□本報(bào)記者胡楊

　　今年以來，銀行股行情引關(guān)注。不少銀行股價(jià)創(chuàng)歷史新高，部分銀行H股配置價(jià)值更加得到廣泛認(rèn)可，機(jī)構(gòu)大舉買入就是例證。例如，今年1月、3月、6月，招商銀行H股被平安人壽三度增持并觸發(fā)舉牌。根據(jù)長江證券研報(bào)，截至6月20日，年內(nèi)險(xiǎn)資已舉牌19次，舉牌銀行股的9次中有7次是舉牌H股銀行股。

　　H股銀行股究竟魅力何在，讓機(jī)構(gòu)紛紛買入持有？按照中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤的說法，長周期配置價(jià)值是重要原因。

　　銀行股估值長期處于低位，與A股相比，H股的估值由于存在折價(jià)，增值空間更大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，國有大型商業(yè)銀行平均市盈率(PE)僅為5.88，顯著低于恒生指數(shù)10.78的平均值，股份制商業(yè)銀行PE同樣處于低位。市凈率(PB)方面，多數(shù)H股銀行市凈率低于0.7，部分香港本土銀行PB僅在0.3左右，國有大型商業(yè)銀行平均PB約為0.59。對比A股，H股銀行股普遍存在30%以上的折價(jià)。

　　除了“遠(yuǎn)景”良好、“潛力”更大，H股銀行股也是當(dāng)下穩(wěn)定收益的提供者。H股銀行股分紅穩(wěn)定且股息率具備吸引力，低利率環(huán)境下，資金流入高股息資產(chǎn)可謂順其自然。Wind數(shù)據(jù)顯示，恒生銀行股息率為5.87%，國有大型商業(yè)銀行H股平均股息率為5.5%，都呈現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢。

　　而資本充足水平穩(wěn)健、盈利可持續(xù)、資產(chǎn)質(zhì)量有所改善等特征，也為銀行股持續(xù)分紅帶來可靠保障。2025年以來，銀行業(yè)現(xiàn)金分紅總額達(dá)2386億元，在中信港股通30個(gè)行業(yè)中排名第一，對投資者形成一定的吸引力。

　　今年以來，H股行情表現(xiàn)有目共睹。上半年，恒生指數(shù)上漲20%，機(jī)構(gòu)投資者對H股的布局熱情較為高漲。據(jù)中國證監(jiān)會披露，2025年公募申報(bào)的QDII產(chǎn)品均為H股類，且多只產(chǎn)品采取“發(fā)起式”模式，以便更快成立并布局。

　　身處高投資性價(jià)比市場，疊加低估值、高股息等優(yōu)勢，H股銀行股有望迎來更多資金青睞。根據(jù)中國保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會在業(yè)內(nèi)展開的調(diào)研結(jié)果，63%的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)計(jì)劃2025年加大H股投資規(guī)模。更重要的是，基于長周期配置價(jià)值，投資者普遍將銀行股作為“壓艙石”式投資標(biāo)的。需要指出的是，考慮到H股存在分化情況，投資者仍需“精挑細(xì)選”，尋找業(yè)績支撐牢固、區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢凸顯的標(biāo)的。