華夏時(shí)報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道

　　2025年9月3日，北京證券交易所迎來(lái)成立四周年紀(jì)念日。四年來(lái)，北交所市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，上市公司已達(dá)274家，總市值超9000億元。其中，中小企業(yè)占比近八成，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半。

　　不僅如此，投資者隊(duì)伍持續(xù)壯大，合格投資者超900萬(wàn)戶。市場(chǎng)流動(dòng)性顯著提升，今年以來(lái)日均成交金額達(dá)291.51億元。

　　權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，北交所上市公司超六成公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，225家公司實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面82.12%，五成公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，13家公司扭虧為盈。

　　據(jù)同花順（300033）iFinD統(tǒng)計(jì)進(jìn)一步顯示，截至9月3日，北證50指數(shù)今年漲幅達(dá)49.49%，位居A股市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)第一；科創(chuàng)100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、科創(chuàng)50分別漲幅為45.17%、35.38%、32.11%。

　　市場(chǎng)回暖

　　隨著北交所上市公司的擴(kuò)容和質(zhì)量的提升，北證A股市場(chǎng)持續(xù)回暖。

　　來(lái)自北交所的數(shù)據(jù)顯示，上半年，北交所量?jī)r(jià)齊升，日均成交296.25億元，北證專精特新指數(shù)6月上線后穩(wěn)步上漲；從資金投向看，市場(chǎng)交易額向龍頭企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)集聚。優(yōu)質(zhì)公司估值持續(xù)提升，市值100億以上、50億至100億公司分別較年初增加5家、20家，主要集中在信息技術(shù)、工業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域。

　　2024年9月13日，北交所創(chuàng)下593.92點(diǎn)的歷史低位以來(lái)，不到一年的時(shí)間，北證50指數(shù)已先后在8月18日站穩(wěn)1500點(diǎn)，8月19日站上1600點(diǎn)，北證50指數(shù)最近一年漲幅超過(guò)140%。

　　截至2025年9月3日，北證A股公司今年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，漲幅翻倍的公司達(dá)60家。其中，星途測(cè)控（920116.BJ）漲幅超過(guò)13.47倍，位居第一；廣信科技（920037.BJ）漲幅達(dá)795%，位居第二；天工股份（920068.BJ）漲幅達(dá)413%，位居第三；宏海科技（920108.BJ）、宏裕包材（837174.BJ）、能之光（920056.BJ）等公司股價(jià)漲幅均超過(guò)三倍。

　　資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，其主要受益于政策預(yù)期滿滿，近一年來(lái)金融市場(chǎng)特別是資本巿場(chǎng)的政策利好頻出，臨近北交所官宣設(shè)立4周年之際改革預(yù)期較濃。

　　“其次是資本巿場(chǎng)整體紅火的氛圍，8月18日京滬深三市股票總市值首次突破100萬(wàn)億元，上證指數(shù)指數(shù)創(chuàng)下十年新高，創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板均創(chuàng)反彈新高?！敝苓\(yùn)南分析指出。

　　“第三，是市場(chǎng)信心滿滿，人心思漲，投資者對(duì)未來(lái)的北交所牛市充滿憧憬；最后，是交易熱情火熱，投資者積極看多并做多北交所二級(jí)市場(chǎng)，人心所向，特別是部分滬深大A溢出資金和聰明資金來(lái)北證A股淘金淘寶，北交所正在醞釀第三波大牛行情?！敝苓\(yùn)南如是說(shuō)。

　　西部證券（002673）研究員曹森元分析指出，歷經(jīng)四年發(fā)展，北交所已從資本市場(chǎng)“試驗(yàn)田”成長(zhǎng)為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的核心平臺(tái)。形成高端裝備、信息技術(shù)等五大產(chǎn)業(yè)集群，成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要載體。制度創(chuàng)新與生態(tài)優(yōu)化驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)活力提升，未來(lái)改革深化將進(jìn)一步鞏固其差異化定位。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，北交所大力支持企業(yè)利用資本市場(chǎng)融資，并適應(yīng)中小企業(yè)特點(diǎn)加大融資產(chǎn)品創(chuàng)新。今年以來(lái)，12家公司公開(kāi)發(fā)行融資，合計(jì)募資38.56億元，5家公司披露定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告，擬融資金額7.04億元。

　　近期，優(yōu)機(jī)股份(833943.BJ)完成首單北交所定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募集資金1.2億元，用于擴(kuò)大公司中高端閥門、鑄件產(chǎn)能，緩解企業(yè)發(fā)展壯大的資金壓力，提升上市公司規(guī)模效應(yīng)。

　　此外，證監(jiān)會(huì)“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，北交所上市公司積極開(kāi)展并購(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)。上半年，11家公司披露現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)公告，1家發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)獲受理，交易金額26.50億元。

　　業(yè)績(jī)穩(wěn)健

　　2025年上半年，北交所上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體穩(wěn)健。統(tǒng)計(jì)顯示，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入920.64億元，平均營(yíng)業(yè)收入3.36億元，同比增長(zhǎng)6.01%，重拾上漲態(tài)勢(shì)；共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)59.09億元，平均歸母凈利潤(rùn)2156.46萬(wàn)元，同比下滑10.59%，下滑幅度進(jìn)一步收窄。

