現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較火爆，在3月1日申購(gòu)的利民轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，從其發(fā)行規(guī)模上看，這一轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模也不小，進(jìn)行申購(gòu)的時(shí)候也是比較容易中簽的。更多的投資者要關(guān)注的還是利民發(fā)債怎么樣以及其會(huì)破發(fā)嗎。

　　利民發(fā)債怎么樣

　　1、票面利率較低、補(bǔ)償利息、純債價(jià)值尚可，按4.64%的貼現(xiàn)率計(jì)算，則純債部分價(jià)值為87.27 元。

　　2、利民轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對(duì)A 股總股本的攤薄壓力18.49%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為21.29%，對(duì)流通股本的攤薄壓力較高。

　　3、截至本募集說(shuō)明書(shū)公告日，控股股東及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押4380 萬(wàn)股，占其所持股份比例為36.75%，占公司總股本比例為11.76%。

　　4、截至2020 年9 月30 日，公司商譽(yù)為0.34 億元，較2019 年末持平，占凈資產(chǎn)的比例為1.46%。

　　5、利民股份目前的年化波動(dòng)率約為37.77%，長(zhǎng)期240 日年化歷史波動(dòng)率位于39.27%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動(dòng)性處于較低水平。20 日年化波動(dòng)率為42.38%，高于歷史平均水平（39.80%）。

　　6、當(dāng)利民股份的股價(jià)為13.9 元時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)值為97.68 元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格在113.83 元～114.93 元，當(dāng)利民股份的股價(jià)在10.9 元至17.5 元時(shí)，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)合理定位約在105元～130 元之間。

　　7、以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，利民轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。

　　8、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為14%時(shí)，每股配售收益約為0.37 元，以13.9 元的股價(jià)成本參與配售，綜合配售收益為2.23%，存在一定的配售收益。

　　9、粗略估計(jì)剩余可申購(gòu)額在3.4 億元至5.8 億元。申購(gòu)資金范圍為67000 億至72000 億之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0047%至0.0087%。當(dāng)利民轉(zhuǎn)債總名義申購(gòu)資金為69000 億元且剩余可申購(gòu)金額為4.6 億元時(shí)，中簽率為0.0067%，當(dāng)首日漲幅為14%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購(gòu)收益期望值為9 元。

　　原股東可優(yōu)先配售的利民轉(zhuǎn)債數(shù)量為其在股權(quán)登記日（2021年2月26日，T-1日）收市后登記在冊(cè)的持有利民股份的股份數(shù)量按每股配售2.6306元可轉(zhuǎn)債的比例計(jì)算可配售可轉(zhuǎn)債金額，再按100元/張的比例轉(zhuǎn)換為張數(shù)，每1張為一個(gè)申購(gòu)單位，即每股配售0.026306張可轉(zhuǎn)債。原股東的優(yōu)先配售通過(guò)深交所交易系統(tǒng)進(jìn)行，配售代碼為“082734”，配售簡(jiǎn)稱(chēng)為“利民配債”。原股東可根據(jù)自身情況自行決定實(shí)際認(rèn)購(gòu)的可轉(zhuǎn)債數(shù)量。

　　一般社會(huì)公眾投資者通過(guò)深交所交易系統(tǒng)參加發(fā)行人原股東優(yōu)先配售后余額的申購(gòu)，申購(gòu)簡(jiǎn)稱(chēng)為“利民發(fā)債”，申購(gòu)代碼為“072734”。每個(gè)賬戶最低申購(gòu)數(shù)量為10張（1,000元），每10張為一個(gè)申購(gòu)單位，超過(guò)10張的必須是10張的整數(shù)倍。每個(gè)賬戶申購(gòu)數(shù)量上限為10,000張（100萬(wàn)元），如超過(guò)該申購(gòu)上限，則超出部分申購(gòu)無(wú)效。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)原因

　　可轉(zhuǎn)債的定價(jià)，主要與股市（可轉(zhuǎn)債正股）、債市、供給、市場(chǎng)情緒等諸多因素有關(guān)。對(duì)于近期可轉(zhuǎn)債尤其新可轉(zhuǎn)債的走弱，大概可以總結(jié)以下五大因素。

　　1、債市調(diào)整。近期債券市場(chǎng)趨弱，十年期國(guó)債收益率不斷走高，因而可轉(zhuǎn)債的債性部分也走弱，價(jià)格也受影響。

　　2、大股東頻頻快速套現(xiàn)。從投資者情緒來(lái)看，近期可轉(zhuǎn)債密集上市后，多家發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司大股東，在配售的可轉(zhuǎn)債上市后快速套現(xiàn)，引發(fā)投資者的擔(dān)憂。

　　3、年底資金鎖定收益。年底各種機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)收益，也不排除賣(mài)出可轉(zhuǎn)債，增加了市場(chǎng)供給，產(chǎn)生一定影響。

　　4、可轉(zhuǎn)債擴(kuò)容。大擴(kuò)容被認(rèn)為是可轉(zhuǎn)債走弱的首要因素。

　　5、A股調(diào)整。A股市場(chǎng)調(diào)整，可轉(zhuǎn)債的正股大多也出現(xiàn)調(diào)整，因而可轉(zhuǎn)債也受影響下跌。

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