8月14日，A股上演沖高回落行情。上證指數(shù)早盤一度突破3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2021年12月以來新高，但午后震蕩下行，最終收報(bào)3666.44點(diǎn)，下跌0.46%終結(jié)八連陽。深證成指下跌0.87%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.08%。

　　市場呈現(xiàn)普跌格局，滬深京三市下跌個(gè)股超4600只，上漲個(gè)股僅735只，52只個(gè)股漲停的同時(shí)，15只個(gè)股跌停，市場分化明顯。

　　沖高回落，3700點(diǎn)得而復(fù)失

　　8月14日早盤市場一度延續(xù)強(qiáng)勢。滬指午間收漲0.2%，成功站上3700點(diǎn)，深成指微跌0.15%。大金融板塊表現(xiàn)活躍，長城證券（002939）漲停，中國太保（601601）漲超4%，數(shù)字貨幣概念全線走強(qiáng)，國投智能（300188）20CM漲停。

　　午后風(fēng)云突變，三大指數(shù)集體跳水翻綠。前期熱門板塊紛紛回調(diào)，CPO概念股領(lǐng)跌，東山精密（002384）、景旺電子（603228）跌超7%。軍工概念遭受重創(chuàng)，航天長峰（600855）接近跌停，PCB等AI硬件股同步走弱，大族數(shù)控（301200）跌超10%。

　　市場調(diào)整終結(jié)了滬指八連陽的強(qiáng)勢格局。北證50指數(shù)表現(xiàn)更弱，收跌1.99%。從資金流向看，盡管指數(shù)回調(diào)，滬深兩市全天成交額達(dá)2.28萬億元，較上個(gè)交易日放量1283億元，連續(xù)兩日保持在2萬億上方。

　　歷史性量能，成交額與兩融雙破2萬億

　　盡管市場調(diào)整，資金活躍度卻創(chuàng)下歷史級水平。昨日市場實(shí)現(xiàn)2.28萬億元成交額，為A股歷史上第28個(gè)突破2萬億的交易日。

　　更值得關(guān)注的是，8月13日滬深兩市融資融券余額已達(dá)20396.33億元，其中融資余額20254.43億元，較前一交易日增加116.84億元。8月14日兩融余額突破2萬億已無懸念，使得當(dāng)日成為A股歷史上第7個(gè)成交額與兩融余額雙破2萬億的交易日。

　　這一指標(biāo)在歷史上僅出現(xiàn)過7次，其中5次集中在2015年5-6月的大牛市期間，另外2次就是2025年8月13日與14日。

　　華創(chuàng)證券分析指出，當(dāng)前兩融余額與成交額再次交叉印證市場情緒活躍。資金參與度創(chuàng)下年內(nèi)新高，8月13日參與融資融券交易的投資者數(shù)量達(dá)52.34萬名，環(huán)比增長9.67%。

　　個(gè)股融資熱情高漲，東方財(cái)富（300059）獲融資資金買入40.29億元，新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）分別獲22.54億元和19.07億元融資買入。

　　機(jī)構(gòu)研判，行情未完待續(xù)

　　面對市場劇烈波動(dòng)，主要券商對后市仍持相對樂觀態(tài)度。中金公司（601995）研報(bào)指出，本輪行情尚未結(jié)束，今年A股市場更像“增強(qiáng)版2013”。

　　在寬松流動(dòng)性結(jié)合盈利修復(fù)背景下，自去年“9·24”以來的行情仍在延續(xù)。配置上建議關(guān)注景氣高且有業(yè)績驗(yàn)證的AI/算力、創(chuàng)新藥、軍工、有色等板塊，以及受益于居民資金入市的券商、保險(xiǎn)行業(yè)。

　　東莞證券分析認(rèn)為，當(dāng)前上證指數(shù)已突破2024年高點(diǎn)，整體趨勢偏強(qiáng)。此輪上漲過程中市場承接動(dòng)能偏強(qiáng)，體現(xiàn)出成熟市場的低波動(dòng)特點(diǎn)。

　　銀河證券則繼續(xù)聚焦人工智能主線，建議把握三大方向：國產(chǎn)算力底座等硬核底座、海外拓展的出海龍頭、以及具備場景貨幣化能力的AI+應(yīng)用企業(yè)。

　　資金遷徙，市場進(jìn)入敏感區(qū)域

　　值得留意的是，市場高位震蕩之際，資金遷徙跡象愈發(fā)明顯。央行最新數(shù)據(jù)顯示，7月非銀存款同比多增1.39萬億元，而居民存款同比多降0.78萬億元，表明居民存款加速向權(quán)益市場遷移。

　　部分銀行已開始警惕資金違規(guī)入市風(fēng)險(xiǎn)。渭濱農(nóng)商銀行發(fā)布公告強(qiáng)調(diào)，信用卡資金不得用于投資理財(cái)領(lǐng)域，如購買股票、基金、期貨等。產(chǎn)業(yè)資本減持壓力也在加大，截至8月14日中午，8月以來已有245家上市公司發(fā)布減持公告，僅8月14日當(dāng)天就有21家公司集中披露計(jì)劃。

　　市場人士指出，3700點(diǎn)關(guān)前放量震蕩，既是歷史阻力位的正常反應(yīng)，也是增量資金調(diào)倉換股的必經(jīng)過程。當(dāng)兩融與成交額同步突破2萬億元，市場已吹響牛市的號角，只是這一次，步伐更加穩(wěn)健。