2月9日，上交所宣布推出優(yōu)化再融資一攬子措施，旨在優(yōu)化再融資機(jī)制安排，打通卡點堵點，進(jìn)一步提高再融資效率。同時扶優(yōu)扶科限劣，加大對優(yōu)質(zhì)上市公司再融資的支持力度，引導(dǎo)市場資源加快向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集。

　　在加大對優(yōu)質(zhì)上市公司再融資支持方面，上交所明確，對經(jīng)營治理與信息披露規(guī)范，具有代表性與市場認(rèn)可度的優(yōu)質(zhì)上市公司，優(yōu)化再融資審核，進(jìn)一步提高再融資效率。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，人工智能、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)深度融入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，“AI+”“數(shù)智化”“服務(wù)化”已成為上市公司提升主業(yè)競爭力的重要路徑。支持優(yōu)質(zhì)上市公司將募集資金投向與主營業(yè)務(wù)有協(xié)同整合效應(yīng)的新產(chǎn)業(yè)（300832）、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域，用于符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的第二增長曲線業(yè)務(wù)，能著力于提高再融資制度對支持新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性、適應(yīng)性，提升對實體企業(yè)全生命周期服務(wù)能力，并支持上市公司積極拓展與原有業(yè)務(wù)高度協(xié)同且具備深耕能力的戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，通過不斷融入新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)，持續(xù)提升主業(yè)質(zhì)量、效率和可持續(xù)發(fā)展能力。

　　在提升再融資靈活性、便利度方面，上交所明確，上市公司披露再融資預(yù)案時，應(yīng)簡要披露前次募集資金使用情況以及下一步使用計劃，申報時前次募集資金使用進(jìn)度原則上應(yīng)當(dāng)達(dá)到基本使用完畢的標(biāo)準(zhǔn)。明確已在定期報告等信息披露文件中披露且事實未發(fā)生變化的內(nèi)容，再融資申報材料可以直接引用(即優(yōu)化再融資申報受理材料更新財務(wù)數(shù)據(jù)相關(guān)要求，在申報受理時可以直接使用年報、半年報)。優(yōu)化再融資簡易程序負(fù)面清單。

　　在更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求方面，第一，上交所研究推出交易所主板上市公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

　　“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)率先在科創(chuàng)板“起航”。目前科創(chuàng)板共14家企業(yè)采用該標(biāo)準(zhǔn)實施再融資，合計擬融資351.2億元，占2025年科創(chuàng)板受理企業(yè)家數(shù)和擬融資額的比例分別為37%、76%，覆蓋適用科創(chuàng)板各類上市標(biāo)準(zhǔn)和主要行業(yè)的企業(yè)，其中，兩家成長層企業(yè)募資57.8億元。目前已注冊生效11家。

　　從目前主板上市公司行業(yè)分布來看，亦涉及新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物醫(yī)藥、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，已集聚一批具有核心技術(shù)能力的上市公司。此類公司亦具有固定資產(chǎn)占比較低，無形資產(chǎn)比重較高，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)投入且占營業(yè)收入比例顯著高于行業(yè)平均水平等特征。因此，在總結(jié)前期科創(chuàng)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)試點的基礎(chǔ)上，基于主板公司類型多元化的實際情況，上交所研究推出主板標(biāo)準(zhǔn)，放寬募集資金補(bǔ)流比例限制，允許超比例的部分定向用于主業(yè)研發(fā)，有助于提升募集資金使用的針對性和實效性，更好服務(wù)主板科技型企業(yè)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與新質(zhì)生產(chǎn)力培育協(xié)同發(fā)展。

　　第二，優(yōu)化再融資間隔期要求，按照未盈利標(biāo)準(zhǔn)上市且尚未盈利的科技型上市公司再融資，前次募集資金基本使用完畢或未改變募集資金投向的，前次募集資金到位日6個月后，可以啟動再融資預(yù)案公告等程序。存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過競價定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資，募集資金需投向主營業(yè)務(wù)。

　　在市場看來，這相當(dāng)于給這類科技型企業(yè)一顆“定心丸”。中科飛測董事長陳魯表示，科創(chuàng)板近兩年一系列的改革措施為公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、加大科研投入提供了源源不斷的“活血”。尤其是通過“輕資產(chǎn)、高研發(fā)”的再融資政策，極大提升了募集資金的使用效率，幫助公司進(jìn)一步提升研發(fā)創(chuàng)新能力，加速填補(bǔ)國內(nèi)面向前沿工藝領(lǐng)域的高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備的產(chǎn)品空白?！拔覀冋J(rèn)為，新的政策將有助于所有科創(chuàng)板企業(yè)更快速更有針對性地將資金投入到核心技術(shù)攻關(guān)以及產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)中去，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)公司發(fā)展戰(zhàn)略的確定性，引導(dǎo)市場資源加快向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集?！标愻敱硎?。

　　值得注意的是，在優(yōu)化再融資相關(guān)安排，在提升制度包容性、適應(yīng)性的同時，上交所也對加強(qiáng)再融資全流程監(jiān)管做出安排，做到促發(fā)展與防風(fēng)險并重。

　　在前端，建立交易所再融資預(yù)案披露工作機(jī)制，嚴(yán)防上市公司“帶病”申報再融資。上交所明確，完善再融資預(yù)案公告要求，對于以取得上市公司控制權(quán)為目的的鎖價定增，上市公司及發(fā)行對象應(yīng)當(dāng)公開承諾在批文有效期內(nèi)完成發(fā)行。在后端，再融資完成后，加強(qiáng)募集資金監(jiān)管。上交所提出，對存在違規(guī)變更募集資金用途，擅自延長臨時補(bǔ)充流動資金期限等情形的，加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)肅懲處。

　　上交所本次推出“再融資+控制權(quán)變更”監(jiān)管要求，要求上市公司和相關(guān)發(fā)行對象出具公開承諾，在批文有效期內(nèi)完成認(rèn)購，引導(dǎo)上市公司和認(rèn)購對象謹(jǐn)慎決策，合理融資。“這是因為上市公司變更控制權(quán)屬于重大事項，可能會對公司股價產(chǎn)生重大影響，尤其是在收購人可能自帶熱點概念的情況下，披露涉及控制權(quán)變更的再融資預(yù)案可能導(dǎo)致公司股價出現(xiàn)較大波動。”某資深市場人士表示。

　　.中證金牛座記者獲悉，后續(xù)，將對違反公開承諾的市場主體加大事后處罰力度，形成市場震懾，進(jìn)一步規(guī)范上市公司通過再融資變更控制權(quán)的行為。