新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制介紹

1. 我們來說說新三板和主板的區(qū)別。事實(shí)上，新三板的基本性質(zhì)是“場外交易市場”。場外交易市場，最初是指證券證券交易所以外的交易市場。簡單來說，按照傳統(tǒng)定義，上交所和深交所是最傳統(tǒng)的上市證券證券交易所。新三板不是傳統(tǒng)意義上的“上市”，現(xiàn)在在官方文件和專業(yè)圈子里也不會叫“上市”。我們只能說一家公司在新三板上市，按照具體的交易形式，新三板不像上交所、深交所，那樣有“公開招標(biāo)制度”，股權(quán)絕大多數(shù)交易都是私下協(xié)商。所以沒有主板那樣的指數(shù)。而且，投資者入市是有門檻的。所以這幾年交易比較冷清，專業(yè)術(shù)語來說就是“流動性不好”。一些上市公司也選擇退出市場，新三板略感尷尬。新三板曾被認(rèn)為是中國資本市場改革的試驗(yàn)場，但最終科創(chuàng)版問世并承擔(dān)了這一使命。因此，新三板的存在感就更少了。這次咨詢的換局制度，可能是新三板多年來最具刺激性的行動，可能有助于增強(qiáng)新三板的活力。

   
   

　　2.老路和新路有什么區(qū)別？老路，也就是現(xiàn)在，在實(shí)行轉(zhuǎn)讓制之前，上市公司的路是直接申請IPO。即使是新三板的上市公司也要先退出新三板，本質(zhì)上還是直接申請IPO，和沒去過新三板的公司一樣，不過老路有一個好處：沒有選擇限制，只要條件滿足，任何板塊都可以用，包括主板，中小板， 創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板新路徑在這方面是有限制的，只能申請創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板新路徑，即根據(jù)證監(jiān)會公開咨詢的建議，不再需要辦理退市手續(xù)。 上市的轉(zhuǎn)讓是股票交易場所的改變，不涉及公開發(fā)行股票。根據(jù)法律，上交所和深交所將根據(jù)上市規(guī)則進(jìn)行審查和決策，而無需證監(jiān)會， 中國的批準(zhǔn)或注冊。新路徑的特點(diǎn)還決定，與直接申請IPO的公司不同，它們在轉(zhuǎn)到上市時(shí)不會發(fā)行新股。至于何時(shí)在董事會轉(zhuǎn)移后，可以發(fā)行新股進(jìn)行再融資，這將需要等待政策出臺后的詳細(xì)規(guī)則。

　　3.新三板轉(zhuǎn)上市：基本路線

　?。?） 先要在新三板掛牌

　　之前說新三板不是上市，而是場外市場，所以門檻比IPO低很多。

　　如果轉(zhuǎn)制即將正式啟動，那么這些進(jìn)入選擇層的企業(yè)至少有可能在明年，也就是2021年6月開始。（3）符合轉(zhuǎn)板條件根據(jù)目前公開征求意見的文件，董事會調(diào)動需要滿足的條件有三個原則：

　　連續(xù)一年以上在所選層上市。

　　上市公司轉(zhuǎn)讓給上市，的，應(yīng)當(dāng)符合轉(zhuǎn)讓給板塊的上市條件

　　上市物品轉(zhuǎn)讓應(yīng)基本符合首次公開發(fā)行和上市，的條件，交易所可根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。目前，根據(jù)征求意見稿，新三板只能選擇兩個轉(zhuǎn)會板塊：創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。

　　新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制是利好嗎

　　1.開辟多層次資本市場樞紐

　　建立多層次資本市場的一個重要要求，就是開放多層次資本市場，讓企業(yè)上下浮動?！吨笇?dǎo)意見》的頒布，標(biāo)志著監(jiān)管部門這項(xiàng)艱巨任務(wù)的開始。這將引導(dǎo)資金真正進(jìn)入實(shí)體企業(yè)，真正在現(xiàn)價(jià)投資

　　2.優(yōu)質(zhì)企業(yè)的優(yōu)勢

　　一些政策變化有望進(jìn)一步提高企業(yè)估值。根據(jù)現(xiàn)有的《指導(dǎo)意見》，轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)是注冊制，只要符合條件的企業(yè)可以直接轉(zhuǎn)移到目標(biāo)板塊，相當(dāng)于幾百人的交易變成幾百萬幾億人的交易，流動性預(yù)期大大提高。企業(yè)融資會更容易。

　　3.三板投資機(jī)構(gòu)

　　新三板原有的投資機(jī)構(gòu)只需要一個投資邏輯，就是找到或者發(fā)現(xiàn)一個優(yōu)質(zhì)企業(yè)，買入并持有，直接等待其IPO。這個過程往往需要幾年時(shí)間，期間會出現(xiàn)很多意想不到的風(fēng)險(xiǎn)。隨著向上市體制的轉(zhuǎn)移，投資機(jī)構(gòu)將不必等那么久，從基層到創(chuàng)新層面到選拔層面，最后轉(zhuǎn)移到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板。

　　投資機(jī)構(gòu)的資金可以迅速扭轉(zhuǎn)，這可以增加股權(quán)許多投資機(jī)構(gòu)的主要實(shí)力，使它們能夠更好、更大規(guī)模地支持中小企業(yè)。a股市場的套利投資模式、指數(shù)投資模式、價(jià)值發(fā)現(xiàn)投資模式和分紅投資模式可以充分發(fā)揮其在新三板市場的優(yōu)勢。

　　這可以完全激活新三板市場的流動性。我相信，在資本市場認(rèn)識到新三板將精選層轉(zhuǎn)移到上市，的政策的重要性后不久，將會有一場在新三板，的融資風(fēng)暴，這將引發(fā)資金更大規(guī)模的市場進(jìn)入和大規(guī)模的估值修復(fù)。

　　關(guān)于新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制就介紹到這里，希望能對您有所幫助。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。