下游需求不振和泛亞庫存壓制三季度鎢價，導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下滑。三季度鎢精礦價格最低跌至7.3萬/噸，跌破大部分主流礦山成本線。需求不振和泛亞庫存釋放擔(dān)憂兩個因素相互疊加導(dǎo)致三季度鎢價大幅下滑。受價格影響，主要產(chǎn)品毛利水平出現(xiàn)下滑。公司發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，第三季度歸母凈利預(yù)計為-3,852.08萬元至614.88萬元，同比去年大幅下滑。

　　泛亞庫存宣告落地，明年需求或有邊際改善。泛亞2.83萬噸APT庫存以11.53萬元/噸的價格拍賣。泛亞庫存落地之后，原料價格一路上行，回至年初水平。受到今年鎢價大幅下滑影響，部分礦山關(guān)停，預(yù)計今明兩年總體開采量有所減少。需求部分，今年以來硬質(zhì)合金產(chǎn)量有所下滑，主要是在棒材產(chǎn)品部分。2019年上半年51家統(tǒng)計企業(yè)硬質(zhì)合金總產(chǎn)量15776噸，同比下降8.11%。其中棒材統(tǒng)計產(chǎn)量3901噸，同比下降28%。主要下滑點在于棒材部分。下半年手機(jī)出貨量和汽車銷量下滑幅度開始收窄，硬質(zhì)合金下游需求未來有望止跌企穩(wěn)。未來硬質(zhì)合金下游需求有望止跌，疊加5G基站放量對PCB刀具的需求，明年邊際上會改善整體的下游需求情況。

　　公司全產(chǎn)業(yè)布局，未來有望逐步走出陰霾。公司向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸：1、收購江西翔鷺100%股權(quán)，向礦端布局，并且江西翔鷺正在進(jìn)行廠區(qū)重建，在原來產(chǎn)能基礎(chǔ)上進(jìn)行適當(dāng)重建擴(kuò)產(chǎn)，未來有望再建一個潮州翔鷺；2、碳化鎢粉仍為公司目前主要贏利點，碳化鎢粉產(chǎn)能仍在擴(kuò)產(chǎn)中；3、兩次募投項目均向下游發(fā)展，未來硬質(zhì)合金及下游刀具產(chǎn)品將成為公司重要發(fā)力點