市盈率是衡量股票投資價(jià)值的指標(biāo)之一，是股價(jià)同過去一年每股盈利的比率，它具有一定的滯后性，分為靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率ttm。

　　市盈率ttm指的是動(dòng)態(tài)市盈率，嚴(yán)格的說動(dòng)態(tài)市盈率屬于市盈率的一種。靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率都是通過P/E=每股市價(jià)/每股盈利計(jì)算所得，當(dāng)每股盈利的取值范圍不同，就會(huì)有兩個(gè)不同的市盈率。

　　當(dāng)以最近發(fā)布的四個(gè)季度的每股盈利來計(jì)算時(shí)，因?yàn)槊總€(gè)季度的盈利都會(huì)發(fā)生變化，變化的頻率較快，所以計(jì)算出來的市盈率就是動(dòng)態(tài)市盈率ttm。當(dāng)以上一年度的每股盈利來計(jì)算市盈率時(shí)，因?yàn)橹灰乱荒甑哪陥?bào)沒有公布，每股的收益不會(huì)改變，所以計(jì)算出來的就是靜態(tài)市盈率lyr。

　　靜態(tài)市盈率相對(duì)動(dòng)態(tài)市盈率來說比較好計(jì)算，所以經(jīng)常使用。前者具有一定的滯后性，然而動(dòng)態(tài)市盈率的好處是可以更加準(zhǔn)確的反映出某只股票的內(nèi)在價(jià)值的變化，有利于預(yù)測(cè)未來的走勢(shì)變化，所以經(jīng)常被投資者使用。

　　Ttm是股票投資的專業(yè)術(shù)語。市盈率ttm又稱為滾動(dòng)市盈率，計(jì)算方法是市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/普通股每股每年盈利。每股盈利的計(jì)算方法是該企業(yè)過去12個(gè)月的凈收入/總發(fā)行已售出股數(shù)。之所以是滾動(dòng)是因?yàn)槊總€(gè)季度都是不同的，雖然他的起始點(diǎn)是包括有4個(gè)不同的季度，即使這四個(gè)季度有可能處于兩個(gè)不同的年度，也可以彌補(bǔ)上市公司季節(jié)性的客觀差異所造成的影響。

　　這樣相隔兩個(gè)季度之間的ttm數(shù)據(jù)比較時(shí)，在采樣的過程中會(huì)出現(xiàn)3個(gè)季度的重合，1個(gè)季度的不同。因?yàn)?個(gè)重合的季度，使得比較的結(jié)果在一定程度上有過濾小波動(dòng)的作用，進(jìn)而更加客觀的反映出上市公司的真實(shí)情況，可以幫助投資者做出正確決定提供一定的數(shù)據(jù)依據(jù)。

　　在實(shí)際應(yīng)用中，既要關(guān)注靜態(tài)市盈率，因?yàn)樗巧鲜泄練v史經(jīng)營(yíng)情況的表現(xiàn)，也要關(guān)注動(dòng)態(tài)市盈率，因?yàn)樗巧鲜泄疚磥戆l(fā)展的情況的體現(xiàn)。把兩個(gè)結(jié)合，兩者互補(bǔ)，這樣才能把握上市公司的實(shí)際情況。

　　動(dòng)態(tài)市盈率和靜態(tài)市盈率的區(qū)別可以用實(shí)際例子來說明：

　　比如上市公司a現(xiàn)在的股價(jià)是20元，18年每股收益是0.4元，計(jì)算可的18年的靜態(tài)市盈率是20/0.4=50倍。17年每股收益是0.3元，成長(zhǎng)性是（0.4-0.3）/0.3=33%，即i=33%。16年每股收益為0.23元。經(jīng)過計(jì)算可得I=30%，這就說明該上市公司的發(fā)展是可持續(xù)增長(zhǎng)的。如果預(yù)測(cè)該上市公司未來可以保持這樣的增長(zhǎng)速度5年，即n=5，則動(dòng)態(tài)系數(shù)就是1/(1+33%)5=24%。相應(yīng)的18年的動(dòng)態(tài)市盈率是12倍，即50（19年靜態(tài)市盈率）x24%。這樣算出兩個(gè)結(jié)果，一個(gè)是50倍，一個(gè)是12倍。兩者相比產(chǎn)別很大，相信不管任何的投資都會(huì)非常驚訝。

　　從上面這個(gè)例子可以看出，同一個(gè)上市公司在同一時(shí)間點(diǎn)，兩種不同算法，市盈率的結(jié)果不相同。作為投資者追求的是每股收益已經(jīng)形成增長(zhǎng)趨勢(shì)的上市公司，而不是每年都保持低市盈率的公司。

　　我們可以繼續(xù)使用上面的例子進(jìn)行說明，動(dòng)態(tài)市盈率的實(shí)際作用的重要性。上市公司A和B股價(jià)都是20元，且18年每股收益都為0.40元，那么18年的靜態(tài)市盈率同為50倍。從這里無法知道應(yīng)該投資哪個(gè)公司，可以觀察17年的每股收益：A為0.30元、B為0.40元，16年的每股收益：A為0.23元、B為0.40元。

　　如果認(rèn)為B公司比較好，每年都保持每股0.4元的業(yè)績(jī)平穩(wěn)且收益高，投資B公司保險(xiǎn)性比較高，這個(gè)觀點(diǎn)是不正確的。

　　B公司由于業(yè)績(jī)沒有增長(zhǎng)，他的股價(jià)也不會(huì)形成質(zhì)的飛躍。所以對(duì)B公司投資，沒有價(jià)差而言.作為股東只是能得到每股收益。我們用每股收益/股價(jià)就等于投資收益率。B公司的投資收益率為0.4/20=2%。比如定期存款中的整存整取1年期存款利率為2.25%，5年期存款利率為3.60%.也就是說。投資B公司的收益應(yīng)該不會(huì)超過同期存款利率的收益。

　　從16、17、18的每股收益連續(xù)觀察。我們認(rèn)為.B公司可以定義為“績(jī)優(yōu)”，但是我們更認(rèn)為，A公司應(yīng)定義為“績(jī)優(yōu)+成長(zhǎng)”，這才是我們應(yīng)該投資的。因?yàn)? 業(yè)績(jī)形成趨勢(shì)增長(zhǎng)后，我們完全有理由相信A公司在未來幾年內(nèi)應(yīng)該仍舊保持增長(zhǎng)。我們假設(shè)在未來5年內(nèi)能保持前3年同樣的趨勢(shì)性增長(zhǎng)，經(jīng)過計(jì)算，A公司的動(dòng) 態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率×[1/(1+I)n]=50x[1/(1+33%)5]=12倍，而B公司的年復(fù)合增長(zhǎng)率為O.盡管業(yè)績(jī)好，但沒有形成增長(zhǎng)，B公 司的動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率X[1/(1+I)n]=50x[1/(1+0)5]=50倍。

　　通過上面的分析。我們認(rèn)為A公司由于業(yè)績(jī)形成增長(zhǎng)，比較容易形成價(jià)差，動(dòng)態(tài)市盈率告訴我們一個(gè)簡(jiǎn)單而深刻的一點(diǎn)，那就是無論投資股市還是其他行業(yè)一定要選擇有持續(xù)增長(zhǎng)以及成長(zhǎng)型股票以及公司，那么我們更能從中或得較高收益。