現(xiàn)在隨著社會的快速發(fā)展，逐漸推出msci新興市場指數(shù)來去引導(dǎo)市場上的快速發(fā)展，更加帶動市場上更加強(qiáng)的走勢，特別是國際上的股票指數(shù)，我們可以逐漸去參考看一下這些指數(shù)。

　　摩根士丹利資本國際(Morgan  Stanley  Capital  International)，簡稱MSCI，是一家提供全球指數(shù)和相關(guān)衍生金融產(chǎn)品的國際公司。摩根士丹利資本國際推出的msci指數(shù)被投資者廣泛引用。世界各地的投資專業(yè)人士包括投資組合經(jīng)理、券商、交易所、投資顧問、學(xué)者以及黃金和融媒體，將使用MSCI指數(shù)。MSCI指數(shù)是全世界投資組合經(jīng)理中使用最廣泛的投資目標(biāo)。據(jù)MSCI估計，在北美和亞洲，超過90%的機(jī)構(gòu)國際股票資產(chǎn)受以MSCI指數(shù)的影響。根據(jù)美林/蓋洛普的調(diào)查，約三分之二的歐洲內(nèi)地基金經(jīng)理將MSCI作為指數(shù)供應(yīng)商。MSCI指數(shù)也是共同基金的主體，并被授權(quán)評估與該指數(shù)相關(guān)的基金、研究和專有產(chǎn)品。目前有1400名客戶將MSCI作為目標(biāo)。

　　2001年5月，MSCI宣布，以“自由流通股”的權(quán)重計算方法將編制一個指數(shù)，新指數(shù)覆蓋的市值范圍將從60%提高到85%。MSCI計劃分兩個階段完成新的自由流通股計算方法，一個階段在2001年11月30日，另一個階段在2002年5月31日。金融市場預(yù)計，MSCI指數(shù)權(quán)重計算的前所未有的調(diào)整將引發(fā)全球近6300億美元的資金流量，同時將對MSCI, 以，約3.5萬億美元的資金運(yùn)營產(chǎn)生巨大影響把MSCI對全球金融市場的影響可見一斑。

　　MSCI總部位于紐約，在日內(nèi)瓦和新加坡， 瑞士設(shè)有辦事處，負(fù)責(zé)全球業(yè)務(wù)運(yùn)營。以并在倫敦，英國，東京，日本，香港，中國和美國設(shè)立了地區(qū)代表處。

　　以MSCI指數(shù)研究所，可以被國際機(jī)構(gòu)承認(rèn)為法人。作為資金分配的參考，它主要基于以下因素：

　　客觀性：MSCI,在編制指標(biāo)時，首先要由專業(yè)人士研究各國的政治經(jīng)濟(jì)，然后按照科學(xué)的方法進(jìn)行編制，并統(tǒng)一各指標(biāo)的計算公式，以便以能夠在指標(biāo)之間進(jìn)行長期的績效比較。

　　公平性：MSCI在編制指數(shù)的過程中保持高度的保密性；在以之后保持高度的跟蹤嚴(yán)謹(jǐn)性在改變計算公式時，要保持高度的中立性，以免資金大量涌入本地市場，增加不穩(wěn)定性。

　　實(shí)用性：在MSCI,指數(shù)編制的計價單位中，除了計算以本幣計價的指數(shù)外，還會同時編制以美元計價的以股價指數(shù)，方便國際投資者進(jìn)行比較。

　　參考：對于國際基金經(jīng)理和投資機(jī)構(gòu)法人來說，只有建立業(yè)績良好的投資組合，才能戰(zhàn)勝市場。但不同國家的股價指數(shù)編制方法不同，不同國家的匯率變動也會影響投資回報，從而造成投資參考和績效考核的問題？MSCI在編制指數(shù)時考慮了這些因素。

　　流動性：隨著公司財務(wù)和股價的變化或者政治、經(jīng)濟(jì)、法律限制的變化，股價指數(shù)在一段時間后會失去參考價值？盡管MSCI將每季度調(diào)整其成份股，但以避免了這個問題。

　　開放性：MSCI編制的指數(shù)通過眾多媒體傳播，每日指數(shù)變化或指數(shù)內(nèi)容變化等信息通過路透和彭博等網(wǎng)站和國際媒體在世界各地迅速傳播。

　　編制方法上考慮因素：

　　市場覆蓋/進(jìn)入條件收集和分析上市和非上市本地公司在市場上的股份數(shù)據(jù)，如數(shù)量、所有者、自由流通、流動性等。所有這些公司都可以加入MSCI指數(shù)。

　　股票選擇考慮以下因素：

　　(1)公司規(guī)模。MSCI計算每只股票自由流通調(diào)整后的市值作為公司規(guī)模的代表，包括定義和估計外國投資者可以投資每只股票的股數(shù)，給每只股票一個自由流通調(diào)整系數(shù)，以及計算每只股票自由流通調(diào)整后的市值。

