（記者 汪友若）本周A股三大指數(shù)走勢分化，上證指數(shù)表現(xiàn)相對穩(wěn)健，而在科技制造板塊回調(diào)的影響下，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對較弱。隨著年內(nèi)最后一個“超級央行周”落下帷幕，壓制海內(nèi)外資金風險偏好的一系列關鍵事件是否已告一段落？下一輪“躁動”行情的開啟會在何時？請看本周機構研判。

　　興業(yè)證券：市場“躁動”具備良好基礎

　　隨著海外一系列影響流動性預期的事件相繼落地，疊加中央經(jīng)濟工作會議后政策環(huán)境偏積極，資金行為有望從此前的觀望、博弈，轉向積極尋找機會的新階段，備戰(zhàn)“躁動”行情的共識正在凝聚。布局節(jié)奏上，歲末年初市場風格往往呈現(xiàn)明顯的“價值搭臺，成長唱戲”特征。2025年12月至2026年1月，市場風格通常較為均衡，大盤、低估值、順周期風格相對占優(yōu)。而2026年春節(jié)至3月初，市場有望迎來一段由流動性和風險偏好驅動的“躁動”窗口，市場風格也轉為小盤、科技成長等高彈性板塊占優(yōu)。

　　中國銀河（601881）證券：在震蕩蓄勢中關注跨年“小躁動”

　　短期來看，受年末流動性階段性收緊、海外貨幣政策預期反復等因素影響，市場或將延續(xù)震蕩結構行情，板塊輪動速度較快。往后看，2026年即將開啟，A股市場將進入跨年布局的關鍵窗口，關注元旦前后的“小躁動”行情。2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，政策紅利釋放節(jié)奏有望提前，結構性機會將集中在政策導向與產(chǎn)業(yè)景氣共振的賽道，后續(xù)“春季躁動”行情值得期待。

　　光大證券：2026年跨年行情已經(jīng)開啟

　　本周三市場的強力上漲或許標志著2026年跨年行情已經(jīng)開啟?？梢杂^察到，近期股票型ETF出現(xiàn)了大幅的凈申購。在資金的積極托舉之下，2026年跨年行情或許已經(jīng)開啟。展望后市，一方面，政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟增長有望保持在合理區(qū)間，進一步夯實資本市場繁榮發(fā)展的基礎。另一方面，政策紅利釋放，將持續(xù)提振市場信心，進一步吸引各類資金積極流入。

　　廣發(fā)證券：中高凈值的存款搬家很可能已形成趨勢

　　展望2026年，險資等中長期資金入市趨勢大概率延續(xù)，這將降低指數(shù)波動率，為居民存款搬家提供有利條件。與此同時，居民資產(chǎn)負債表壓力逐步緩解；居民存款活期化程度更高；其他資產(chǎn)（房產(chǎn)、理財、定存、固收）預期收益下降，提高了股市的性價比。因此，居民存款搬家的趨勢依然值得期待，尤其是中高凈值人群的這一趨勢確定性更強。此外，美元下行壓力推升非美元資產(chǎn)配置需求，而A股基本面改善預期增強，外資也有望進一步流入中國資產(chǎn)。

　　財通證券（601108）：增量資金已在路上

　　年末資金借道寬基ETF加倉A股，本周市場接近整數(shù)心理關口前后出現(xiàn)資金放量買入，顯示出積極的市場信號。展望2026年1月，險資“開門紅”確定性較強，在當前宏觀風險擾動有限的背景下，投資者可積極提高倉位，布局“春季躁動”行情。結構上科技以及小盤股風格有望表現(xiàn)活躍。

　　東吳證券：關注泛科技主題中的潛在方向

　　本周全球投資者的“AI泡沫”焦慮出現(xiàn)緩解，12月以來壓制海內(nèi)外市場流動性和風險偏好的幾大不確定性因素陸續(xù)落地，市場迎來修復良機。方向上，科技產(chǎn)業(yè)趨勢品種更易凝聚資金共識。目前投資者對于AI算力中的景氣環(huán)節(jié)，如芯片半導體等板塊的邏輯理解較為充分，建議投資者關注泛科技主題中的潛在方向：一是AI方向的應用端低位，如應用端的AI醫(yī)療、AI端側、智能駕駛、具身智能等；其次是“十五五”規(guī)劃建議中涉及到的重點產(chǎn)業(yè)分支，如商業(yè)航天、6G、核電、氫能、量子通信、腦機接口等。

