近期【韋爾股份(603501)、股吧】發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，債券簡(jiǎn)稱(chēng)就是韋爾轉(zhuǎn)債，代碼是113616，韋爾發(fā)債的申購(gòu)時(shí)間是2020年12月28日，申購(gòu)代碼是754501，原股東配售碼是753501，113616韋爾股份可轉(zhuǎn)債什么時(shí)候上市發(fā)行呢？下面就和小編一起看一下113616韋爾發(fā)債上市價(jià)格預(yù)測(cè)及價(jià)值分析。

　　韋爾股份可轉(zhuǎn)債什么時(shí)候上市發(fā)行？

　　一般按照可轉(zhuǎn)債上市規(guī)則來(lái)看，可轉(zhuǎn)債上市時(shí)間在申購(gòu)一個(gè)月后，韋爾轉(zhuǎn)債申購(gòu)時(shí)間是2020年12月28日，所以他的上市時(shí)間就在1月28日左右了，大家接下來(lái)就耐心等待吧。

　　韋爾轉(zhuǎn)債申購(gòu)信息

　　債底為89.12元，YTM為2.31%。韋爾轉(zhuǎn)債期限為6年，債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA+，票面面值為100元，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面利率設(shè)定為:第一年為0.2%,第二年為0.4%,第三年為0.6%,第四年為1.5%,第五年為1.8%,第六年為2.0%.到期贖回價(jià)格為票面面值的110%(含最后一年利息)按照中債6年期AA+企業(yè)債到期收益率(2020-12-23)4.327%作為貼現(xiàn)率估算，債底價(jià)值為89.12元，純債對(duì)應(yīng)的YTM為2.31%，具有一定的債底保護(hù)性。

　　平價(jià)為105.82元。轉(zhuǎn)股期為自發(fā)行結(jié)束之日起滿(mǎn) 6個(gè)月后的第 1 個(gè)交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日止。初始轉(zhuǎn)股價(jià)222.83元/股，韋爾股份(603501.SH)2020-12-23的收盤(pán)價(jià)為235.8元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債平價(jià)為105.82元。韋爾轉(zhuǎn)債的下修條款為：15/30，85%，有條件贖回條款為：15/30，130%，有條件回售條款為：30，70%，該轉(zhuǎn)債的條款設(shè)置有利于投資者。

　　總股本稀釋率為1.25%。若按韋爾轉(zhuǎn)債(113616.SH)初始轉(zhuǎn)股價(jià)222.83元/股進(jìn)行轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)總股本和流通盤(pán)的稀釋度分別為1.25%和1.38%，股本攤薄壓力一般。

　　　韋爾轉(zhuǎn)債正股韋爾股份基本面分析

　　國(guó)際知名的半導(dǎo)體器件廠商，收購(gòu)北京豪威、思比科后盈利水平得到大幅提升

　　韋爾股份成立于2007年3月，2017年4月于上海證券交易所主板成功上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)(2019年收入達(dá)到113.59億元，收入占比83.33%)與電子元器件代理及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)(2019年收入達(dá)到22.35億元，收入占比16.40%)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于移動(dòng)通信、車(chē)載電子、安防、網(wǎng)絡(luò)通信、家用電器等領(lǐng)域。2019年，公司國(guó)外收入占總收入的比重達(dá)到74.43%，主要是由韋爾香港等境外公司實(shí)現(xiàn)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。持股結(jié)構(gòu)方面，虞仁榮及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司41.84%的股權(quán)，系公司實(shí)際控制人，公司股權(quán)相對(duì)集中，利于管理決策執(zhí)行。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，收購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)突出。2019年完成對(duì)北京豪威、思比科的收購(gòu)后，一方面使得公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)整體技術(shù)水平快速提升，另一方面也為公司帶來(lái)智能手機(jī)、安防、汽車(chē)、醫(yī)療等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源，公司的盈利水平和綜合實(shí)力得到了明顯提升。收入端角度，2019年公司總體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136.32億元，同比增加40.51%，其中，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入113.59億元，同比增加71%，占公司2019年?duì)I業(yè)收入的83.33%。2020年前三季度受銷(xiāo)售規(guī)模增加帶動(dòng)影響，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.69億元，同比增加48.51%。利潤(rùn)端角度，公司毛利率呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到27.39%，其中，電子元器件代理及銷(xiāo)售毛利率為8.32%，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)毛利率為31.03%。

