● 本報(bào)記者 吳玉華

　　今年以來，A股上市公司定增顯著活躍。數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日（按發(fā)行日期計(jì)），今年以來A股市場(chǎng)已有148家上市公司定增落地，增發(fā)股份數(shù)量合計(jì)為1010.20億股，增發(fā)募資總額為7888.95億元，同比增長455.31%，來自電子、電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)等科技板塊的上市公司數(shù)量較多。

　　分析人士認(rèn)為，政策“組合拳”精準(zhǔn)發(fā)力，為定增市場(chǎng)注入源頭活水。2025年以來，A股定增市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著量價(jià)齊升態(tài)勢(shì)，硬科技與新興產(chǎn)業(yè)成為核心聚焦領(lǐng)域，2026年定增市場(chǎng)維持較高活躍度的可能性較大。

　　募資額同比增逾四倍

　　今年以來，A股上市公司定增顯著活躍。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，今年以來A股市場(chǎng)共有438家上市公司發(fā)布定增預(yù)案公告，按定增發(fā)行日期計(jì)算，已有148家上市公司定增落地，增發(fā)股份數(shù)量合計(jì)為1010.20億股，增發(fā)募資總額達(dá)7888.95億元。而在2024年同期，僅有128家上市公司定增落地，增發(fā)募資總額為1420.64億元。相比2024年同期，定增落地的上市公司數(shù)量增加了20家，增發(fā)募資總額同比增長455.31%。

　　從148家上市公司定增募資金額來看，中國銀行、郵儲(chǔ)銀行（601658）、交通銀行、建設(shè)銀行定增募集資金均在1000億元以上，分別為1650億元、1300億元、1200億元和1050億元，定增目的均為補(bǔ)充流動(dòng)資金。其余144家上市公司定增募集資金均在300億元以下，定增目的包括項(xiàng)目融資、融資收購其他資產(chǎn)等。

　　對(duì)于A股上市公司定增的顯著活躍，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，政策“組合拳”精準(zhǔn)發(fā)力，為定增市場(chǎng)注入源頭活水。近年來，以引導(dǎo)長期資金入市（如《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》明確銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管獲同等參與權(quán)）和優(yōu)化融資導(dǎo)向（如“科創(chuàng)板八條”“并購六條”支持科創(chuàng)與產(chǎn)業(yè)整合）為核心的政策密集落地。這套“組合拳”直接拓寬了中長期資本入市渠道，并明確鼓勵(lì)資金投向科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域，從資金供給和投向引導(dǎo)兩方面為定增市場(chǎng)構(gòu)建了制度基礎(chǔ)。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，2025年以來，A股定增市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的量價(jià)齊升態(tài)勢(shì)，已成為上市公司融資的絕對(duì)主渠道。定增市場(chǎng)已從簡(jiǎn)單的“補(bǔ)血”手段，升級(jí)為產(chǎn)業(yè)升級(jí)與整合的重要資本平臺(tái)。

　　電子行業(yè)受青睞

　　從今年以來實(shí)施定增的148家上市公司行業(yè)分布情況來看，來自電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備行業(yè)的上市公司數(shù)量居前，分別為23家、17家、15家，醫(yī)藥生物、汽車、國防軍工、通信、計(jì)算機(jī)等行業(yè)也有多家上市公司實(shí)施定增。今年以來實(shí)施定增的上市公司中，來自科技板塊的上市公司數(shù)量較多。

　　“今年以來A股定增市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著回暖與結(jié)構(gòu)性重塑的特征，整體從之前的相對(duì)平淡轉(zhuǎn)向量質(zhì)齊升。A股定增市場(chǎng)顯著活躍且大額定增項(xiàng)目增多，其背后是政策、產(chǎn)業(yè)、資金與市場(chǎng)環(huán)境多因素共振的結(jié)果?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長劉巖表示，電子行業(yè)憑借其作為國家戰(zhàn)略支持的新質(zhì)生產(chǎn)力核心地位，成為定增資金競(jìng)相追逐的焦點(diǎn)，該行業(yè)廣泛覆蓋半導(dǎo)體、人工智能、機(jī)器人、新能源產(chǎn)業(yè)等高景氣細(xì)分賽道，企業(yè)普遍面臨技術(shù)迭代加速與產(chǎn)能擴(kuò)張的迫切需求，亟需通過定增募集資金突破關(guān)鍵技術(shù)瓶頸、擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。與此同時(shí)，行業(yè)成長邏輯持續(xù)強(qiáng)化，疊加定增發(fā)行折價(jià)機(jī)制為投資者提供了安全邊際，使得投資性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著，吸引了國家大基金、公私募等機(jī)構(gòu)密集參與布局。政策紅利與資本力量形成共振，共同推動(dòng)電子行業(yè)在定增市場(chǎng)中處于規(guī)模領(lǐng)先地位。

