上市公司閑置資金“理財熱”正持續(xù)退潮。Wind最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度A股上市公司購買理財產(chǎn)品總金額僅為1810.81億元，較二季度的3276.52億元環(huán)比縮減44.7%，這也是繼2023年、2024年后連續(xù)第三年出現(xiàn)規(guī)模下滑。業(yè)內(nèi)人士表示，證券投資成為部分企業(yè)資金配置的新選擇，市場呈現(xiàn)“理財降溫、炒股升溫”的鮮明反差。

　　理財規(guī)模大幅收縮

　　結(jié)構(gòu)性存款領跌

　　從具體數(shù)據(jù)來看，三季度上市公司理財配置呈現(xiàn)全面收縮態(tài)勢，其中曾受青睞的結(jié)構(gòu)性存款降幅最為顯著。數(shù)據(jù)顯示，二季度仍占據(jù)配置主導地位的結(jié)構(gòu)性存款，三季度規(guī)模從2030.28億元銳減至1007.25億元，降幅高達50.4%，占比雖仍達55.6%，但主導優(yōu)勢已明顯削弱。信托產(chǎn)品和基金專戶的調(diào)整同樣劇烈，認購金額分別下滑59.4%和62%，成為降幅最大的兩類產(chǎn)品。

　　即便相對穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品也未能幸免，數(shù)據(jù)顯示三季度規(guī)模從327.25億元降至262.17億元，降幅19.9%；證券公司理財產(chǎn)品規(guī)模從194.25億元降至150.48億元，降幅22.5%。今年1-9月上市公司理財總規(guī)模7733.56億元，較去年同期降幅超15.2%，其中結(jié)構(gòu)性存款同比下降18.8%，銀行理財同比下降5.6%，延續(xù)了近年來的下行趨勢。

　　三重因素疊加

　　理財吸引力驟降

　　對于理財投資的持續(xù)降溫，業(yè)內(nèi)普遍認為是政策引導、市場環(huán)境與企業(yè)自身需求變化共同作用的結(jié)果。某券商相關(guān)人士分析，監(jiān)管層鼓勵上市公司聚焦主業(yè)、通過現(xiàn)金分紅或增持回購提振市場信心的導向，直接影響了企業(yè)的資金運用決策，部分企業(yè)主動縮減理財規(guī)模以響應政策號召。

　　收益端的持續(xù)低迷則成為關(guān)鍵推手。業(yè)內(nèi)相關(guān)人士指出，當前銀行理財、結(jié)構(gòu)性存款等傳統(tǒng)低風險產(chǎn)品收益率已跌至1.5%-2%，而企業(yè)閑置資金規(guī)模龐大，僅靠保守理財難以滿足資金效率需求。隨著存款利率進入“1字頭”時代，結(jié)構(gòu)性存款收益同步下滑，且銀行受額度管控影響縮減供給，雙重因素導致其吸引力大減。與此同時，銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后，收益不確定性增強，2025年上半年加權(quán)平均收益率已降至2.12%，純固收產(chǎn)品收益更是持續(xù)走低，難以滿足企業(yè)資金增值需求。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)經(jīng)營壓力的加大進一步壓縮了理財空間。2024年A股上市公司營收和凈利潤分別同比下降0.84%和0.61%，2025年上半年延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，經(jīng)營性現(xiàn)金流增速放緩，企業(yè)更傾向于持有現(xiàn)金儲備應對潛在運營風險，而非投向理財市場。

　　資金轉(zhuǎn)向證券市場

　　風險偏好悄然抬升

　　與理財市場的冷清形成對比的是，A股市場的回暖吸引部分企業(yè)將閑置資金轉(zhuǎn)向證券投資。據(jù)不完全統(tǒng)計，三季度至少有十余家上市公司發(fā)布公告，宣布使用閑置資金開展證券投資。

　　這一轉(zhuǎn)變背后是資本市場機會的顯現(xiàn)與資產(chǎn)收益的分化。今年三季度A股市場大幅放量，多行業(yè)輪動擴大賺錢效應，債券市場則因靜態(tài)收益率降至歷史低位，難以提供有競爭力的回報。中信證券研報指出，2025年上半年上市公司證券投資規(guī)模同比增長42%，而同期理財規(guī)模下降24.96%，清晰反映出資金從“穩(wěn)健理財”向“主動投資”的遷移趨勢。

　　面對上市公司資金配置的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，銀行及理財公司正加速產(chǎn)品創(chuàng)新以應對挑戰(zhàn)。多家機構(gòu)還重點布局“固收+權(quán)益”混合類產(chǎn)品，以債券底倉保障基礎收益，疊加權(quán)益資產(chǎn)增強收益空間，并針對企業(yè)現(xiàn)金流特點設計定制化申贖安排。華商報大風新聞記者李濱