　　分季度來(lái)看，上市公司第二季度經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)回暖跡象，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入505.47億元，環(huán)比增長(zhǎng)21.75%，歸母凈利潤(rùn)31.33億元，環(huán)比增長(zhǎng)12.88%。

　　開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，與創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板對(duì)比來(lái)看，三大板塊2025上半年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)增速均有較好的修復(fù)趨勢(shì)，北交所修復(fù)情況整體優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，北交所、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板營(yíng)收增速分別同比增長(zhǎng)11.20、4.43、2.10個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)增速分別同比增長(zhǎng)33.66、12.94、10.45個(gè)百分點(diǎn)。。

　　分行業(yè)來(lái)看，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服務(wù)和醫(yī)藥生物營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)3.88%、3.72%、7.39%、7.88%和8.29%。

　　不僅如此，北交所上市公司持續(xù)加大研發(fā)投入，增強(qiáng)對(duì)科研人才吸引力，推動(dòng)資金鏈人才鏈與創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合。

　　2025年上半年，北交所上市公司合計(jì)發(fā)生研發(fā)費(fèi)用41.39億元，同比增長(zhǎng)2.59%，其中信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等行業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度居前，辰光醫(yī)療等8家公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)30%，貝特瑞等4家公司研發(fā)投入超過(guò)1億元。

　　曹森元認(rèn)為，短期來(lái)看，市場(chǎng)將延續(xù)“政策驅(qū)動(dòng)+業(yè)績(jī)驗(yàn)證”的結(jié)構(gòu)性行情，建議關(guān)注“人工智能+”行動(dòng)受益的AI算力上游、中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的汽車零部件企業(yè)，以及技術(shù)突破催化的電子設(shè)備標(biāo)的。中長(zhǎng)期需聚焦北交所核心定位，優(yōu)選半導(dǎo)體上游、工業(yè)機(jī)械、高端裝備等領(lǐng)域具備技術(shù)壁壘與進(jìn)口替代能力的專精特新“小巨人”企業(yè)。

　　持續(xù)深化改革

　　站在四周年的新起點(diǎn)，北交所的未來(lái)還有哪些期待？

　　在專業(yè)人士看來(lái)，北交所改革需平衡“質(zhì)與量”，通過(guò)流動(dòng)性改善、上市路徑優(yōu)化、投資者結(jié)構(gòu)升級(jí)及產(chǎn)品創(chuàng)新，構(gòu)建服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的差異化生態(tài)。當(dāng)然，未來(lái)政策落地速度與協(xié)同性將是關(guān)鍵。

　　周運(yùn)南直言：目前北交所的發(fā)展綱領(lǐng)就是“北交所深改19條”，市場(chǎng)期待也相信監(jiān)管層會(huì)因勢(shì)利導(dǎo)加快深改19條細(xì)分政策措施的落地速度和力度，實(shí)現(xiàn)北交所的高質(zhì)量發(fā)展。

　　“在投資者結(jié)構(gòu)方面，可進(jìn)一步降低門檻與國(guó)際化并行?！币晃毁Y深北交所市場(chǎng)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“最期待的還是加快推出北交所ETF。滬深目前的ETF規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，不僅大幅增加市場(chǎng)流動(dòng)性，還為普通的投資者提供了專業(yè)的投資渠道?！?/p>

　　子沐研究創(chuàng)始人劉子沐在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，通過(guò)近期復(fù)盤北交所的個(gè)股發(fā)現(xiàn)，北交所已經(jīng)成為機(jī)器人零部件供應(yīng)的主陣地，眾多企業(yè)通過(guò)融資發(fā)展壯大，成為高科技領(lǐng)域的一員。

　　“期望未來(lái)北交所堅(jiān)持創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的定位，持續(xù)孵化更多高科技公司，引入更多機(jī)構(gòu)投資者，成為中小企業(yè)發(fā)展壯大的搖籃，孵化更偉大的企業(yè)?！眲⒆鱼迦缡钦f(shuō)。

　　中國(guó)銀河（601881）最新報(bào)告指出，隨著專精特新指數(shù)的推出、新股發(fā)行的穩(wěn)步推進(jìn)和更多并購(gòu)重組項(xiàng)目落地，北交所的交投活躍度和市場(chǎng)關(guān)注度有望維持在較高水平，北交所板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　針對(duì)2025年下半年的投資策略，報(bào)告認(rèn)為，可聚焦兩個(gè)主要方向，一是自上而下聚焦北交所新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注布局人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)等新興行業(yè)，商業(yè)模式及主要產(chǎn)品在A股市場(chǎng)具有“稀缺”屬性的公司；二是自下而上基于財(cái)務(wù)指標(biāo)篩選，關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?、研發(fā)投入強(qiáng)、產(chǎn)能釋放潛力大、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的公司。