　　華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，以AI產(chǎn)業(yè)鏈為代表的電子行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張周期，資金需求旺盛，同時(shí)因?yàn)檎咧С置鞔_，市場(chǎng)風(fēng)格偏好科技方向，資金愿意通過定增把握相關(guān)行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，導(dǎo)致今年以來定增市場(chǎng)更聚焦于硬科技方向。

　　有望持續(xù)活躍

　　今年以來實(shí)施定增的148家上市公司中，以12月25日收盤價(jià)來看，有131家上市公司最新收盤價(jià)高于定增發(fā)行價(jià)，占比接近九成。其中，中航成飛（302132）、東山精密（002384）、晶華新材（603683）、中鎢高新（000657）、橫河精密（300539）最新收盤價(jià)較定增發(fā)行價(jià)均累計(jì)上漲超200%；國機(jī)精工（002046）、斯瑞新材、宏達(dá)股份（600331）等18家上市公司最新收盤價(jià)較定增發(fā)行價(jià)均累計(jì)上漲超100%。可以看出，在今年以來A股市場(chǎng)定增顯著活躍的背后，參與上市公司定增發(fā)行的機(jī)構(gòu)和投資者多數(shù)受益明顯。

　　劉巖表示，定增項(xiàng)目賺錢效應(yīng)所形成的正向循環(huán)，大幅提升了資金參與積極性。市場(chǎng)端流動(dòng)性充裕，疊加A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升，帶動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，使定增成為性價(jià)比更高的融資方式，成為上市公司滿足戰(zhàn)略發(fā)展需求的優(yōu)選。

　　對(duì)于2026年的定增市場(chǎng)，田利輝表示，A股定增市場(chǎng)將在“規(guī)范、聚焦、服務(wù)”的基調(diào)下，邁向更高質(zhì)量的發(fā)展階段，前景謹(jǐn)慎樂觀。定增市場(chǎng)將持續(xù)活躍，但結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化；并購重組定增將成為絕對(duì)主角，產(chǎn)業(yè)集中度提升、國企改革深化、科技企業(yè)橫向整合，都將驅(qū)動(dòng)以并購為導(dǎo)向的定增需求；市場(chǎng)生態(tài)將更趨機(jī)構(gòu)化和長期化。

　　“明年定增市場(chǎng)維持較高活躍度的可能性較大，由于資金參與熱情較高，部分熱門產(chǎn)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目的定增折價(jià)幅度可能會(huì)有所收窄。”袁華明認(rèn)為。

　　結(jié)合2026年“十五五”開局的宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)、政策端持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資改革，以及新質(zhì)生產(chǎn)力培育與國企產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心需求，劉巖認(rèn)為，A股定增市場(chǎng)未來幾年有望延續(xù)規(guī)模擴(kuò)容與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢(shì)，資金將進(jìn)一步向半導(dǎo)體、AI、新能源、高端制造等硬科技領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)鏈整合項(xiàng)目集中。隨著公募、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L期資金深度入市，以及定增賺錢效應(yīng)所形成的正向循環(huán)，將持續(xù)吸引更多機(jī)構(gòu)參與，但優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致折價(jià)率收窄，市場(chǎng)或?qū)恼蹆r(jià)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利支撐+價(jià)值挖掘主導(dǎo)，機(jī)構(gòu)需通過精細(xì)化研究與均衡配置應(yīng)對(duì)行業(yè)分化。

　　陳靂表示，隨著政策持續(xù)深化，定增市場(chǎng)有望進(jìn)一步發(fā)揮其在價(jià)值發(fā)現(xiàn)與資源整合方面的功能，成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵資本市場(chǎng)樞紐。