周三，滬深兩市近乎平開，早盤呈“N”型走勢(shì)，在英偉達(dá)鏈復(fù)蘇帶動(dòng)下，兩市早盤均順利翻紅。午后兩市保持在高位震蕩，算力板塊好轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板指漲幅高于主板。截至收盤，滬指上漲0.13%，報(bào)3812.22點(diǎn)，深成指上漲0.38%，報(bào)12557.68點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.27%，報(bào)2904.37點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.98萬(wàn)億，縮量至2萬(wàn)億以下。

　　盤面上看，通信板塊昨日大幅領(lǐng)漲，主要受到海外消息面影響，甲骨文資本開支大超預(yù)期帶動(dòng)英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈集體修復(fù)，電子、軍工、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)風(fēng)格也都有所好轉(zhuǎn);跌幅榜看，算力板塊回暖下近期表現(xiàn)較強(qiáng)的儲(chǔ)能方向則遭遇兌現(xiàn)，電力設(shè)備板塊跌幅居前，此外化工、煤炭、鋼鐵等“反內(nèi)卷”方向也都逆勢(shì)回落，市場(chǎng)風(fēng)格蹺蹺板相對(duì)顯著。

　　技術(shù)面看，大盤縮量震蕩連收兩日十字星，目前指數(shù)上方有5日線壓制下方有20日線支撐，短期先看指數(shù)的突破方向，若帶量突破則可能成為短期趨勢(shì);創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日小陽(yáng)線后重新站上短期均線，且量能與周二持平，顯示投資情緒要好于主板，短期可先看5日線是重新抬頭還是下穿10日線。

　　后市來(lái)看，8月物價(jià)數(shù)據(jù)公布，CPI同比錄得-0.4%，環(huán)比持平，而核心CPI延續(xù)反彈至0.9%，較前值增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比持平。物價(jià)同比走弱一方面受到高基數(shù)的影響，另一方面食品價(jià)格的大幅走弱也成為拖累CPI增速的重要原因之一，8月食品價(jià)格同比下降4.3%，降幅比上月擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)。8月核心CPI則連續(xù)4個(gè)月上行，其中扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格同比上漲1.5%，環(huán)增0.3個(gè)百分點(diǎn)，金飾品和鉑金飾品、家用器具和文娛耐用消費(fèi)品等價(jià)格漲幅均有所擴(kuò)大。PPI方面，8月PPI同比錄得-2.9%，創(chuàng)下4個(gè)月來(lái)最優(yōu)值，環(huán)比則結(jié)束連續(xù)8個(gè)月下行態(tài)勢(shì)單月走平?！胺磧?nèi)卷”政策影響下部分行業(yè)供需關(guān)系逐步好轉(zhuǎn)，相較于核心CPI的修復(fù)，PPI跌勢(shì)收窄更加振奮人心，說(shuō)明政策開始起效，供需兩端均向好發(fā)展有望夯實(shí)基本面信心。

　　市場(chǎng)方面，昨日算力產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿胶Ｍ饧坠俏馁Y本開支超預(yù)期刺激大幅反彈，不過(guò)需注意的是昨日市場(chǎng)成交額跌破2萬(wàn)億，在如此強(qiáng)勢(shì)的反攻行情下交易情緒也并未被徹底激活，說(shuō)明市場(chǎng)依然保持謹(jǐn)慎，短期成長(zhǎng)風(fēng)格的回調(diào)是否充分仍待觀察。策略上，市場(chǎng)依然處于震蕩調(diào)整期，交投量能持續(xù)收窄至2萬(wàn)億之下說(shuō)明資金觀望情緒漸濃，保持耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)。

　　板塊上，算力板塊昨日大漲但短期仍需警惕，消息面催化是否具有持續(xù)性，能否令積聚的浮盈籌碼停止兌現(xiàn)尚難定論，不建議盲目追漲;低位“反內(nèi)卷”、“促內(nèi)需”方向反而可以繼續(xù)關(guān)注，尤其是成長(zhǎng)反彈下部分板塊出現(xiàn)回落，目前季報(bào)行情已過(guò)而10月又有重要會(huì)議，政策面預(yù)期最強(qiáng)的板塊仍是供改和消費(fèi);此外仍可適當(dāng)配置低位基建、金融作為長(zhǎng)期底倉(cāng)。

　　(南京證券（601990）研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003