文 | 尚揚(yáng)

　　雖然板塊整體上漲趨勢放緩，但AI算力、AI應(yīng)用概念股中，仍不乏牛股出現(xiàn)，勝宏科技（300476）年內(nèi)漲幅已翻倍；新易盛（300502）股價(jià)距離歷史高點(diǎn)也僅一步之遙。業(yè)內(nèi)人士表示，AI是年內(nèi)主線之一的邏輯沒有問題，但科技板塊需要成交量的烘托，科技股若想全面上漲，市場成交額需要達(dá)到1.5萬億元以上，如果低于1.5萬億元，則板塊內(nèi)多為個(gè)股性的投資機(jī)會。

　　AI算力、AI應(yīng)用上演個(gè)股牛市行情

　　2024年的“9·24”行情，A股市場AI算力、AI應(yīng)用概念一度快速上漲，截至今年2月27日，AI算力指數(shù)累計(jì)上漲131.59%；截至今年2月21日，AI應(yīng)用指數(shù)累計(jì)上漲86.91%。

　　個(gè)股中，截至2月27日股價(jià)翻倍上漲甚至斬獲幾倍漲幅的個(gè)股比比皆是，如科泰電源（300153）大漲467.34%、每日互動（300766）大漲406.29%、天璣科技（300245）大漲347.10%......

　　雖然此后指數(shù)相繼震蕩回調(diào)，但也仍有個(gè)股逆勢上行，如勝宏科技，今年以來股價(jià)已累計(jì)上漲近180%，6月18日盤中，股價(jià)再次刷新歷史新高，盤中最高觸及119.5元/股；新易盛距離前期高點(diǎn)也僅一步之遙。

　　《解密行業(yè)龍頭》、《趨勢大時(shí)代》主講人彭祖認(rèn)為，當(dāng)前AI算力、AI應(yīng)用概念上漲的本質(zhì)邏輯，是“領(lǐng)路人”美股AI核心龍寡頭公司持續(xù)新高，并且AI應(yīng)用端持續(xù)暴漲。微軟公司6月16日刷新歷史新高、IBM公司6月16日刷新歷史新高、博通6月4日盤中創(chuàng)出歷史新高、英偉達(dá)最新股價(jià)距歷史高點(diǎn)僅6.47%的距離。

　　“當(dāng)前，美股各類智能體Agent如雨后春筍般涌現(xiàn)，甲骨文、META等巨頭繼續(xù)加碼，產(chǎn)業(yè)鏈上的核心A股受益公司都會持續(xù)受益。當(dāng)然，如果美股調(diào)整，這些公司也會調(diào)整。而且我多次提及，科技板塊需要成交額烘托，科技股若想全面上漲，市場成交額需要達(dá)到1.5萬億元以上，否則科技股只有個(gè)股性的投資機(jī)會?！迸碜嫒缡钦f。

　　算力公司業(yè)績逐步兌現(xiàn)

　　消息面上，全球AI需求持續(xù)高景氣。6月11日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在法國巴黎宣布，計(jì)劃在歐洲投資建設(shè)20家“AI工廠”，歐洲的AI算力將在兩年內(nèi)增長10倍，助力歐洲的工業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)加速所有制造應(yīng)用，涵蓋從設(shè)計(jì)、工程和仿真到工廠數(shù)字孿生和機(jī)器人技術(shù)的各個(gè)環(huán)節(jié)，從而推動歐洲成為AI工業(yè)革命的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　國內(nèi)方面，6月11日，字節(jié)跳動旗下火山引擎舉辦Force原動力大會，會上火山引擎更新發(fā)布多款模型及Agent開發(fā)和應(yīng)用工具產(chǎn)品。豆包Tokens使用量加速增長，AI應(yīng)用工具成為需求主力。行業(yè)落地方面，全球Top 10手機(jī)廠商有9家和火山引擎深度合作，八成主流車企接入豆包大模型，已服務(wù)70%的系統(tǒng)重要性銀行、數(shù)十家券商和基金公司，五成985高校用豆包大模型做教學(xué)、科研創(chuàng)新。

　　當(dāng)前，AI主線擴(kuò)散，算力業(yè)績已開始率先有所兌現(xiàn)。算力領(lǐng)域從初期ChatGPT橫空出世的“技術(shù)觸發(fā)期”逐漸經(jīng)歷“期望膨脹期”與“泡沫破裂低谷期”，并逐漸進(jìn)入到“穩(wěn)步復(fù)蘇期”與“生產(chǎn)成熟期”。從年初算力板塊的巨大波動到逐步回升，以及2024年末以及2025年一季度國內(nèi)光通信廠商的業(yè)績兌現(xiàn)，如新易盛，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.73億元，同比大幅增長384.54%；寒武紀(jì)-U今年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.55億元，同比增長256.82%；拓維信息（002261）今年首季6534.91萬元的歸母凈利潤，同比增幅高達(dá)979.75%。

　　機(jī)構(gòu)對AI算力、AI應(yīng)用公司積極調(diào)研

　　結(jié)合機(jī)構(gòu)態(tài)度來看，今年一季度末，多家AI算力、AI應(yīng)用概念股被機(jī)構(gòu)資金集中持有，公開重倉機(jī)構(gòu)家數(shù)超過百家。如海光信息、寒武紀(jì)-U、新易盛、中際旭創(chuàng)（300308）、立訊精密（002475）、勝宏科技、韋爾股份（603501）等。

　　如深南電路（002916），二季度至今已先后被各大機(jī)構(gòu)調(diào)研了12次，合計(jì)調(diào)研機(jī)構(gòu)多達(dá)257家。在6月6日的調(diào)研活動上，機(jī)構(gòu)投資者們針對公司PCB業(yè)務(wù)在AI算力方面的布局情況進(jìn)行了提問，公司對此表示，伴隨AI技術(shù)的加速演進(jìn)和應(yīng)用上的不斷深化，電子產(chǎn)業(yè)對于高算力和高速網(wǎng)絡(luò)的需求日益迫切，驅(qū)動了行業(yè)對于大尺寸、高層數(shù)、高頻高速、高階HDI、高散熱等PCB產(chǎn)品需求的提升。2024年以來，公司PCB業(yè)務(wù)在高速通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、AI加速卡、存儲器等領(lǐng)域的PCB產(chǎn)品需求均受益于上述趨勢。

　　再比如一只板塊中的滬深300藍(lán)籌股，二季度至今也已先后被各大機(jī)構(gòu)調(diào)研了10次，6月11日的最新一次現(xiàn)場調(diào)研活動上，機(jī)構(gòu)對公司的收入結(jié)構(gòu)頗為關(guān)注。公司表示，2024年應(yīng)用于AI驅(qū)動的服務(wù)器、數(shù)據(jù)存儲和高速網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的企業(yè)通訊市場板實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約100.93億元，其中AI服務(wù)器和HPC相關(guān)PCB產(chǎn)品約占29.48%；高速網(wǎng)絡(luò)的交換機(jī)及其配套路由相關(guān)PCB產(chǎn)品約占38.56%；其余主要是通用服務(wù)器、無線基礎(chǔ)設(shè)施這些。2024年公司汽車板整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約24.08億元，其中公司毫米波雷達(dá)、采用HDI的自動駕駛輔助以及智能座艙域控制器、埋陶瓷、厚銅、P2Pack等新興汽車板產(chǎn)品約占37.68%。