11月12日，科技股延續(xù)弱勢，A股繼續(xù)回調(diào)，日成交額跌破2萬億元。

　　截至收盤，滬指險守4000點，兩市3563只個股收跌。盤面上，家電、銀行等傳統(tǒng)股表現(xiàn)不錯，但電力設備、計算機等科技股仍低迷。

　　受訪人士表示，近期A股震蕩下跌屬短期調(diào)整，科技與傳統(tǒng)板塊輪動亦屬短期現(xiàn)象。預計主要指數(shù)仍將維持較長時間的橫盤，博弈難度加大。當下可適當降低科技股倉位，規(guī)避短線波動風險。

　　A股縮量回調(diào)

　　今日A股弱勢震蕩，盤中“V”型反轉(zhuǎn)，午后跌幅收窄：滬指收跌0.07%報4000.14點，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.39%報3122.03點，深證成指收跌0.36%?？苿?chuàng)50、滬深300、北證50微跌，上證50微漲。交易縮量，A股日成交額降至1.96萬億元。杠桿資金熱度卻不減反增，截至11月11日，滬深京兩融余額增至約2.51萬億元。

　　盤面上，資金繼續(xù)高低切換，銀行、石油天然氣、白色家電、醫(yī)藥等概念收紅，電源設備、輸變電設備、第四代半導體、BC電池、鈣鈦礦電池、超導概念、HIT電池等概念跌幅較大。

　　家用電器、綜合、紡織服飾、石油石化、醫(yī)藥生物等板塊收紅，開能健康（300272）“20cm”漲停，三木集團（000632）、粵桂股份（000833）、南京新百（600682）、九牧王（601566）、孚日股份（002083）、康隆達（603665）、真愛美家（003041）、石化油服（600871）、淮油股份等多股漲停。

　　醫(yī)藥生物年內(nèi)累計漲逾20%，博暉創(chuàng)新（300318）、藥易購（300937）“20cm”漲停，建發(fā)致新（301584）、天益醫(yī)療（301097）漲勢超過10%，人民同泰（600829）、眾生藥業(yè)（002317）、合富中國（603122）、濟民健康（603222）、盤龍藥業(yè)（002864）漲停。

　　電力設備板塊跌逾2%，年內(nèi)漲幅縮至47.59%，阿斯特、艾羅能源領跌，神馬電力（603530）跌停，但摩恩電氣（002451）、中利集團（002309）、天際股份（002759）、石大勝華（603026）漲停。此外，機械設備、計算機、國防軍工、汽車板塊也收跌。

　　市場共計1758只個股收漲，漲停股77只；3563只個股收跌，跌停股10只。6只個股日成交額超過100億元，中際旭創(chuàng)（300308）漲逾5%，新易盛（300502）漲約1%，香農(nóng)芯創(chuàng)（300475）漲幅超過10%。但陽光電源（300274）跌近3%，隆基綠能（601012）跌逾7%，特變電工（600089）繼續(xù)回調(diào)。

　　黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文告訴《國際金融報》記者，今日A股走弱，是多種因素交織的結(jié)果。一是從國內(nèi)宏觀環(huán)境來看，當前經(jīng)濟仍處于復蘇階段，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖有改善，但整體復蘇基礎尚不牢固，市場對經(jīng)濟增長的預期存在一定的分歧。貨幣政策雖保持適度寬松，但資金流入實體經(jīng)濟的傳導機制仍需進一步優(yōu)化。

　　二是從市場情緒和資金流向來看，近期科技板塊資金流出較為明顯，光伏設備、半導體等板塊凈流出居前，而傳統(tǒng)防御性板塊如醫(yī)藥、銀行等則獲得資金流入，顯示出市場在不確定性中尋求避險的傾向。

　　三是從國際視角來看，全球經(jīng)濟增長的不確定性依然存在，美聯(lián)儲的貨幣政策走向以及全球經(jīng)濟復蘇的不平衡性，對A股市場形成了一定的外部壓力。國際資金的流動也較為復雜，外資在A股市場的配置策略受到全球經(jīng)濟形勢和匯率波動的影響，部分外資機構(gòu)可能在近期調(diào)整了投資組合，對市場情緒產(chǎn)生了一定的擾動。

