不良資產(chǎn)證券化可以這樣理解：如果欠了銀行一筆債務(wù)，但沒有償還，這筆債務(wù)就會出現(xiàn)在銀行的資產(chǎn)負債表上，成為壞賬。銀行不想吃虧，就把這張欠條打包，低價賣給了市場。第二個人買了再買給第三個人，這樣就重復了，在市場上流通。因此不是什么證券公司開戶好提到的進行交易股票。

　　然后有人問：這個貸款還沒還，還有人敢接欠款嗎？

　　事實上不良資產(chǎn)證券化的核心是定價。你購買這個資產(chǎn)是因為資產(chǎn)價格是未來某個時間到現(xiàn)在的最終價格的折扣。

　　從這個角度來看，只要未來有現(xiàn)金流入的資產(chǎn)，就可以用于資產(chǎn)證券當然，不良資產(chǎn)也不例外，因為在這么多不良貸款中，如果有機會收回的話，可以做成證券產(chǎn)品，這只是價格。就銀行而言，不良貸款無法收回，因此在財務(wù)報表中，它們被視為成本，拖累了業(yè)績。一旦他們以資產(chǎn)的形式被證券，拋出，這個賬戶就跟他們玩完了，追回一筆錢就相當于多賺了。因此，證券的不良貸款是一種市場化、批量化、透明的方式來處理商業(yè)銀行的不良貸款。目前關(guān)于這一塊主要有兩者模式：

　　1.基于所有權(quán)轉(zhuǎn)移的證券不良資產(chǎn)模型。

　　中國目前關(guān)于不良資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的核心規(guī)定是2012年2月2日財政部和銀監(jiān)會發(fā)布的《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》號。文件規(guī)定：一、批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)（10戶/項以上）的受讓方只能是四大資產(chǎn)管理公司和地方資產(chǎn)管理公司。地方資產(chǎn)管理公司只能參與省內(nèi)（自治區(qū)、直轄市）不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓，所購買的不良資產(chǎn)應(yīng)通過債務(wù)重組的方式進行，不得對外轉(zhuǎn)讓。二、非批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)（10戶/項及以下）的受讓方可以是任何合法投資者，包括社會投資者。

　　根據(jù)現(xiàn)有監(jiān)管要求，商業(yè)銀行可以考慮以下三種基于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式開展不良資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)：

　　（1）商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)所有權(quán)批量轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司引領(lǐng)不良資產(chǎn)證券。商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)分批轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理公司，商業(yè)銀行不再參與不良資產(chǎn)的后續(xù)處置。資產(chǎn)管理公司作為發(fā)起人，信托作為發(fā)行人，優(yōu)先和二級不良資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)管理公司認購部分二級證券商業(yè)銀行不參與資產(chǎn)證券不認購證券

　?。?）商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)所有權(quán)批量轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司，商業(yè)銀行引領(lǐng)不良資產(chǎn)證券。商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理公司，并牽頭后續(xù)處置，而資產(chǎn)管理公司只是充當渠道。資產(chǎn)管理公司作為發(fā)起人，信托作為發(fā)行人，支持證券商業(yè)銀行的優(yōu)先和二級不良資產(chǎn)認購部分二級證券由于監(jiān)管要求發(fā)起人認購部分二級證券，資產(chǎn)管理公司也需要認購部分二級證券

　　（3）商業(yè)銀行建設(shè)混合資產(chǎn)池（正常和不良），開展資產(chǎn)證券商業(yè)銀行建設(shè)混合資產(chǎn)池，包括正常貸款和不良貸款，不良貸款戶數(shù)/項目控制在10戶以內(nèi)。銀行商業(yè)銀行是發(fā)起人，信托是發(fā)行人，發(fā)行優(yōu)先和二級混合資產(chǎn)以支持證券商業(yè)銀行銀行分行認購部分二級證券

　　2.基于收益權(quán)轉(zhuǎn)移的不良資產(chǎn)證券模型

　　目前我國對不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓沒有明確的規(guī)定。如果未來允許不良資產(chǎn)收益權(quán)批量轉(zhuǎn)讓，商業(yè)銀行可以選擇池內(nèi)10戶/項以上的不良資產(chǎn)收益權(quán)作為池內(nèi)資產(chǎn)，一次性大量處置其不良資產(chǎn)。在這種模式下，商業(yè)銀行將直接成為證券證券化不良資產(chǎn)產(chǎn)品的發(fā)起方，信托將作為發(fā)行方，證券將以優(yōu)先/次優(yōu)先的交易結(jié)構(gòu)發(fā)行，部分次證券將由商業(yè)銀行認購。