1月30日，在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，滬深北交易所修訂發(fā)布上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南（以下簡稱《指南》），新增《第三號 污染物排放》《第四號 能源利用》《第五號 水資源利用》三個(gè)應(yīng)用指南，中英文版本同步向市場公開。

　　此次發(fā)布的三個(gè)應(yīng)用指南，與前期發(fā)布的《第二號 應(yīng)對氣候變化》共同構(gòu)建了綠色轉(zhuǎn)型議題的指南體系。新增內(nèi)容注重與企業(yè)實(shí)際相結(jié)合，不額外增設(shè)強(qiáng)制性披露義務(wù)，旨在引導(dǎo)上市公司循序漸進(jìn)提升環(huán)保與資源節(jié)約責(zé)任意識，推動形成規(guī)范、透明、可持續(xù)的信息披露機(jī)制。

　　2026年是A股可持續(xù)發(fā)展報(bào)告強(qiáng)制披露的元年。隨著《指南》對重要議題覆蓋面提升，上市公司ESG信息披露迎來更加全面且細(xì)致的指導(dǎo)，有助于提高ESG信披質(zhì)量和評級。

　　據(jù)記者了解，下一步，監(jiān)管部門將逐步完善可持續(xù)披露制度，按照“區(qū)分重點(diǎn)、試點(diǎn)先行、循序漸進(jìn)、分步推進(jìn)”的策略，推動政策落地，以高質(zhì)量發(fā)展推動高質(zhì)量披露。

　　為企業(yè)解決系統(tǒng)性難題

　　修訂后的《指南》重點(diǎn)圍繞相關(guān)議題的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇識別、核算方法規(guī)范、披露內(nèi)容明確三個(gè)方面展開：一是系統(tǒng)說明各議題涉及的主要風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，如生產(chǎn)運(yùn)營中的環(huán)境合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、綠色技術(shù)應(yīng)用帶來的市場機(jī)遇等。

　　二是提供披露數(shù)據(jù)的計(jì)算流程與方法，涵蓋污染物排放量統(tǒng)計(jì)、綜合能耗計(jì)算、水資源取用與消耗計(jì)量等，增強(qiáng)數(shù)據(jù)可比性與可靠性。

　　三是進(jìn)一步明確信息披露要點(diǎn)，包括排放物對周邊社區(qū)與員工的影響、節(jié)能節(jié)水目標(biāo)與實(shí)施進(jìn)展、資源循環(huán)利用情況等，推動上市公司提升可持續(xù)發(fā)展管理能力與透明度。

　　前期，滬深北交易所已就《指南》向社會公開征求意見，各方普遍認(rèn)可新增三件應(yīng)用指南的指導(dǎo)作用和主要內(nèi)容。經(jīng)認(rèn)真研究，滬深北交易所已對主要意見建議予以充分吸收采納。對于部分暫未采納的意見，后續(xù)將結(jié)合市場發(fā)展情況進(jìn)一步研究考慮。

　　行業(yè)人士表示，“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”是重要的環(huán)境議題，《指南》通過細(xì)化明確風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇識別、核算流程和披露要點(diǎn)，有助于企業(yè)編制相關(guān)內(nèi)容時(shí)更加準(zhǔn)確，為企業(yè)解決系統(tǒng)性難題。

　　“手把手”指導(dǎo)公司編制報(bào)告

　　新“國九條”提出，健全上市公司可持續(xù)信息披露制度。為此，證監(jiān)會在多年制度建設(shè)和上市公司信息披露實(shí)踐的基礎(chǔ)上，指導(dǎo)滬深北證券交易所制定上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告信息披露指引（以下簡稱《指引》），于2024年5月1日起正式實(shí)施。根據(jù)《指引》要求，強(qiáng)制披露主體包括報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及境內(nèi)外同時(shí)上市公司，這些企業(yè)最晚應(yīng)在2026年4月30日前首次披露2025年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。

　　2025年，證監(jiān)會修訂的《上市公司信息披露管理辦法》《上市公司治理準(zhǔn)則》也專門明確，上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。

　　《指引》與國際準(zhǔn)則兼容性較高，同時(shí)深度融合中國實(shí)踐，從環(huán)境、社會、可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理三個(gè)方面設(shè)置了21個(gè)議題。

　　去年1月份，證監(jiān)會指導(dǎo)滬深北證券交易所發(fā)布了《指南》，首批《指南》包括“總體要求與披露框架”“應(yīng)對氣候變化”兩個(gè)具體指南，結(jié)合上市公司重點(diǎn)難點(diǎn)問題和現(xiàn)階段實(shí)踐，為上市公司提供細(xì)化工作指導(dǎo)。2026年1月30日發(fā)布的“污染物排放”、“能源利用”和“水資源利用”三個(gè)指南，針對相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的識別與評估，核算流程與方法，披露要點(diǎn)等重點(diǎn)難點(diǎn)問題提供細(xì)化指導(dǎo)，推動上市公司提升可持續(xù)發(fā)展意識，促進(jìn)規(guī)范披露。

