信用利差也叫質(zhì)量利差，是指除信用評(píng)級(jí)不同外，兩種債券在各方面都相同的收益率之間的差異，它代表的是僅用于補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)的收益率。

　　信用利差是怎么計(jì)算的？

　　信用利差=貸款或證券收入-相應(yīng)的無風(fēng)險(xiǎn)證券收入

　　信用利差期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，允許協(xié)議買方根據(jù)相應(yīng)條款單方面選擇支付或不支付事先約定的價(jià)差。

　　當(dāng)信用利差期權(quán)假設(shè)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，收益率對(duì)信用敏感的債券和無信用風(fēng)險(xiǎn)的債券(如國庫券等)同向變化。信用敏感債券和無信用風(fēng)險(xiǎn)債券之間利差的任何變化都必須是信用敏感債券信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期變化的結(jié)果。信用擔(dān)保的買方，即信用價(jià)差期權(quán)的買方，通過購買利差期權(quán)可以防止信用敏感債券因信用評(píng)級(jí)下降而損失。

　　信用利差與經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系？

　　信用利差是財(cái)政證券債券和非財(cái)政債券的一個(gè)重要區(qū)別(除了信用評(píng)級(jí)之外，所有特征都是相同的，沒有嵌入期權(quán))。下表顯示1999年7月23日各種信用評(píng)級(jí)公司債券與證券金融公司債券的息差。由于所有其他條件相同，下表反映了信用利差的差異。顯然，債券的信用評(píng)級(jí)越高，信用利差越小。

　　人們普遍認(rèn)為，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不同預(yù)期，公司債券和證券金融之間的信用利差將有所不同，信用利差是整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一個(gè)函數(shù)。信用利差在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期會(huì)減少，在經(jīng)濟(jì)收縮期會(huì)增加。這是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期，投資者缺乏信心，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更愿意投資信用評(píng)級(jí)高的債券。但是，由于公司收入和現(xiàn)金流的減少，為了吸引投資者購買公司債券，發(fā)行人必須提供更高的利率，這將導(dǎo)致更高的信用利差。相反，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，投資者對(duì)未來發(fā)展有信心，愿意在信用評(píng)級(jí)較低的證券投資，以獲得更高的回報(bào)，而公司收入增加，現(xiàn)金流充裕，不需要通過高成本吸引外部資金，導(dǎo)致信用利差較低。有鑒于此，信用利差可以作為預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期活動(dòng)的指標(biāo)。

　　上述內(nèi)容是關(guān)于信用利差的計(jì)算及其與經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系相關(guān)知識(shí)，感興趣也可以了解一下票據(jù)信托，更多財(cái)經(jīng)知識(shí)請(qǐng)持續(xù)關(guān)注贏家財(cái)富網(wǎng)。