文 | 牛犇

　　今天，A股整體向好，但局部仍舊分化，這到底是牛市嗎？單從滬指走勢來看，A股的牛市已經(jīng)開始了，但這不是大牛市，而是銀行等權(quán)重股搭臺，科技股、周期股唱戲的結(jié)構(gòu)性牛市。

　　不過，隨著A股行情的不斷演繹，各大指標顯示，大牛市已經(jīng)越來越近了。尤其是代表風險偏好的杠桿資金，其已于昨日突破2萬億。在歷史上，杠桿資金持續(xù)買入的公司有多只成為翻倍牛股。那么，這次杠桿資金又買了哪些公司呢？（具體個股名單詳見文內(nèi)）

　　杠桿資金重返2萬億

　　近期，A股市場延續(xù)向上行情，板塊方面也多點開花，如8月6日，軍工股掀起了漲停潮，其中國瑞科技（300600）觸及“20CM”漲停，中國重工（601989）、中國船舶等觸及“10CM”漲停。在此帶領(lǐng)下，滬指再次站在3600點以上，且收盤點位再次創(chuàng)下年內(nèi)新高。不過，依然會有很多投資者“不盡興”，還在期待一場大牛市。

　　從滬指走勢來看，這種大牛市的出現(xiàn)還需要臨門一腳。

　　據(jù)筆者觀察，目前滬指已進入3600點至3700點交易帶，這在歷史上是一個極其重要的支撐位和壓力位，在2007年5月和2015年3月向上突破之后，A股市場分別迎來了6124點和5178點大牛市，但在2009年8月、2015年12月、2018年2月、2021年、2024年的“9·24”行情中突破失敗后，均迎來深度調(diào)整。

　　結(jié)合目前市場各類因素（包括低利率環(huán)境、美聯(lián)儲降息預期提升等）來看，滬指順利向上突破交易帶的可能性正在不斷增加，并且滬指目前距離突破交易帶的壓力位并不遠，僅差3%左右。

　　不僅如此，流入A股的資金隊伍也在不斷壯大，如兩融資金，其規(guī)模已于8月5日順利突破2萬億元大關(guān)。兩融資金，是融資資金和融券資金的合稱，指投資者通過證券公司借入資金買入證券（融資）或借入證券賣出（融券）的信用交易方式，其核心是通過借貸方式放大交易資金或證券的使用規(guī)模，實現(xiàn)加杠桿操作。因此，兩融資金又稱杠桿資金，其大幅增長表明杠桿資金對市場上漲趨勢持樂觀態(tài)度，資金加速進場，同時，反映出投資者風險偏好提升。

　　自2010年開通至今，杠桿資金規(guī)模超過2萬億元僅有兩次，一次是2015年的大牛市期間，當年5月20日-7月1日期間共有30個交易日的規(guī)模超過2萬億元，另一次就是這次。

　　凈買入20股超10億

　　在2015年的大牛市中，杠桿資金規(guī)模增加幅度較大的區(qū)間是當年2月17日至6月19日，達1.16萬億元，期間融資凈買入個股820只。而同期，近810只個股收漲，其中股價翻倍的個股有130余只，包括得潤電子（002055）、萬馬股份（002276）、紫光股份（000938）、濟高發(fā)展（600807）、川發(fā)龍蟒（002312）、中安科（600654）、深圳華強、華麗家族（600503）、啟明星辰（002439）等杠桿資金凈買入規(guī)模較大的個股，漲幅更是翻了兩倍及其以上。

　　“歷史不會簡單的重復，但總是驚人的相似。”

　　在2015年大牛市期間，杠桿資金大幅買入的個股普遍漲勢不俗，且有較大部分實現(xiàn)了翻倍，這次是否還會這樣呢?

　　據(jù)筆者梳理，在本輪結(jié)構(gòu)性牛市中，杠桿資金主要是自2025年6月3日以來開始大幅買入A股的，至今約2000億元，其中融資凈買入個股2500只。

　　具體來看，杠桿資金融資凈買入20只個股規(guī)模居前，均在10億元及其以上，如藥明康德（603259）、美的集團（000333）、國泰海通等。此外，杠桿資金融資凈買入一只汽車股規(guī)模最高達33.98億元，融資凈買入一只光模塊直追其后，達33.06億元。值得一提的是，這些公司多數(shù)已提前進入了牛市，正在不斷上行。

　　還是這兩條主線

　　從杠桿資金布局方向來看，主要圍繞科技成長股 和周期股 兩個方向展開。如據(jù)筆者梳理，自6月3日以來，杠桿資金融資凈買入規(guī)模超過100億元的共有7個行業(yè)（申萬），其中包括以科技股占據(jù)較大權(quán)重的醫(yī)藥生物、計算機、電子等行業(yè)，以及周期股的代表有色金屬行業(yè)。

　　為什么是這兩條主線？

　　這都與當下的相關(guān)政策與行業(yè)驅(qū)動等有較大關(guān)聯(lián)。其中，科技成長領(lǐng)域包括創(chuàng)新藥不集采、深入實施“人工智能+”、支持腦機接口等進入臨床并收費等；周期領(lǐng)域主要包括“反內(nèi)卷”等。此外，科技成長領(lǐng)域還伴隨產(chǎn)業(yè)的不斷推進，包括創(chuàng)新藥License-out（對外授權(quán)）、人形機器人訂單落地等。

　　這和筆者在本月初發(fā)表的文章中談到的兩個主線完全吻合。并且在7月底、8月初A股市場回調(diào)的時候，筆者也在本篇文章中提到，這是在倒車接人。具體內(nèi)容就不再詳細介紹了，感興趣的投資者可以點擊文章名稱重讀。