盡管先于股市開盤的商品期貨市場全線大漲，但并沒有成為A股的好榜樣，被寄予希望的節(jié)后第一個(gè)交易日的走勢讓人頗感失望。收盤滬指受制于10日線，縮量震蕩小跌10點(diǎn)，成交1700多億為近期的地量水平;創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)略強(qiáng)于主板，但仍然以微跌報(bào)收。在經(jīng)過了四月份的一次顯著性調(diào)整后，市場仍沒有馬上恢復(fù)哪怕是調(diào)整前的震蕩慢行走勢，顯然這種狀態(tài)讓很多市場參與者信心低迷，對市場后市失去方向感。那么，市場如此低迷的內(nèi)在原因到底為何?什么又是當(dāng)前市場最核心的影響因素?

　　通過對市場的資金量情況分析，我們的觀點(diǎn)是目前對市場影響最大的仍是資金面。從四月上旬股指沖擊3300形成了3200多億的“天量”后，我們發(fā)現(xiàn)其后的走勢中就再也沒有能力超越這一量能水平，量能水平迅速下降至2000億之內(nèi)，而股指也隨著這種量能的明顯萎縮開始向下調(diào)整。那么，到底是什么影響了資金面?

　　我們認(rèn)為影響市場資金面的有兩個(gè)因素：一是絕對的影響，主要是由于目前曾經(jīng)對股市貢獻(xiàn)最大的銀行資金受限，銀行資金理論上不能直接進(jìn)入市場，但可以通過委外、理財(cái)，繞道保險(xiǎn)等其它金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)，但現(xiàn)在隨著金融風(fēng)險(xiǎn)防控，對銀行資金流向的監(jiān)管是非常嚴(yán)厲的，直接切斷了上述幾個(gè)通道，甚至連游資通過配資獲得銀行資金的渠道都已封閉。場內(nèi)一些個(gè)股的突然閃崩、閃跌都是源于此。

　　其二是，對于入市資金的導(dǎo)向式監(jiān)管。比如，之前市場如果不論哪種背景的資金通過撬動某一板塊或題材制造了“行情”，那么隨后涌入的資金就會不斷地進(jìn)場借勢進(jìn)行接力炒作。但現(xiàn)在，管理層通過直接干預(yù)方式切斷了這個(gè)市場的舊模式炒作，比如前期的“雄安”、“次新股”都是。

　　那么，在這種資金受限的情況下，事實(shí)是市場就形成了一種饑餓療法，缺少資金對場內(nèi)個(gè)股影響最大的不是有業(yè)績支持的、符合一段時(shí)間大政策取向的個(gè)股，而是偏題材、概念炒作的股票，缺行情，缺資金，導(dǎo)致這一類股票前期已進(jìn)駐的資金或主力面臨資金成本的壓力不斷擴(kuò)大，類似樂視這種實(shí)際控制人靠質(zhì)押股票來實(shí)現(xiàn)對股價(jià)的控制的模式瀕臨崩潰，象樂視如果不利用重組借口停牌躲起來，28元的歷史新低這幾天就成歷史了。

　　那么現(xiàn)在的情形就很清晰了，資金的缺少讓市場變得“饑餓”，而饑餓中最選倒下的肯定是一些市場的垃圾、概念，忽悠股。這就形成了一個(gè)去劣存優(yōu)的效果。

　　資金面的問題雖然存在，但要辯證地看?，F(xiàn)在是優(yōu)質(zhì)正常的資金不缺，比如養(yǎng)老社保之類;但象銀行違規(guī)資金、杠桿資金肯定要受限。因?yàn)樵诠芾碚哐壑?，問題資金將是市場及整個(gè)金融市場動蕩的主因。

　　從操作的角度，雖然近幾天都是業(yè)績白馬股在調(diào)整，但這個(gè)調(diào)整的性質(zhì)是技術(shù)性的，從中長線角度仍可逢低充分吸納。而在饑餓中即將倒下的，雖然會利用技術(shù)反抽調(diào)整喘息，但其后還會繼續(xù)下行，而難有反轉(zhuǎn)式的上漲。