11月20日，A股三大指數(shù)高開后震蕩走低。市場(chǎng)上多只股票巨震，有的上演“天地板”，有的上演“天地天板”。從盤面上看，鋰電電解液、光伏、水產(chǎn)、電商、首發(fā)經(jīng)濟(jì)、英偉達(dá)等題材股回調(diào)，而銀行、地產(chǎn)等板塊逆勢(shì)走強(qiáng)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年底市場(chǎng)往往呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的特征，這并不意味著本輪結(jié)構(gòu)性行情的結(jié)束。外部壓力對(duì)A股的整體影響預(yù)計(jì)相對(duì)有限，投資者可逐步進(jìn)行均衡配置。

　　銀行板塊走高 建行漲超3%

　　周四，A股三大股指集體高開。早盤滬指高位震蕩，深市則高開低走。午后兩市同頻下跌，尾盤跌幅有所擴(kuò)大。截至收盤，上證綜指下跌0.4%，報(bào)3931.05點(diǎn);科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.24%，報(bào)1328.19點(diǎn);深證成指下跌0.76%，報(bào)12980.82點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌1.12%，報(bào)3042.34點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，兩市及北交所共1452只股票上漲，3846只股票下跌。滬深兩市成交總額為17081億元，較前一交易日減少178億元。兩市及北交所共有54只股票漲幅在9%以上，34只股票跌幅在9%以上。

　　板塊方面，銀行板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)銀行股價(jià)一度漲超5%，續(xù)創(chuàng)歷史新高;工商銀行續(xù)創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，市值一度突破3萬億元;建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行（601658）漲逾3%，民生銀行漲超2%。建筑材料概念領(lǐng)漲兩市，國(guó)統(tǒng)股份（002205）漲停，九鼎新材（002201）漲超6%，北新建材（000786）、科順股份（300737）、中材科技（002080）等漲超4%。地產(chǎn)股早盤探底后迅速拉升，又沖高回落，財(cái)信發(fā)展（000838）漲停，世聯(lián)行（002285）一度漲停，我愛我家（000560）、特發(fā)服務(wù)（300917）、新城控股（601155）等漲超5%。

　　海南本地股震蕩走高，海南海藥（000566）漲停，羅牛山（000735）、京糧控股（000505）觸及漲停。鋰礦股再度走強(qiáng)，倍杰特（300774）20%漲停，盛新鋰能（002240）、久吾高科（300631）、富臨精工（300432）等跟漲。消息面上，碳酸鋰期貨價(jià)格突破10萬元/噸。鋰電材料漲價(jià)潮持續(xù)傳導(dǎo)，近期鋰電產(chǎn)業(yè)鏈“長(zhǎng)協(xié)”“鎖單”不斷。

　　固態(tài)電池概念股大幅走低，多氟多（002407）、天際股份（002759）跌停，華盛鋰電、維科技術(shù)（600152）跌逾9%。光伏概念股大跌，帝科股份（300842）、隆基綠能（601012）、通威股份（600438）跌逾5%。煤炭股連續(xù)調(diào)整，大有能源（600403）跌停，安泰集團(tuán)（600408）觸及跌停。

　　市場(chǎng)處于震蕩蓄勢(shì)階段

　　近期，大盤出現(xiàn)了反復(fù)震蕩調(diào)整的走勢(shì)，顯示出在4000點(diǎn)這一關(guān)鍵關(guān)口，多空分歧明顯加大。部分投資者出于兌現(xiàn)全年收益的考慮，出現(xiàn)一定程度的獲利了結(jié)行為。年底市場(chǎng)往往呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的特征，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這并不意味著本輪結(jié)構(gòu)性行情的結(jié)束。

　　巨豐投顧高級(jí)投資顧問陳宇恒表示：“這種高開低走的走勢(shì)令不少投資者感到困惑，明明市場(chǎng)環(huán)境有所改善，短期還迎來諸多利好消息提振，為何股指卻難以維持強(qiáng)勢(shì)?午后市場(chǎng)走弱的核心原因，或在于部分短期資金選擇借利好出局。特別是近期波動(dòng)較大的AI等科技板塊，成為資金撤離的重點(diǎn)。值得注意的是，若美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期進(jìn)一步降溫，可能通過資金與情緒雙渠道影響A股。不過，盡管面臨外部壓力，但其對(duì)A股的整體影響預(yù)計(jì)相對(duì)有限。對(duì)市場(chǎng)來說，近期調(diào)整已經(jīng)提前反應(yīng)了部分利空因素。因此，盡管面對(duì)短期調(diào)整與多方壓力，我們認(rèn)為指數(shù)短期調(diào)整已近尾聲，中期向好邏輯未變，年底仍有創(chuàng)新高的基礎(chǔ)。可重點(diǎn)關(guān)注三大方向：一是調(diào)整充分且具政策預(yù)期的科技板塊，如AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備等;二是估值合理且受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的消費(fèi)板塊，如白酒、家電等;三是安全邊際較高的金融板塊，如保險(xiǎn)、券商等。同時(shí)，可關(guān)注新能源領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)及受益全球通脹預(yù)期的資源類個(gè)股。建議遠(yuǎn)離缺乏業(yè)績(jī)支撐的高估值題材股，通過均衡配置把握板塊輪動(dòng)機(jī)遇。”

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為：“此次在4000點(diǎn)附近，投資者的分歧尤為顯著。從2024年8月低點(diǎn)2670點(diǎn)漲至4000點(diǎn)的過程中，仍有相當(dāng)一部分投資者不相信這是一輪真正的牛市。本輪突破4000點(diǎn)后，質(zhì)疑聲明顯增多。這一現(xiàn)象主要源于今年行情的高度分化，呈現(xiàn)出典型的‘啞鈴型’結(jié)構(gòu)。以算力算法、芯片半導(dǎo)體、人形機(jī)器人等為代表的科技創(chuàng)新板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，形成了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，除此之外的其他板塊則按兵不動(dòng)，甚至出現(xiàn)下跌。因此，真正實(shí)現(xiàn)盈利的投資者仍是少數(shù)，多數(shù)人尚未獲得明顯回報(bào)，這也解釋了為何在指數(shù)突破4000點(diǎn)之際，市場(chǎng)反而出現(xiàn)反復(fù)震蕩。我認(rèn)為本輪牛市演進(jìn)順序可能是：先有‘小登股’領(lǐng)漲，隨后‘中登股’接力，最后‘老登股’逐步啟動(dòng)。因此，建議投資者逐步進(jìn)行均衡配置。通過優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，更好應(yīng)對(duì)板塊輪動(dòng)，爭(zhēng)取把握2026年的投資機(jī)遇。在科技股投資中，仍需堅(jiān)持價(jià)值投資理念，謹(jǐn)慎投資純題材股?！?/p>