周四，A股三大指數(shù)集體收跌。滬指早盤(pán)低開(kāi)低走，午后橫盤(pán)整理。創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)震蕩下行，午后探底回升。截至收盤(pán)，滬指下跌0.79%，深成指下跌1.21%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.36%。滬深兩市全天成交額1.25萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日放量596億元。全市場(chǎng)超4600只個(gè)股下跌，賺錢(qián)效應(yīng)較差。

　　盤(pán)面上看，創(chuàng)新藥概念股持續(xù)調(diào)整，個(gè)股跌多漲少。油氣股逆勢(shì)大漲，準(zhǔn)油股份（002207）和國(guó)際實(shí)業(yè)（000159）等個(gè)股漲停;短劇概念股震蕩走強(qiáng)，慈文傳媒（002343）和掌閱科技（603533）等個(gè)股漲停。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中1個(gè)行業(yè)上漲，30個(gè)行業(yè)下跌。其中，石油石化行業(yè)漲幅超過(guò)0.5%，紡織服飾和美容護(hù)理行業(yè)跌幅超過(guò)2.0%。

　　熱門(mén)概念板塊中，油氣開(kāi)采、天然氣和鋰電電解液等板塊漲幅靠前;穩(wěn)定幣、核電和數(shù)字貨幣概念跌幅靠前。宏觀(guān)方面，面對(duì)中美關(guān)稅沖擊，我國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。5月規(guī)上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從三大門(mén)類(lèi)來(lái)看，采礦業(yè)增加值同比增速與上月持平;制造業(yè)增加值同比增速較上月下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)至6.2%;電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值同比增速較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.2%。海外市場(chǎng)的需求端走弱和外部環(huán)境的不確定性對(duì)出口端影響，5月工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增速?gòu)纳显碌?.9%進(jìn)一步回落至0.6%。受益于國(guó)家補(bǔ)貼、618促銷(xiāo)和新消費(fèi)賽道持續(xù)火熱等多重因素，5月社零同比增長(zhǎng)6.4%，較上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。分具體類(lèi)別來(lái)看，限額以上單位16個(gè)商品類(lèi)別中，僅石油及制品零售同比為負(fù)。1-5月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為3.7%，較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，1-5月制造業(yè)投資累計(jì)同比為8.5%，較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn);不含電力的基建投資累計(jì)同比增速為5.6%，較前值回落0.2個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為-10.7%，降幅較前值走擴(kuò)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　策略上，雖然5月經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但是需求端依舊呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面仍需政策的呵護(hù)，后續(xù)關(guān)注下半年增量政策落地情況。同時(shí)，中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議通稿僅提及“繼續(xù)保持溝通對(duì)話(huà)”。配置上，投資者或可留意具備低估值或高股息特性安全邊際較高的資產(chǎn)，如煤炭、銀行和電力等行業(yè)。(南京證券（601990）研究所分析師 李開(kāi)宇 執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0620522010001)