1月11日，中國證監(jiān)會副主席陳華平出席第三十屆中國資本市場論壇并發(fā)言。會上，他系統(tǒng)性闡述了對資本市場投融資協(xié)調(diào)的理解，并介紹了下階段投融資改革方面的具體工作。

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　　投融資協(xié)調(diào)不是某個時點的靜態(tài)平衡，而是一個動態(tài)變化、不斷調(diào)試的過程。

　　如果上市公司質(zhì)量不過關，股價即使一時炒高也不可持續(xù)，最終導致投資者信心受損，融資功能也不可能正常發(fā)揮。

　　截至去年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約為23萬億元，較年初增長36%。

　　去年電子行業(yè)總市值已經(jīng)超過銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)。

　　去年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期IPO和融資規(guī)模的兩倍。

　　合力推動各類中長期資金入市，進一步提高入市規(guī)模比例，豐富適配長期投資的產(chǎn)品和風險管理工具。

　　縱深推進科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，深化再融資改革。

　　提升分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，同時鞏固深化常態(tài)化退市機制。

　　突出“打大、打惡、打重點”，從嚴懲治各類惡性違法行為，推動更多特別代表人訴訟、先行賠付案例落地。

　　投融資協(xié)調(diào)是動態(tài)變化、不斷調(diào)試的過程

　　陳華平在論壇上闡述了對資本市場投融資協(xié)調(diào)的理解：

　　一是促進投融資功能協(xié)調(diào)，必須深入研究其豐富內(nèi)涵和運行機理。

　　他表示，投資和融資是資本市場兩大基礎功能，二者一體兩面、相輔相成，沒有融資功能，資本市場服務實體經(jīng)濟就無從談起；沒有投資功能，市場可持續(xù)發(fā)展就會成為空中樓閣。

　　“從總量上看，投融資失衡會加大市場波動、放大市場脆弱性；從結(jié)構(gòu)上看，投資和融資在產(chǎn)品、期限、風險特征和偏好等方面都需要更好匹配。投融資協(xié)調(diào)不是某個時點的靜態(tài)平衡，而是一個動態(tài)變化、不斷調(diào)試的過程。這些方面有很多課題深入探討?！标惾A平說。

　　二是促進投融資功能協(xié)調(diào)，必須牢牢抓住提高上市公司質(zhì)量這個關鍵。

　　他指出，治理健全、回報水平高或者成長性強的上市公司，本身就是資本市場的源頭活水，自然會吸引更多資金長期穩(wěn)定參與投資，進而形成“上市公司質(zhì)量高—投資有回報—資金積極入市—融資效率提升”的良性循環(huán)。反之，如果上市公司質(zhì)量不過關，股價即使一時炒高也不可持續(xù)，最終導致投資者信心受損，融資功能也不可能正常發(fā)揮。

　　三是促進投融資功能協(xié)調(diào)，必須把保護中小投資者合法權(quán)益作為重中之重。

　　陳華平說，從我國看，A股投資者已經(jīng)超過2.5億，95%以上的都是中小投資者。與企業(yè)和機構(gòu)相比，中小投資者在信息獲取、風險識別、價值判斷等方面處于劣勢，對交易公平性和信息披露的質(zhì)量有更高要求。

　　“促進投融資功能協(xié)調(diào)，既要借鑒國際有益經(jīng)驗，更要立足國情和市情，針對性做好制度設計、產(chǎn)品創(chuàng)設、權(quán)利救濟等工作，將投資者保護貫穿于監(jiān)管的各環(huán)節(jié)全流程，持續(xù)營造公開、公平、公正的市場環(huán)境?！彼硎?。

　　四是促進投融資功能協(xié)調(diào)，要把握好當前難得的發(fā)展機遇。

　　陳華平表示，從全球看，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進，主要資本市場紛紛深化改革，著力吸引更多優(yōu)質(zhì)上市資源和耐心資本。從我國看，新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育壯大，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合、成效明顯，有力帶動了中國資產(chǎn)價值評估，加上居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻調(diào)整，對資本市場投融資功能發(fā)揮提出了新的更高要求。從資本市場自身看，穩(wěn)中向好的態(tài)勢正在不斷鞏固，各方對于投融資協(xié)調(diào)發(fā)展共識不斷深化，這要求順勢而為，把握機遇，以深化投融資綜合改革為牽引，更好推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　中長期資金合計持有A股流通市值約23萬億元

　　在陳華平看來，我國資本市場投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的基礎不斷鞏固：

　　——推動中長期資金入市實現(xiàn)突破性進展。截至去年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約為23萬億元，較年初增長36%；權(quán)益類基金規(guī)模由去年初的8.4萬億元增長到11萬億元左右。

　　——加大對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持服務力度。去年，電子行業(yè)總市值已經(jīng)超過銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)。A股市值前50的公司中，科技企業(yè)從5年前的18家增加到了目前的24家。

　　——推動上市公司提升投資價值。去年，A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期IPO和融資規(guī)模的兩倍，越來越多的公司是一年多次分紅。去年，全市場推動重大資產(chǎn)重組超過200單，活躍度明顯提升。

　　——堅決維護市場“三公”原則。2024年以來，累計查辦財務造假案件159起，有43起案件涉及的大股東和實控人被嚴肅追責，金通靈、美尚生態(tài)、錦州港等特別代表人訴訟案件近期都取得了重大進展，有力支持了投資者依法維權(quán)。

　　五方面推動資本市場實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長

　　陳華平表示，“十五五”是推進中國式現(xiàn)代化、加快建設金融強國的關鍵時期，證監(jiān)會將緊扣防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作主線，強本強基、嚴監(jiān)嚴管，和有關方面一道，持續(xù)深化投融資綜合改革，不斷提高制度包容性、適應性，更好推動資本市場實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

　　他從以下五個方面進行了闡述：

　　一是持續(xù)完善長錢長投的制度環(huán)境，合力推動各類中長期資金入市，進一步提高入市規(guī)模比例，豐富適配長期投資的產(chǎn)品和風險管理工具，優(yōu)化合格境外投資者等制度安排，讓各類資金愿意來留得住，發(fā)展得好。

　　二是不斷增強對科技創(chuàng)新企業(yè)服務的精準性、有效性，縱深推進科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，深化再融資改革，加快健全多層次資本市場體系，推動優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投“募投管退”良性循環(huán)，增強對科技創(chuàng)新企業(yè)的全生命周期服務能力。

　　三是推動上市公司提升價值創(chuàng)造能力，進一步深化并購重組改革，更好發(fā)揮公司治理內(nèi)生約束作用，督促上市公司嚴格規(guī)范信息披露等行為，強化股東回報意識，提升分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，同時鞏固深化常態(tài)化退市機制，促進上市公司結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

　　四是加快培育一流投資銀行和投資機構(gòu)，強化分類監(jiān)管、扶優(yōu)限劣，督促行業(yè)機構(gòu)把功能性放在首位，堅持以客戶為中心，不斷提高價值發(fā)現(xiàn)、財務管理等專業(yè)能力，對投融資各方提供更加優(yōu)質(zhì)的服務。

　　五是進一步提升監(jiān)管執(zhí)法有效性，持續(xù)健全投資者教育服務和保護體系，堅持依法從嚴監(jiān)管，突出“打大、打惡、打重點”，從嚴懲治各類惡性違法行為，推動更多特別代表人訴訟、先行賠付案例落地，增強投資者的信任和信心。