市場探底回升，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%，早盤一度跌超0.5%。

　　盤面上，福建板塊持續(xù)爆發(fā)，海欣食品（002702）8天7板，廈門港務(wù)（000905）、太陽電纜（002300）等10余股漲停。大金融板塊大幅拉升，瑞達(dá)期貨（002961）、中銀證券（601696）漲停，贏時勝（300377）20cm漲停。商業(yè)航天概念反復(fù)活躍，順灝股份（002565）6天5板，龍洲股份（002682）3連板?？煽睾司圩兏拍畋憩F(xiàn)強(qiáng)勢。下跌方面，銀行、中藥、影視院線等板塊跌幅居前。

　　截至收盤，滬指漲0.7%，深成指漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%。市場熱點輪番活躍，全市場近4400只個股上漲。滬深兩市成交額1.73萬億，較上一個交易日放量1768億。

　　保險行業(yè)迎來三大利好

　　今日A股市場探底回升，三大指數(shù)集體翻紅。從分時黃白線來看，今日代表中小市值個股的黃線更強(qiáng)。

　　從熱點方向看，保險股午后異軍突起，帶動市場反彈。消息面上，保險股迎來三大利好。

　　第一，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于調(diào)整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子的通知。①保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股的風(fēng)險因子從0.3下調(diào)至0.27。該持倉時間根據(jù)過去六年加權(quán)平均持倉時間確定。②保險公司持倉時間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險因子從0.4下調(diào)至0.36。該持倉時間根據(jù)過去四年加權(quán)平均持倉時間確定。③保險公司出口信用保險業(yè)務(wù)和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務(wù)的保費風(fēng)險因子從0.467下調(diào)至0.42，準(zhǔn)備金風(fēng)險因子從0.605下調(diào)至0.545。

　　第二，摩根士丹利發(fā)表最新研報，將中國平安加入重點關(guān)注名單，仍列為首選。該行將中國平安A股目標(biāo)價從70元/股上調(diào)至85元/股，H股目標(biāo)價從70港元/股上調(diào)至89港元/股。

　　第三，中信證券對于保險股也有非常正面的看法。中信認(rèn)為，保險股面臨重大機(jī)遇。保險行業(yè)已從資產(chǎn)負(fù)債表衰退敘事中率先走向良性擴(kuò)張，周期向好正式確立，預(yù)計2026年向上趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　此外，福建本地股與商業(yè)航天雙雙延續(xù)強(qiáng)勢。算力硬件、電網(wǎng)設(shè)備、機(jī)器人等方向同樣于盤中活躍。

　　不過需要注意的是，今日市場量能仍未有效放大，年末流動性收緊，當(dāng)前成交額仍維持在2萬億以下，熱點間也維持快速輪動態(tài)勢。故機(jī)構(gòu)建議，圍繞熱點板塊把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍是當(dāng)下應(yīng)對關(guān)鍵。

　　證監(jiān)會吳清重磅發(fā)聲

　　《人民日報》刊發(fā)中國證監(jiān)會主席吳清的署名文章，題為《提高資本市場制度的包容性適應(yīng)性(學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆四中全會精神)》。文章指出，十五五建議提出，提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。

　　文中指出，“十五五”時期提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性的重點任務(wù)舉措包括：

　　(一)積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。這是《建議》明確提出的任務(wù)，也是提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性的關(guān)鍵舉措。要以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，積極發(fā)展多元股權(quán)融資，提升對實體企業(yè)的全鏈條、全生命周期服務(wù)能力。進(jìn)一步健全科技創(chuàng)新企業(yè)識別篩選、價格形成等制度機(jī)制，更加精準(zhǔn)有效地支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市。持續(xù)提升中介機(jī)構(gòu)高標(biāo)準(zhǔn)專業(yè)化服務(wù)能力。積極發(fā)展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金。健全多層次債券市場體系，大力發(fā)展科創(chuàng)債券、綠色債券等，穩(wěn)步發(fā)展不動產(chǎn)投資信托基金和。完善期貨品種布局和產(chǎn)業(yè)服務(wù)功能。

　　(二)推動培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司。上市公司是資本市場之基，要更大力度推動優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)、提升投資價值。持續(xù)深化并購重組市場改革，提升再融資機(jī)制靈活性、便利度，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強(qiáng)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，助力培育更多世界一流企業(yè)。研究完善上市公司激勵約束機(jī)制，激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力。督促和引導(dǎo)上市公司強(qiáng)化回報投資者的意識，更加積極開展現(xiàn)金分紅、回購注銷等。鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，暢通多元退出渠道，進(jìn)一步健全進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。