　　中信建投（601066）證券：歲末年初關注A股投資的三條線索

　　短期A股波動主要受外部環(huán)境影響，如美股AI泡沫擔憂和日本央行加息等。目前美股AI核心公司股價已經(jīng)企穩(wěn)，日本央行加息落地后續(xù)影響有限，A股有望和全球股市一起共振上行。歲末年初，A股行業(yè)配置建議關注三條線索：首先是紅利價值，根據(jù)歲末年初季節(jié)效應，年末投資者存在盈利兌現(xiàn)的偏好，疊加險資“開門紅”預期下對紅利的配置需求，大盤價值和高股息紅利風格勝率較高；其次是布局景氣，主要是針對2026年春季“躁動”行情，在高景氣成長行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整時逢低配置、提前布局；最后是主題熱點，年末通常也是主題熱點活躍期，政策和科技主題有望表現(xiàn)較好。

　　中信證券：人民幣持續(xù)升值的環(huán)境下配置三條主線

　　近期推動人民幣升值的因素逐漸增多，市場關注度也開始升溫，投資者應逐步適應在人民幣持續(xù)升值的環(huán)境下做資產(chǎn)配置。從過去20年間7輪人民幣升值周期來看，匯率并不是主導行業(yè)配置的決定性因素。然而，部分行業(yè)在持續(xù)升值預期形成的初期確實會有更好表現(xiàn)，市場可能會形成類似的路徑依賴。同時從成本收入分析來看，約19%的行業(yè)會因為升值帶來利潤率提升，這些行業(yè)也會逐步被投資者重視起來。

　　行業(yè)配置上，在人民幣持續(xù)升值的前期，航空、燃氣、造紙等行業(yè)在成本端或外債端受益明顯，因而通常具有明顯的股價彈性；在人民幣持續(xù)升值的過程中，上游資源品和原材料、內(nèi)需消費品、航運等服務業(yè)相關品種，以及工程機械等制造設備因為成本的節(jié)省，利潤率可能會有明顯的提升；最后，免稅、地產(chǎn)開發(fā)商，以及金融領域中的券商、保險有望受益于政策變化。

　　信達證券（601059）：非銀金融板塊的彈性有望逐步增加

　　本周保險板塊表現(xiàn)較強，直接影響因素是政策提振和市場風格切換。后續(xù)金融板塊的行情可能從銀行輪動到非銀。其中，保險股估值性價比更佳，一旦出現(xiàn)政策催化，有望率先表現(xiàn)出彈性。后續(xù)如果指數(shù)出現(xiàn)突破，券商也會有表現(xiàn)。動態(tài)來看，非銀金融板塊當前估值仍處于偏低位置，而板塊基本面在2024年觸底之后，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯修復，股價的彈性正在增加。

　　中泰證券（600918）：科技仍有望成為春季行情的重要主線

　　當前市場已接近階段性底部區(qū)間，是布局明年上半年、尤其是春節(jié)前這一關鍵行情窗口的較優(yōu)時點。從配置方向看，科技板塊中的機器人、核電、商業(yè)航天，以及非銀金融板塊，仍有望成為春季行情的重要主線。相比之下，消費板塊更多體現(xiàn)為階段性、主題性的交易機會，可重點關注體育、文旅等服務型消費，以及醫(yī)療器械等受益于老齡化趨勢的細分方向。

　　風險提示：國際貿(mào)易摩擦加??；政策實施效果不及預期；海外流動性超預期收緊；海外經(jīng)濟超預期衰退；地緣政治沖突超預期。以上觀點均來自于已公開的證券研究報告，不代表本平臺立場，敬請投資者注意投資風險。