　　(2)行業(yè)代表性。MSCI采用普爾和MSCI聯(lián)合制定的全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)對上市公司進(jìn)行分類，這是投資領(lǐng)域使用最廣泛的標(biāo)準(zhǔn)。公司按市場需求導(dǎo)向的方法分類，向客戶提供類似產(chǎn)品和服務(wù)的歸為一類；根據(jù)分類標(biāo)準(zhǔn)，市場分為10個經(jīng)濟(jì)部門，包括能源、材料、工業(yè)產(chǎn)品、主要消費(fèi)品、可選消費(fèi)品、醫(yī)療保健、金融、信息技術(shù)、電信服務(wù)和公用事業(yè)，23個產(chǎn)業(yè)集群，59個行業(yè)和123個子行業(yè)。MSCI的目標(biāo)是在每個國家每個行業(yè)的自由流通調(diào)整后，覆蓋85%的市值。由于缺乏大型和流動性好的公司，一些國家未能達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。MSCI將分析公司的業(yè)務(wù)活動及其給指數(shù)帶來的多樣性，并采用自下而上的方法構(gòu)建指數(shù)，即在行業(yè)層面，在滿足85%市值的原則下，盡可能多的公司將加入指數(shù)。

　　(3)流動性。流動性是決定是否入選的重要因素，但不是唯一因素。選取樣本時考慮了一系列相對和絕對的流動性指標(biāo)，包括月平均交易金額、月平均交易比率、交易頻率等。

　　選股過程：

　　(1)定義樣本空間。在MSCI該指數(shù)是根據(jù)國家(或地區(qū))編制的，每個國家的每個公司只屬于一個國家(地區(qū))。

　　(2)對于該國(地區(qū))的每個上市公司，確定國際投資者可以自由買賣的公司股份的市值(自由流通的市值。

　　(3)根據(jù)全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)對上市公司進(jìn)行分類。

　　(4)MSCI采用自下而上的方法構(gòu)建指數(shù)，即在行業(yè)層面，依次加入市值自由流通性較大的股票，使市值各行業(yè)所選股票的自由流通率達(dá)到行業(yè)的85%。

　　(5)微調(diào)各行業(yè)選股，使選股自由流通市值達(dá)到整個市場85%以上。

　　MSCI被國際投資者廣泛引用的一個重要原因是其指數(shù)編制的可投資性，即根據(jù)國際投資者可以自由投資的公司的市值加權(quán)，因此投資者可以輕松復(fù)制。MSCI將自由流通率定義為國際投資者在開放的證券市場上可以買賣的股票比例。限制包括戰(zhàn)略持股、限制外國人持股等情況和MSCI自由流通估計僅基于公眾持股信息。

　　國際投資者可以自由投資的市值的確定是通過以下步驟完成的：

　　(1)定義估計的自由循環(huán)比。對于沒有外資持股限制的股票(FOLS)？自由流通股數(shù)估計是流通股數(shù)減去戰(zhàn)略持股等非自由流通股數(shù)，具體包括？交叉持股；B公司創(chuàng)始人、家族、高級管理人員長期持有的股份；c有限員工持股；d國有股；e部分戰(zhàn)略投資者持股；f.合法凍結(jié)股份等。對于有FOLS的股票，自由流通股票的數(shù)量是以下兩個中較小的一個：自由流通股票的數(shù)量，外資股的上限減去外資股的非自由流通部分。

　　(2)給每只股票一個自由流通調(diào)整因子，稱為外來包含因子(FIF)。場景一：自由流通率大于15%，對外資持股沒有限制：自由流通率是最近5%的整數(shù)倍。場景二：自由流通比例小于15%，無外資持股限制：自由流通比例為最接近1%的整數(shù)倍。場景三：外資持股有限制：FIF取以下兩者中較小者：估計外資可以持有的自由流通比例：如果數(shù)值大于15%，取最接近的5的整數(shù)倍；如果該值小15%，取1%的最近整數(shù)倍把外資持股上限減去外資持有的非流通股，取1%的最近整數(shù)倍。情景四：其他外商投資限制：對于其他外商投資限制，如果影響到外商投資的有效實(shí)施，將附加一個調(diào)整因子，稱為限制投資因子(Limited  Investment  Factor，LIF)，調(diào)整外資自由流通的調(diào)整因子。

　　(3)根據(jù)自由流通調(diào)整系數(shù)來計算自由流通調(diào)整市值總市值乘以自由流通調(diào)整系數(shù)。

　　其他問題

　　(1)最小比例限制。為了使所選股票具有一定的流動性，保證投資者的可重復(fù)性，MSCI規(guī)定所選樣本股票必須具有一定的規(guī)模(自由流通市值在確定某個國家或地區(qū)的最小規(guī)模時，MSCI會考慮以下因素：整個市場的自由流通、市值的規(guī)模、該市場股票的自由流通、市值的分布以及市值最大股票占整個市場的比例變化；自由市場流通市值集中水平。

　　(2)自由循環(huán)率小于15%。

　　1.股票自由流通率不到15%。如果你想加入指數(shù)，你必須滿足以下條件之一：10個基點(diǎn)代表MSCI世界指數(shù)或15個基點(diǎn)代表MSCI電動勢指數(shù)。占市值全國自由流通指數(shù)的5%。后期有可能用這個市場去接觸外匯市場。

　　在上面的介紹你可以清楚的了解到msci新興市場指數(shù)帶給上一種什么樣的效果，及后期的發(fā)展。