● 本報(bào)記者 葛瑤

　　12月25日，A股三大指數(shù)延續(xù)升勢(shì)，滬指錄得七連陽。商業(yè)航天、大飛機(jī)、衛(wèi)星導(dǎo)航等板塊掀起漲停潮。在全球視野下，2025年新興市場(chǎng)資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)今年以來累計(jì)漲幅近30%。多家國際投行認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元走弱的宏觀環(huán)境下，以中國為代表的新興市場(chǎng)迎來配置窗口期。

　　商業(yè)航天板塊再掀漲停潮

　　截至12月25日收盤，上證指數(shù)漲0.47%，報(bào)3959.62點(diǎn)；深證成指漲0.33%，報(bào)13531.41點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.3%，報(bào)3239.34點(diǎn)。

　　從盤面上看，商業(yè)航天、大飛機(jī)、衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)亮眼，分別上漲4.95%、4.7%、3.9%、3.85%。申萬一級(jí)行業(yè)中，國防軍工、輕工制造、機(jī)械設(shè)備、汽車板塊漲幅居前，分別上漲2.91%、1.59%、1.51%、1.46%；綜合、有色金屬、商貿(mào)零售、煤炭跌幅居前，分別下跌1.12%、0.77%、0.47%、0.24%。

　　個(gè)股方面，多數(shù)個(gè)股上漲，整個(gè)A股市場(chǎng)上漲股票數(shù)為3773只，93只股票漲停，1473只股票下跌，2只股票跌停。當(dāng)日A股市場(chǎng)成交額為1.94萬億元，較前一個(gè)交易日有所放量。

　　商業(yè)航天板塊掀起漲停潮。超捷股份（301005）、廣聯(lián)航空（300900）均20%漲停，高華科技漲18.90%，航天智裝（300455）漲10.44%，博云新材（002297）、豪能股份（603809）、龍溪股份（600592）、天奧電子（002935）、通宇通訊（002792）、中國衛(wèi)星（600118）、中天火箭（003009）、航天電子（600879）均漲停。

　　近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能”列為明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)之一。德邦證券認(rèn)為，在政策支持力度持續(xù)加碼下，近期以商業(yè)航天為代表的板塊熱度持續(xù)提升。美聯(lián)儲(chǔ)12月降息落地后，近期人民幣持續(xù)升值，或推動(dòng)人民幣資產(chǎn)吸引力提升，外資有望進(jìn)一步增加對(duì)A股市場(chǎng)的配置。

　　新興市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

　　今年以來，A股市場(chǎng)表現(xiàn)出色。放眼全球，新興市場(chǎng)資產(chǎn)也交出了亮眼的成績單。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)今年以來已累計(jì)上漲近30%，顯著跑贏美國主要股指。

　　高盛的數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)算，歐洲、中國和亞洲股票市場(chǎng)的整體回報(bào)率幾乎是美國市場(chǎng)的兩倍。其中，意大利、西班牙和韓國的股票市場(chǎng)漲幅分別達(dá)到54%、73%和71%。“我們看到許多新興市場(chǎng)開始向上突破，這主要得益于當(dāng)?shù)氐挠鲩L提速，以及美國利率和美元回落?！备呤⒃谘袌?bào)中表示。

　　新興市場(chǎng)固定收益資產(chǎn)同樣表現(xiàn)出色。瑞銀的數(shù)據(jù)顯示，過去十年間，新興市場(chǎng)國家政府發(fā)行的以美元、歐元等硬通貨計(jì)價(jià)的債券規(guī)模從約7000億美元增長至1.4萬億美元，企業(yè)發(fā)行的硬通貨債券規(guī)模達(dá)2.5萬億美元，其中超過一半被評(píng)為投資級(jí)。

　　在關(guān)稅不確定性的背景下，新興市場(chǎng)債券展現(xiàn)出超預(yù)期韌性。2025年至今，新興市場(chǎng)硬通貨債券的表現(xiàn)優(yōu)于同等評(píng)級(jí)的美國公司債券，新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元也表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，這為新興市場(chǎng)央行降息提供了政策空間。

　　中國資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯

　　展望后市，多家國際投行看好新興市場(chǎng)前景。瑞銀認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元走弱，新興市場(chǎng)資產(chǎn)將迎來配置機(jī)遇期。

　　摩根大通在今年5月將新興市場(chǎng)的股票評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“增持”，認(rèn)為中國市場(chǎng)尤其是科技股蘊(yùn)含著巨大投資機(jī)遇。在最近的展望中，該行認(rèn)為，2026年新興市場(chǎng)股票有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，主要驅(qū)動(dòng)力來源于估值優(yōu)勢(shì)、盈利改善和政策寬松等因素。分地區(qū)看，中國民營經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，韓國市場(chǎng)則將繼續(xù)受益于公司治理改革和AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　對(duì)于中國資本市場(chǎng)，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅認(rèn)為，自2024年下半年以來，中國股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性改善穩(wěn)步推進(jìn)，ROE持續(xù)改善，估值體系逐步轉(zhuǎn)變。展望2026年，王瀅預(yù)計(jì)中國股市有望繼續(xù)保持資金凈流入，“根據(jù)我們最新的全球路演反饋，國際投資者的興趣依然強(qiáng)烈。”她認(rèn)為，中國股票市場(chǎng)在個(gè)股層面蘊(yùn)含的巨大機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)先科技和具有創(chuàng)新能力的高質(zhì)量企業(yè)，以及契合中國“十五五”規(guī)劃重點(diǎn)的行業(yè)方向。