fā)、客戶資源和銷售渠道、供應鏈整合、成本優(yōu)化等方面形成積極的協(xié)同互補關系，可以滿足更多的應用場景及客戶多元化需求，擴大公司整體銷售規(guī)模，增強市場競爭力。