　　期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，研發(fā)投入不斷增加。2019年公司期間費(fèi)用率為19.73%，較2018年上升1.77個(gè)百分點(diǎn)。其中銷(xiāo)售費(fèi)用率為2.95%，同比上升0.76個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率為5.36%，同比下降5.87個(gè)百分點(diǎn);研發(fā)費(fèi)用率為9.41%，同比上升6.2個(gè)百分點(diǎn)，主要系增加在CMOS圖像傳感器芯片領(lǐng)域的研發(fā);財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.01%，同比增加0.68個(gè)百分點(diǎn)。公司2019年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.66億元，同比增長(zhǎng)221.14%;2020年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.27億元，同比增長(zhǎng)1,177.75%。

　　收現(xiàn)情況良好，現(xiàn)金流較為充裕。2019年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為8.05億元，2018年同期為0.05億元;收現(xiàn)比為0.95;付現(xiàn)比為1.06。2020年前三季度，公司收現(xiàn)比為0.91，付現(xiàn)比為1.13，表明公司營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量較高，現(xiàn)金流水平相對(duì)較好。

　　行業(yè)升級(jí)優(yōu)化、終端需求旺盛利好公司進(jìn)一步增長(zhǎng)

　　公司處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的中游，主要從事設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售應(yīng)用于便攜式電子產(chǎn)品、電視、電動(dòng)車(chē)、電表、通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、信息終端等領(lǐng)域的高性能集成電路，上游為半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體設(shè)備，下游為消費(fèi)電子，計(jì)算機(jī)相關(guān)產(chǎn)品等終端設(shè)備。公司研發(fā)設(shè)計(jì)的半導(dǎo)體產(chǎn)品主要包括圖像傳感器產(chǎn)品、分立器件、電源管理IC、射頻器件及IC、衛(wèi)星直播芯片、MEMS麥克風(fēng)傳感器等;分銷(xiāo)的主要產(chǎn)品可分為電子元件(包括電阻、電容、電感、晶體、接插器、連接器等)、結(jié)構(gòu)器件、分立器件、IC、顯示屏模組等。公司在多個(gè)產(chǎn)品中具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并形成了專(zhuān)利技術(shù)。

　　中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，較大市場(chǎng)空間將驅(qū)動(dòng)公司進(jìn)一步增長(zhǎng)。根據(jù)全球半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷(xiāo)售額4100億美元，同比下降12.09%;中國(guó)半導(dǎo)體銷(xiāo)售額為1441億美元，同比下降8.74%，占全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額的比重由2014年的27%提升至2019年的35%。然而，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)面臨自給率較低的問(wèn)題，根據(jù)IC Insight數(shù)據(jù)，2018年我國(guó)半導(dǎo)體自給率約15.4%，較2012年11.9%雖有較大提升，但是仍然存在供給能力不足的問(wèn)題，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)自給率將達(dá)到23%，因此我國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)進(jìn)口替代存在較大市場(chǎng)空間。

　　短期內(nèi)公司有望受益于智能手機(jī)、AI等終端需求的增加。從終端需求來(lái)看，我國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)需求持續(xù)增加，2020年1-10月中國(guó)半導(dǎo)體銷(xiāo)售額為1236億美元，同比增長(zhǎng)5.25%。除了5G帶來(lái)的換機(jī)潮將帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)業(yè)績(jī)改善外，新能源汽車(chē)的加速滲透，AI及安防等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都將驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)，尤其是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先公司基于本土市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，有望率先受益于國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)。

　　韋爾轉(zhuǎn)債申購(gòu)打新投資價(jià)值分析，能賺多少錢(qián)？

　　預(yù)計(jì)韋爾轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在127.61-129.72元之間。按韋爾股份2020-12-23的收盤(pán)價(jià)235.8元測(cè)算，當(dāng)前韋爾轉(zhuǎn)債平價(jià)為105.82元,超過(guò)面值?？蓞⒄盏目杀葮?biāo)的為立訊轉(zhuǎn)債，當(dāng)前轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為32.73%。預(yù)計(jì)韋爾轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在20-25%之間，對(duì)應(yīng)的上市價(jià)格在127.61-129.72元區(qū)間。

