平時(shí)我們?cè)诖蛐聜驼蹆r(jià)轉(zhuǎn)股套利時(shí)，可能會(huì)接觸到轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率其實(shí)就是反映轉(zhuǎn)債是否高估的，今天我們一起來(lái)了解一下轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的意義。

　　轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

　　轉(zhuǎn)換溢價(jià)率是指可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格相對(duì)于轉(zhuǎn)換后價(jià)值的溢價(jià)水平，也就是說(shuō)，此時(shí)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格比轉(zhuǎn)換價(jià)值高估了多少。溢價(jià)是投資可轉(zhuǎn)換債券的一個(gè)很好的輔助工具：溢價(jià)為正，持有可轉(zhuǎn)換債券；溢價(jià)為負(fù)，因此轉(zhuǎn)換股票更具成本效益。一般來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)費(fèi)率不應(yīng)該太高，而且可轉(zhuǎn)換債券的股本很低。積極股票上漲，而固定可轉(zhuǎn)換債券上漲。

　　轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的意義

　　一般來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換溢價(jià)為正，因?yàn)楫?dāng)轉(zhuǎn)換溢價(jià)為負(fù)時(shí)，即折價(jià)時(shí)，可能有機(jī)會(huì)“買入并轉(zhuǎn)移到債轉(zhuǎn)股出售正股”進(jìn)行套利。

　　轉(zhuǎn)換溢價(jià)越低，正股的上漲幅將越充分地傳導(dǎo)到可轉(zhuǎn)換債券；相反，可轉(zhuǎn)換債券的溢價(jià)越高，就越難推動(dòng)可轉(zhuǎn)換債券上漲。如果溢價(jià)過(guò)高，可轉(zhuǎn)換債券可能會(huì)上漲10%，但不會(huì)超過(guò)3%。因此，人們普遍認(rèn)為，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換溢價(jià)越高，股權(quán)越差。事實(shí)上，更準(zhǔn)確地說(shuō)，轉(zhuǎn)換溢價(jià)越高，可轉(zhuǎn)換債券越難跟上股票的上漲，對(duì)股票上漲的反應(yīng)越滯后。

　　轉(zhuǎn)換溢價(jià)較高，通常是因?yàn)橥顿Y者對(duì)股票的市場(chǎng)前景持樂(lè)觀態(tài)度(或包括其他看漲預(yù)期)，盡管這些股票尚未表現(xiàn)強(qiáng)勁。然而，當(dāng)這種樂(lè)觀情緒破滅時(shí)，溢價(jià)將會(huì)降低，可轉(zhuǎn)換債券將會(huì)下跌，甚至比股票還要糟糕。今年2月，當(dāng)降低民生可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)格的預(yù)期落空時(shí)，反映在當(dāng)天下跌了10%。因此，我們可以認(rèn)為可轉(zhuǎn)換債券的溢價(jià)接近平價(jià)，也是可轉(zhuǎn)換債券的保護(hù)網(wǎng)，因?yàn)槠湎碌臻g不會(huì)超過(guò)股票。

　　當(dāng)積極股票爆發(fā)并直接觸發(fā)強(qiáng)贖回條款時(shí)，溢價(jià)通常會(huì)下降，直到平價(jià)接近，這時(shí)可轉(zhuǎn)換債券上下咬積極股票。此時(shí)，"樂(lè)觀的股票觀"即將實(shí)現(xiàn)，這將引發(fā)一場(chǎng)強(qiáng)有力的贖回，股票將隨時(shí)轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換的溢價(jià)太高，沒有人愿意轉(zhuǎn)換股票。相反，它往往伴隨著一點(diǎn)點(diǎn)的折扣，以促進(jìn)股票的順利轉(zhuǎn)換。

　　如果可轉(zhuǎn)換債券的權(quán)益是固定的，可轉(zhuǎn)換債券的溢價(jià)非常高，超過(guò)30%，通常是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券沒有轉(zhuǎn)售保護(hù)條款或不在轉(zhuǎn)售期內(nèi)。對(duì)可轉(zhuǎn)換債券不了解的可以看可轉(zhuǎn)換公司債券的概念。

　　以上就是關(guān)于轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的意義的全部?jī)?nèi)容。