11月20日，A股三大指數(shù)高開低走，銀行板塊護(hù)盤，新消費、電力設(shè)備板塊領(lǐng)跌，日成交額降至1.72萬億元，超3800只個股收跌。

　　受訪人士表示，大盤低走仍是“4000點”分歧未解，部分獲利盤借高開兌現(xiàn)。謹(jǐn)慎情緒或延續(xù)至12月，待機構(gòu)保收益壓力退潮后，資金有望提前布局2026年，帶來增量。策略上宜防御優(yōu)先、攻守平衡，倉位控制在60%至70%，余下配置現(xiàn)金或短債基金。

　　3850只個股收跌

　　指數(shù)高開低走，滬指收跌0.4%報3931.05點，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.12%報3042.34點，深證成指收跌0.76%?？苿?chuàng)50、北證50跌逾1%，滬深300、上證50微跌。

　　成交繼續(xù)縮量，日成交額降至1.72萬億元；截至11月19日，滬深京兩融余額降至2.5萬億元下方。

　　盤面上，銀行股護(hù)盤，中國銀行大漲4%報6.24元/股，總市值2.01萬億元。電源設(shè)備、煤炭、麒麟電池、船舶與海洋設(shè)備、休閑服務(wù)等板塊跌幅均超過2%，HIT電池、鈣鈦礦電池、高帶寬內(nèi)存等板塊跌幅均超過3%。

　　建筑材料、綜合、銀行、通信、房地產(chǎn)、環(huán)保、家用電器等板塊逆市飄紅，國統(tǒng)股份（002205）、亞泰集團(tuán)（600881）漲停，瑞斯康達(dá)（603803）、實達(dá)集團(tuán)（600734）兩只通信股漲停，倍杰特（300774）“20cm”漲停。有色金屬概念上午表現(xiàn)不錯，之后轉(zhuǎn)綠；非銀金融板塊早盤高開，但午后加速回落。

　　美容護(hù)理、煤炭、電力設(shè)備板塊跌幅均約2%，石油石化、商貿(mào)零售、基礎(chǔ)化工、汽車、社會服務(wù)、國防軍工等板塊跌幅均超過1%。

　　市場僅有1453只個股收漲，漲停股49只；3850只個股收跌，跌停股20只。今日僅有4只個股日成交額超過100億元，中際旭創(chuàng)（300308）微漲0.7%報492元/股，新易盛（300502）收漲1.66%報327.74元/股，陽光電源（300274）微漲，但寧德時代（300750）跌近3%報379.39元/股。航天發(fā)展（000547）漲停，華勝天成（600410）收漲3%，而天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）均跌約2%，香農(nóng)芯創(chuàng)（300475）收跌9.63%，多氟多（002407）跌停。

　　為何高開低走

　　飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋分析稱，受英偉達(dá)超預(yù)期財報帶動，科技股情緒回暖，A股今日高開，但隨后震蕩回落，雙創(chuàng)指數(shù)領(lǐng)跌。調(diào)整主因依然是4000點分歧未解，盤面反復(fù)震蕩，部分前期獲利盤資金借高開兌現(xiàn)離場，導(dǎo)致板塊快速輪動。

　　桓睿天澤總經(jīng)理莫小城表示，在英偉達(dá)財報提振下A股高開，但市場整體情緒偏弱，最終沖高回落。當(dāng)前市場仍處于牛市初期的震蕩確認(rèn)階段，類似的波動在預(yù)期之內(nèi)，亦是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重要窗口。

　　“A股高開低走一定程度上打擊了市場信心?！迸排啪W(wǎng)財富研究員隋東指出，一方面，臨近年底結(jié)算，機構(gòu)保收益、保排名心態(tài)濃厚，趁利好兌現(xiàn)收益，進(jìn)攻意愿弱；另一方面，中日關(guān)系緊張，壓制風(fēng)險偏好，容易引發(fā)外資拋盤。

　　暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝表示，近期外圍市場沖擊給A股帶來了短期不確定性。但在多輪全球市場集中殺跌中，A股跌幅遠(yuǎn)小于納斯達(dá)克、韓國綜指等市場，抗跌表現(xiàn)恰恰凸顯強勁韌性。

　　寶曉輝指出，美元指數(shù)高位波動導(dǎo)致人民幣短期承壓，北向資金流入節(jié)奏難免放緩，對A股科技、消費等與海外聯(lián)動性較強的板塊形成情緒傳導(dǎo)。同時，全球風(fēng)險偏好收斂下，A股也很難完全逆勢走出單邊行情。不過，A股估值洼地吸引力持續(xù)凸顯，長期向好的核心邏輯未改，震蕩中更顯配置價值。

　　震蕩或延續(xù)至12月

　　天朗基金總經(jīng)理陳建德認(rèn)為，眼下市場主線缺失、年末避險情緒濃，后續(xù)大概率維持震蕩格局。

　　市場震蕩趨勢維持多久？“悲觀預(yù)期是延續(xù)到12月。屆時，機構(gòu)保收益動機減弱，資金將提前布局2026年，為市場帶來增量。”隋東認(rèn)為，當(dāng)下仍為存量博弈，切忌追漲殺跌，高位股風(fēng)險尤大。布局方向上，建議圍繞景氣度逢低布局，算力、AI應(yīng)用、機器人、新能源、半導(dǎo)體等依然是跟蹤重點。

　　陳旋判斷，短期市場或延續(xù)震蕩下行，3800點上方構(gòu)成強支撐，預(yù)計兩周內(nèi)調(diào)整完畢。不過，即便后續(xù)指數(shù)回升，板塊分化依舊顯著。操作上應(yīng)關(guān)注低估值、高分紅板塊的防御價值，并適當(dāng)配置消費標(biāo)的，整體保持均衡，切忌追漲殺跌。

　　寶曉輝提出，以“防守反擊”為核心，具體布局需緊扣防御優(yōu)先、攻守平衡原則，既抵御全球資產(chǎn)震蕩的短期風(fēng)險，又不錯失A股中長期向好的結(jié)構(gòu)性機會?！胺朗亍倍诵枵伎倐}位的50%至60%，作為組合的“安全墊”，重點配置高股息資產(chǎn)（占25%至30%），優(yōu)先選擇銀行、保險等行業(yè)龍頭，這類資產(chǎn)股息率普遍超4%、估值處于歷史低位，現(xiàn)金流穩(wěn)定且抗波動能力強，能有效對沖市場情緒沖擊。而“反擊”端預(yù)留20%至30%倉位，聚焦中長期產(chǎn)業(yè)紅利賽道，采取“分批建倉、不追高”策略。

　　“投資者應(yīng)避免追逐短期熱點，警惕偽核心資產(chǎn)的估值陷阱?！蹦〕潜硎?，始終堅持以合理價格買入偉大的公司，在穿越波動中贏得長期收益。他認(rèn)為，中國資本市場正處于歷史性牛市的起點。醫(yī)藥、消費板塊中，仍存在大量被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，長期回報可觀。面對當(dāng)前復(fù)雜的市場環(huán)境，更需要投資者保持戰(zhàn)略定力。