近期，因收購(gòu)的環(huán)球星光國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱環(huán)球星光）連續(xù)兩年未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，【商贏環(huán)球(600146)、股吧】股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱商贏環(huán)球或上市公司）擬調(diào)整上市公司實(shí)控人楊軍等業(yè)績(jī)承諾方的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式并下調(diào)補(bǔ)償金額，引起了廣大中小投資者的不滿。商贏環(huán)球?qū)⒂?019年12月6日召開臨時(shí)股東大會(huì)審議此事項(xiàng)，中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱投服中心）作為上市公司的小股東和中小投資者保護(hù)公益機(jī)構(gòu)，呼吁廣大中小投資者積極行使表決權(quán)，維護(hù)自身權(quán)益。

　　變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式并下調(diào)補(bǔ)償金額損害上市公司及投資者權(quán)益

　　2016年9月，商贏環(huán)球以非公開發(fā)行股票的方式收購(gòu)環(huán)球星光95%股權(quán)，收購(gòu)時(shí)作價(jià)約人民幣18.8億元，評(píng)估增值率達(dá)268.63%。楊軍和羅永斌承諾環(huán)球星光2017-2019年的扣非凈利潤(rùn)分別不低于6220萬美元、8460萬美元、11870萬美元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到38.14%。收購(gòu)?fù)瓿珊?，環(huán)球星光2017-2018年均沒有完成業(yè)績(jī)承諾，扣非凈利潤(rùn)為人民幣1.39億元和-9.8億元，承諾完成率僅為-77.34%。商贏環(huán)球于《2018年年度報(bào)告（修訂稿）》中披露，本次重大資產(chǎn)重組形成商譽(yù)總額為人民幣13.71億元，已計(jì)提減值準(zhǔn)備12.75億元。

　　商贏環(huán)球于2019年11月21日發(fā)布的《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議之第四次補(bǔ)充協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱《第四次補(bǔ)充協(xié)議》），約定業(yè)績(jī)承諾方由現(xiàn)金補(bǔ)償變更為非現(xiàn)金和現(xiàn)金補(bǔ)償相結(jié)合的方式，并調(diào)整補(bǔ)償金額。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2016年6月17日發(fā)布的《關(guān)于上市公司業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的相關(guān)問題與解答》，上市公司重大資產(chǎn)重組中，重組方的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾不能變更，投服中心認(rèn)為變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾不符合相關(guān)規(guī)定。同時(shí)，變更補(bǔ)償方式并下調(diào)業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額嚴(yán)重?fù)p害了上市公司和中小股東的權(quán)益，原因如下：

　?。ㄒ唬┫抡{(diào)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償金額進(jìn)一步擴(kuò)大收購(gòu)環(huán)球星光造成的損失

　　商贏環(huán)球非公開發(fā)行股票后，總股本約為4.7億股，上市公司歸屬于母公司的所有者權(quán)益為28.13億元，每股凈資產(chǎn)為5.99元/股。收購(gòu)環(huán)球星光后，商贏環(huán)球每股凈資產(chǎn)仍為5.99元/股，但其中包含收購(gòu)產(chǎn)生商譽(yù)的2.92元/股。2017-2018年，商贏環(huán)球計(jì)提商譽(yù)減值12.74億元，環(huán)球星光累計(jì)虧損8.41億元，對(duì)商贏環(huán)球現(xiàn)金補(bǔ)償4.7億元。截至2018年12月31日，商贏環(huán)球因此遭受了16.45億元的巨額損失，每股凈資產(chǎn)降低了3.50元/股。若不考慮商贏環(huán)球其他的盈虧因素，商贏環(huán)球每股凈資產(chǎn)將降低為2.49元/股。

　　2019年11月21日，上市公司披露《第四次補(bǔ)充協(xié)議》，約定應(yīng)補(bǔ)償金額=上市公司支付的應(yīng)支付的全部交易對(duì)價(jià)和增資款-環(huán)球星光2019年9月30日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)金額-業(yè)績(jī)承諾方已支付的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金。由于上市公司尚未披露環(huán)球星光的審計(jì)評(píng)估報(bào)告，本次賠償?shù)木唧w金額無法確定。但根據(jù)上市公司披露信息，環(huán)球星光第三期業(yè)績(jī)實(shí)際情況預(yù)計(jì)仍將虧損，因此本次約定的補(bǔ)償金額將遠(yuǎn)低于原《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》約定的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額。若是業(yè)績(jī)承諾方能夠按照原《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》進(jìn)行補(bǔ)償，上市公司遭受的損失則會(huì)相對(duì)減輕；若按照《第四次補(bǔ)充協(xié)議》約定的補(bǔ)償金額進(jìn)行補(bǔ)償，投資者的損失彌補(bǔ)程度將大幅減少。

　?。ǘ┳兏鼧I(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式增加了業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償?shù)牟淮_定性

　　上市公司公告稱考慮到羅永斌和楊軍的資產(chǎn)狀況及補(bǔ)償方式的經(jīng)濟(jì)性、及時(shí)性以及可操作性，補(bǔ)償方式由以現(xiàn)金補(bǔ)償方式變更為以現(xiàn)金和非現(xiàn)金資產(chǎn)相結(jié)合。楊軍作為業(yè)績(jī)承諾方之一，擁有包括港大零售等公司的股權(quán)。港大零售2019年中期報(bào)告顯示，楊軍擁有的股權(quán)絕大部分已質(zhì)押給了【中國(guó)長(zhǎng)城(000066)、股吧】(15.840, 0.02, 0.13%)資產(chǎn)管理股份有限公司，能否用于補(bǔ)償存在巨大不確定性。建議上市公司要求楊軍將擬用于業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)姆乾F(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)后直接補(bǔ)償給上市公司，減少本次業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償不確定性。

　　投服中心堅(jiān)決反對(duì)變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式及金額，呼吁廣大中小股東積極行權(quán)

　　商贏環(huán)球?qū)⒂?019年12月6日召開臨時(shí)股東大會(huì)審議變更業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償?shù)姆桨?。根?jù)《上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)——上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購(gòu)人以及上市公司承諾及履行》第三條，控股股東商贏控股集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人（合計(jì)控股23.88%）作為關(guān)聯(lián)方和業(yè)績(jī)承諾人之一，應(yīng)當(dāng)回避本次表決。剩余持股5%已上的股東僅有一家江蘇隆明投資有限公司（持股13.49%），廣大中小股東的投票情況極有可能影響本次臨時(shí)股東大會(huì)表決的結(jié)果。因此投服中心呼吁廣大中小股東積極參會(huì)（現(xiàn)場(chǎng)和網(wǎng)絡(luò)）行權(quán)，積極表達(dá)觀點(diǎn)，切實(shí)維護(hù)自身利益。