MSCI是美國(guó)著名的指數(shù)編制公司，全稱是Morgan Stanley Capital International，簡(jiǎn)稱美國(guó)明晟公司。它編譯各種指數(shù)，A股納入MSCI的意義是什么？對(duì)A股是否利好，今天一起來(lái)了解一下。

　　MSCI指數(shù)是全球影響力最大的股票指數(shù)

　　在之前的指數(shù)期貨和指數(shù)的關(guān)系中，我曾經(jīng)提到了“指數(shù)”。如果把跟蹤投資指數(shù)的基金經(jīng)理看作是廚師的話，那么指數(shù)就是一份食譜，MSCI就是一家國(guó)際知名的食譜編纂公司。目前，全球跟蹤MSCI指數(shù)的基金公司多達(dá)6000家，資金的總額高達(dá)7萬(wàn)億美元。因此，MSCI指數(shù)的每一次調(diào)整都將成為全球投資者尤其是被動(dòng)投資者資產(chǎn)配置的風(fēng)向標(biāo)。

　　看待資金何時(shí)建倉(cāng)要分為兩個(gè)角度：指數(shù)基金和主動(dòng)型基金。

　　跟蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)以準(zhǔn)確復(fù)制該指數(shù)的被動(dòng)指數(shù)基金，在a股公司被納入指數(shù)的當(dāng)天，很有可能會(huì)改變頭寸；對(duì)于追蹤MSCI指數(shù)的主動(dòng)型基金來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理的策略因人而異，有些會(huì)推動(dòng)布局，有些可能會(huì)等一會(huì)兒再看。這應(yīng)該與他們對(duì)市場(chǎng)狀況、公司前景和股票估值的判斷和看法相結(jié)合。

　　A股納入MSCI的意義

　　自2018年6月以來(lái)，A股已被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。此次包含的成份股數(shù)量為234只，包含系數(shù)為2.5%，這一舉措為對(duì)A股意義深遠(yuǎn)。

　　一、由于股票停牌造成的交易不透明性基本解決

　　MSCI計(jì)劃將A股數(shù)量從448只減少到222只，僅包括滬深港通， 中大市值藍(lán)籌股和龍頭股。A股和H股上市的MSCI中小市值股票和中國(guó)成份股不包括在內(nèi)，停牌超過(guò)50天的股票也不包括在內(nèi)。這意味著標(biāo)的股票的合理性和有效性已經(jīng)大大提高。隨著2016年暫停交易新規(guī)的出臺(tái)，A股整體停牌已經(jīng)正?；?，停牌導(dǎo)致的交易系統(tǒng)不透明性得到大幅改善。

　　二、互聯(lián)互通機(jī)制解決了跨境資本流動(dòng)問(wèn)題

　　在MSCI今年3月提出的新方案中，提出以基于滬和深港通的“互聯(lián)互通”機(jī)制取代原有的QFII/RQFII，這一舉措對(duì)A股納入MSCI具有決定性意義。在“互聯(lián)互通”機(jī)制下，跨境資本流動(dòng)問(wèn)題已基本解決：目前的日配額完全可以滿足海外投資者的需求，合格投資者的身份無(wú)需審批，沒(méi)有鎖定期，取消了月度贖回限制。這意味著A股納入MSCI的最大障礙已經(jīng)被克服。

　　三、短期直接資金流入有限但意義深遠(yuǎn)

　　資金直接流入對(duì)A股的推動(dòng)作用有限,從資金直接流入的角度來(lái)看，A股的推廣在短期內(nèi)將受到限制，具體實(shí)施將根據(jù)這一流程于2018年6月正式啟動(dòng)。此外，在新框架下，MSCI對(duì)A股采取了更加穩(wěn)定的態(tài)度。在早期，A股僅占中國(guó)，MSCI,的2.5%，比去年的舊框架低1.2%。將所有A股計(jì)算在內(nèi)，它們?cè)贛SCI和中國(guó)的份額只有四分之一左右，仍低于H股

　　綜上，A股納入MSCI的意義，對(duì)A股來(lái)說(shuō)是利好的，大大吸引了海外資金資本的流入。