　　排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華，近期A股震蕩下跌屬短期調(diào)整。一方面，臨近年末，機構(gòu)為了鎖定收益在調(diào)倉，部分資金從前期漲幅較大的科技板塊流出；另一方面，上證指數(shù)接近前期4025點的高點位置，積累了不少獲利盤，需要通過回調(diào)來釋放壓力。而軟銀減持英偉達、臺積電銷售額增速不及預期，再加上華爾街近期對AI（人工智能）泡沫發(fā)出警示，這些因素共同影響了科技板塊的情緒，并拖累了大盤。

　　或持續(xù)橫盤

　　11月以來，A股維持震蕩態(tài)勢，滬指在4000點上下波動，市場賺錢效應不及預期。尤其本周A股多日走低，回調(diào)會否演變?yōu)樯疃日{(diào)整？

　　飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋告訴記者，當前滬指守住4000點，但仍屬于在政策底明確與基本面弱復蘇的博弈中震蕩。政策端利好持續(xù)釋放，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)反復及外部不確定性抑制了市場風險偏好，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情特征。

　　“當前市場已進入橫盤博弈的階段。預計未來各大指數(shù)依然會持續(xù)橫盤較長一段時間，博弈交易難度較大?！敝邪捕κ⑼顿Y合伙人陳伯仲向記者表示，在策略上，忌追高頻繁切換，可蹲守補漲窗口。比如在中證1000指數(shù)8月底開始橫盤后，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)依然補漲2個月才進入橫盤。

　　“展望11月中下旬，A股市場可能仍處于震蕩調(diào)整階段?！标惻d文認為，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的進一步明朗化以及政策的持續(xù)發(fā)力，將是市場能否企穩(wěn)回升的關鍵因素?？萍脊啥叹€回調(diào)，是市場資金輪動和情緒調(diào)整的結(jié)果。部分科技板塊前期漲幅大，短線獲利盤兌現(xiàn)帶來壓力，調(diào)整反而給長期資金打開布局窗口。

　　對于傳統(tǒng)股反彈，陳興文指出，動力部分源于市場對經(jīng)濟復蘇路徑的預期以及防御性需求的增加，但這種切換是否具有長期性，還需觀察宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和政策導向。

　　名禹資產(chǎn)認為，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)指向性不強，經(jīng)濟基本面關注度不高，中美關系對市場影響也式微。綜合來看，擇時信號相對有限，預計市場或繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局。熱門賽道擁擠，純內(nèi)需板塊賠率不足，市場風格或延續(xù)再平衡。投資機會上，適度關注2026年PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）邊際改善、行業(yè)有望底部反轉(zhuǎn)的方向，如電新、化工、有色、煤炭、建材；長期可繼續(xù)關注相對景氣的AI、機器人、創(chuàng)新藥、新消費等。

　　市場風格轉(zhuǎn)向？

　　近期科技股持續(xù)回調(diào)，電子、計算機、電力設備持續(xù)領跌，資金切換至傳統(tǒng)股，白酒、家電等板塊抬頭。那么，市場風格是暫時切換，還是徹底轉(zhuǎn)向？當前投資者應該如何布局？

　　“投資者應從長期戰(zhàn)略思維出發(fā)，結(jié)合宏觀與微觀層面的分析進行持倉管理。在當前市場環(huán)境下，可適當降低科技股的倉位，以規(guī)避短期波動風險，但不宜過度悲觀。”陳興文建議，投資者可以利用市場調(diào)整的機會，逢低布局一些具有核心競爭力和長期增長潛力的科技企業(yè)。另外，也建議適當配置一些防御性板塊，如醫(yī)藥、消費等，以平衡投資組合的風險收益特征，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

　　“近期應規(guī)避高位科技股，切換至消費類板塊?！标愋毖?，臨近年底，公募機構(gòu)沖排名，市場慣例出現(xiàn)賽道大切換，短期科技讓位消費。待明年年報水落石出，優(yōu)質(zhì)科技股仍有望繼續(xù)發(fā)揮引領大盤向上的動能。

　　劉有華也指出，科技股與傳統(tǒng)板塊的輪動仍屬短期現(xiàn)象。這主要是年底資金從高估值板塊向低估值板塊切換的防御性操作，并不代表基本面發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變。在持倉策略上，建議保持均衡配置，可以保留一部分科技龍頭的小倉位，同時適當增加估值較低的家電等傳統(tǒng)消費股。