　　預(yù)計(jì)中簽率0.011-0.014%。韋爾轉(zhuǎn)債總申購(gòu)金額為24.4億元，假設(shè)配售比例為60%，那么留給網(wǎng)上投資者的申購(gòu)金額為9.76億元，若網(wǎng)上申購(gòu)戶(hù)數(shù)為800萬(wàn)，平均單戶(hù)申購(gòu)金額為100萬(wàn)元，測(cè)算下來(lái)中簽率在0.011-0.014%之間。

　　打新債的申購(gòu)方式和新股一樣，操作比較方便，但在新債中簽前又不需要要投資者投入資金成本，因而打新債的門(mén)檻較低。打新債的中簽率比較低，因此投資者一般都是頂格申購(gòu)，頂格申購(gòu)是100萬(wàn)元，不過(guò)通常投資者都只能中一簽。

　　新債申購(gòu)一般是指申購(gòu)上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債或可交換債。可轉(zhuǎn)債全稱(chēng)為可轉(zhuǎn)換公司債券，與其它債券一樣，可轉(zhuǎn)債也有規(guī)定的利率和期限，但和一般債券區(qū)分的一點(diǎn)是，可轉(zhuǎn)債可以在特定的條件下轉(zhuǎn)換為股票。不轉(zhuǎn)換，可轉(zhuǎn)債單純看作債券具有純債價(jià)值或直接價(jià)值。如直接轉(zhuǎn)換為股票，可轉(zhuǎn)債的價(jià)值稱(chēng)為轉(zhuǎn)換價(jià)值。

　　中一簽就是人們常說(shuō)的中一手，一手是10張，每張可轉(zhuǎn)債的價(jià)格通常是100元，那么中一簽也就是需要支付1000元的投資成本。新債中簽后，投資者在債券上市首日即可選擇拋售，假設(shè)投資者所中的新債在上市首日價(jià)格漲到130元，那么中一簽就能賺300元。反之，當(dāng)上市首日價(jià)格跌破100元時(shí)，如果投資者選擇在首日拋售，那么也會(huì)虧損。

　　新債中簽后怎么賣(mài)出

　　1、中簽繳費(fèi)

　　一般申購(gòu)后的第二個(gè)交易日就可通過(guò)券商賬戶(hù)查看中簽結(jié)果，一旦確認(rèn)中簽，就需保證賬戶(hù)內(nèi)有足夠的繳款資金。繳費(fèi)金額包括中簽轉(zhuǎn)債的認(rèn)購(gòu)費(fèi)用和手續(xù)費(fèi)。根據(jù)可轉(zhuǎn)債的中簽概率，大部分中簽的投資者都是中一手，中一手即1000元，外加5元手續(xù)費(fèi)。

　　2、上市出售

　　申購(gòu)?fù)瓿珊蟮却聜鲜屑纯少u(mài)出。各新債上市時(shí)間不一，一般在1個(gè)月以?xún)?nèi)，快的會(huì)在兩周左右上市，具體可查看相應(yīng)上市公司的公告。新債上市首日即可選擇賣(mài)出，且很多新債在上市后日的收益是相對(duì)較高的。新債上市后的價(jià)格是不斷波動(dòng)的，一般的投資者很難把握到最高點(diǎn)，所以當(dāng)新債價(jià)格上漲達(dá)到預(yù)期目標(biāo)時(shí)，建議果斷賣(mài)出。

　　新債上市后也存在破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，即上市后價(jià)格跌破100元。若該公司對(duì)應(yīng)股票表現(xiàn)良好，那么投資者可在破發(fā)后選擇繼續(xù)持有，待債券價(jià)格反彈后再賣(mài)出。

　　3、賣(mài)出限制

　　滬指可轉(zhuǎn)債有熔斷機(jī)制，即當(dāng)債券價(jià)格漲幅超過(guò)20%，就會(huì)停牌30分鐘，若首日漲幅超過(guò)30%，需停牌到14:57分才會(huì)再次開(kāi)放交易。

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