　　目前，我國資本市場已初步形成以《指引》為強(qiáng)制性和底線要求，《指南》為參考性規(guī)范和典型實(shí)踐推薦的可持續(xù)發(fā)展規(guī)則體系。此外，中國上市公司協(xié)會還編發(fā)了工作指南，提供了大量鮮活的實(shí)踐案例，“手把手”指導(dǎo)公司做好報(bào)告編制工作。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2026年是“十五五”開局之年，也是上市公司ESG信息披露“首考”之年。指南內(nèi)容全面覆蓋風(fēng)險(xiǎn)評估、工作流程、常見披露數(shù)據(jù)核算流程和方法等重難點(diǎn)問題，在強(qiáng)化規(guī)范性的同時(shí)兼顧行業(yè)包容性，注重貼合上市公司信息披露實(shí)務(wù)，有利于服務(wù)上市公司合規(guī)穩(wěn)妥地做好首個(gè)強(qiáng)制披露報(bào)告期相關(guān)工作，助力上市公司全面夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展根基，為“十五五”時(shí)期實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　全球領(lǐng)先評級家數(shù)大幅躍升

　　在政策持續(xù)引導(dǎo)下，A股市場已經(jīng)出現(xiàn)了一批穩(wěn)定披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的優(yōu)質(zhì)公司。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年內(nèi)，近1900家上市公司披露了可持續(xù)報(bào)告，整體披露率近35%，較前兩年提升約10個(gè)百分點(diǎn)，市值占比約七成；另有超600家披露社會責(zé)任報(bào)告。

　　上市公司可持續(xù)報(bào)告披露內(nèi)容更加翔實(shí)客觀。99.25%的公司在報(bào)告中披露了量化指標(biāo)，其中83.95%披露了25個(gè)以上的量化指標(biāo)。對于國際上重點(diǎn)關(guān)注的氣候信息，62.07%的公司披露了氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇類型，65.90%的公司披露了溫室氣體排放量，較2023年度57.53%、2022年度的50.87%顯著提升。披露范圍1、范圍2和范圍3排放量的公司占比分別為59.81%、60.02%和11.37%。24.87%的公司披露了溫室氣體減排目標(biāo)，分別有17.05%、15.76%的公司披露了預(yù)計(jì)碳達(dá)峰、碳中和的時(shí)間。

　　高質(zhì)量的披露工作，也提高了上市公司可持續(xù)評級。截至2025年年底，MSCI中國A股指數(shù)成分股有34.3%的企業(yè)ESG評級提升，全球領(lǐng)先評級（AAA、AA級）的家數(shù)占比由2024年底的7.2%大幅躍升至14.13%，是近年來最大的一次提升，領(lǐng)先評級公司數(shù)量由“十三五”末期的2家增長至52家。ESG評級的提升成為上市公司高質(zhì)量發(fā)展豐碩成果的重要體現(xiàn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年底，中證、國證可持續(xù)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)約1250億元，較2020年底增長了兩倍多，ESG基金在新發(fā)與存量產(chǎn)品中的占比持續(xù)攀升。從近期調(diào)研情況看，境外機(jī)構(gòu)投資者還在持續(xù)加大可持續(xù)領(lǐng)域的投資，特別是加大了對以中國為代表的亞洲區(qū)域的投資。

　　推進(jìn)其他議題指南出臺

　　后續(xù)，監(jiān)管部門將推進(jìn)其他重要議題指南的制定工作，逐步實(shí)現(xiàn)對《指引》重點(diǎn)內(nèi)容的全覆蓋。

　　上交所表示，下一步，將重點(diǎn)做好市場培訓(xùn)、規(guī)則咨詢和實(shí)施服務(wù)，同時(shí)持續(xù)認(rèn)真聽取上市公司和各市場主體的意見，根據(jù)市場需求適時(shí)優(yōu)化并持續(xù)推進(jìn)其他議題編制指南的出臺，為上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露提供更多的指導(dǎo)和幫助。

　　深交所表示，將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，認(rèn)真做好監(jiān)管服務(wù)工作，助力上市公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。一是結(jié)合其他重要議題實(shí)踐情況，加快制定相關(guān)議題編報(bào)指南，持續(xù)豐富完善《指南》內(nèi)容。二是加強(qiáng)市場培訓(xùn)，為上市公司披露可持續(xù)發(fā)展信息提供具體指導(dǎo)。三是支持推進(jìn)ESG評級、指數(shù)開發(fā)等工作，推動構(gòu)建良好的可持續(xù)發(fā)展投資生態(tài)。

　　北交所表示，下一步，北交所將繼續(xù)做好《指南》的宣傳、培訓(xùn)和實(shí)施支持工作，持續(xù)收集市場反饋，優(yōu)化相關(guān)制度安排，推動上市公司更好履行社會責(zé)任，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。