隨著機構(gòu)陸續(xù)發(fā)布2026年展望，有色金屬這一“最強板塊”在明年表現(xiàn)會如何？成為市場關(guān)注焦點。

　　梳理國內(nèi)多家投資機構(gòu)和研究機構(gòu)的觀點來看，有色金屬市場在2026年價格中樞有望進一步抬升，幾乎成為市場共識。特別是考慮AI、電力、新能源、高端裝備制造等新興需求的崛起，銅等有色金屬供需將進一步收緊。明年的“元素周期表”，仍將是重頭戲，市場熱度不減。

　　明年有色金屬價格中樞進一步抬升

　　根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會12日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月份有色銅期貨品種成交量585萬手，同比增長86.3%，環(huán)比增長39.8%。成交額2.5萬億元，同比增長108.93%，環(huán)比增長49.15%。同時，品種沉淀資金仍然超430億元，繼續(xù)保持商品期貨沉淀資金第二名的位置。

　　當下，資本市場對于明年有色金屬的市場表現(xiàn)仍然信心十足。近期美國政府已將10種礦產(chǎn)列入其對美國經(jīng)濟與國家安全至關(guān)重要的清單，總數(shù)擴圍到60種，其中包含對電動汽車、電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心至關(guān)重要的銅。

　　中金公司（601995）分析師齊丁認為，考慮AI、電力、新能源、高端裝備制造等新興需求的崛起，以及供應(yīng)側(cè)資本開支不足和供應(yīng)擾動增加，以銅、鋁、錫為代表的基本金屬有望在2026年迎來亮眼表現(xiàn)。

　　“有色銅需求韌性(新能源+電網(wǎng)投資)疊加供給瓶頸，價格中樞有望繼續(xù)抬升。”中信建投（601066）分析師王介超認為，2026年我們依然看好有色再進階，維持牛市格局，2006年“眉飛色舞”需求終端指向“地產(chǎn)基建”，這一輪牛市需求終端指向“新質(zhì)生產(chǎn)力”，更愿意稱之為“新質(zhì)生產(chǎn)力牛市”。

　　今年，有色金屬概念一騎絕塵，領(lǐng)跑A股31個一級子行業(yè)，成為表現(xiàn)最耀眼的板塊之一。截至11月12日，跟蹤中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)的有色金屬ETF基金(516650)，今年以來漲幅已達77.19%，最新份額近11億份。而從上市公司2025年三季報披露來看，有色金屬行業(yè)整體業(yè)績增長進一步提速，其141家上市企業(yè)中有近九成公司實現(xiàn)盈利，23家公司歸母凈利潤增幅超過100%。

　　中信證券預測，有色銅將繼續(xù)作為2026年金屬行業(yè)最確定的配置方向之一，同時受益于流動性寬松和供應(yīng)端趨緊的拉動，預計2026年銅價格區(qū)間為10000—12000美元/噸，且板塊估值提升邏輯較強，供給側(cè)約束將繼續(xù)作為商品配置的主線思路。

　　資源品行業(yè)投資熱度有望延續(xù)

　　中信建投王介超認為，與2006年大宗商品牛市不同，本輪需求增長的核心驅(qū)動力并非傳統(tǒng)基建地產(chǎn)，而是新能源、新材料、AI、軍工航天等新興領(lǐng)域。中美博弈背景下，戰(zhàn)略金屬的稀缺性與戰(zhàn)略價值進一步凸顯，需求彈性顯著高于傳統(tǒng)工業(yè)金屬。而在供給側(cè)來看，由于資本開支不足與資源保護主義加劇供需矛盾，歷史上有色金屬供給彈性較高，但近年來受“雙碳”政策、供給側(cè)改革、資源民族主義等擾動影響，資本開支嚴重不足，供給約束長期化。

　　當前，全球AI數(shù)據(jù)中心對于銅等有色產(chǎn)品需求旺盛。摩根大通策略師團隊最新研究認為，未來五年全球AI和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，將是一次“非同凡響且持續(xù)的資本市場事件”。AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)熱潮至少需要5萬億美元，甚至可能高達7萬億美元的資金，將影響所有資本市場。

　　除了銅的供應(yīng)短缺引人關(guān)注，鋁等金屬市場也在走強，估值補漲預期強烈。天風證券（601162）最新研報指出，傳統(tǒng)周期行業(yè)電解鋁已逐步轉(zhuǎn)型為“上有價格彈性，下有分紅支撐”的優(yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)。而且電解鋁板塊在供給剛性托底下格局更優(yōu)，鋁價中樞有望穩(wěn)步上移，高利潤有望維持長周期。

　　國內(nèi)頭部私募機構(gòu)淡水泉表示，看好周期行業(yè)。公司關(guān)注“反內(nèi)卷”政策帶來的結(jié)構(gòu)性機會，周期性行業(yè)的增長邏輯正從無序擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，從價格競爭轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造。在行業(yè)政策引導與市場出清的雙重作用下，具備競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望受益。