　　(三)營造更具吸引力的“長錢長投”制度環(huán)境。要繼續(xù)積極創(chuàng)造條件構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的市場環(huán)境，推動建立健全對各類中長期資金的長周期考核機(jī)制，提高投資A股規(guī)模和比例。扎實推進(jìn)公募基金改革，推動與投資者利益綁定的考核評價和激勵約束機(jī)制落實落地，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。促進(jìn)私募股權(quán)和創(chuàng)投基金“募投管退”循環(huán)暢通，加力培育壯大耐心資本、長期資本和戰(zhàn)略資本。

　　(四)著力提升資本市場監(jiān)管的科學(xué)性、有效性。金融創(chuàng)新更新迭代快，具有明顯的順周期性和強(qiáng)外溢性。要適應(yīng)市場的快速發(fā)展變化，加快構(gòu)建全方位、立體化的證券期貨監(jiān)管體系，完善對金融創(chuàng)新活動的監(jiān)測監(jiān)管和風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制。加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，強(qiáng)化重點領(lǐng)域風(fēng)險和跨市場跨行業(yè)跨境風(fēng)險防范化解，持續(xù)提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。運用好大數(shù)據(jù)、人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)手段，高效識別違法違規(guī)線索和風(fēng)險隱患。堅持依法監(jiān)管、分類監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假、欺詐發(fā)行、市場操縱和內(nèi)幕交易等惡性違法行為，維護(hù)公開公平公正的市場秩序。

　　(五)穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場高水平制度型開放。開放包容是高質(zhì)量資本市場的重要特征。完善合格境外投資者制度，穩(wěn)慎拓展互聯(lián)互通，進(jìn)一步提升外資和外資機(jī)構(gòu)參與我國資本市場的便利度。加快建設(shè)世界一流交易所，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)和鞏固提升香港國際金融中心地位。

　　(六)共同營造規(guī)范、包容、有活力的資本市場生態(tài)。加強(qiáng)資本市場法治建設(shè)，推動修訂證券法、證券投資基金法，制定修訂上市公司監(jiān)督管理條例、證券公司監(jiān)督管理條例等行政法規(guī)，積極創(chuàng)造公開公平公正的市場環(huán)境。推動健全特別代表人訴訟等投資者保護(hù)機(jī)制，強(qiáng)化投資者教育宣傳，倡導(dǎo)理性投資、價值投資、長期投資。

　　機(jī)構(gòu)：A股當(dāng)下已經(jīng)可以更加積極

　　最后，看下A股后市。

　　對于近期這一輪震蕩，開源證券認(rèn)為，11月開始的調(diào)整主要由宏觀上無法形成強(qiáng)預(yù)期、地緣政治緊張和海外流動性風(fēng)險傳導(dǎo)引發(fā)。與4月類似，海外流動性風(fēng)險傳導(dǎo)加速了近期的調(diào)整，但調(diào)整幅度較小，且已經(jīng)有所修復(fù)。

　　往后看，開源證券表示，雖然近期市場出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但當(dāng)下已經(jīng)可以更加積極。12月將召開政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議，這兩個會議為2026年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展定調(diào)，具備較強(qiáng)的指引作用，市場可能有所反應(yīng)，同時春節(jié)較往常偏晚，春季躁動可能前置，建議提前布局。

　　本輪牛市的核心驅(qū)動力沒有發(fā)生改變：流動性還處在寬松的階段，而基本面也在溫和修復(fù)的階段。且政策呼吁提振資本市場以及長錢入市的基礎(chǔ)下制度牛的大背景沒有改變。從證券化率角度看牛市，證券化率可以作為判斷指數(shù)?？臻g的標(biāo)志。而目前證券化率為0.87，不及前兩輪指數(shù)牛(1.16和1.57)，總市值還有擴(kuò)張的空間。

　　具體行業(yè)配置上，開源證券建議關(guān)注科技與周期的雙輪驅(qū)動。

　　①科技內(nèi)部的修復(fù)和高低切：軍工、傳媒(游戲)、AI應(yīng)用、港股互聯(lián)網(wǎng)、電池、核心AI硬件；②PPI改善加廣譜反內(nèi)卷受益：光伏、化工、鋼鐵、有色、電力、機(jī)械；③中長期底倉：穩(wěn)定型紅利、黃金、優(yōu)化的高股息。