首先我們來看看震安發(fā)債申購信息：震安發(fā)債的債券代碼是123103，申購代碼是370767，原股東配售碼是380767，每股獲配額是1.9791，本次發(fā)行量是2.85億，正股簡稱是300767，轉(zhuǎn)股價格是79.87，下面我們再來了解一下震安發(fā)債價值分析？

　　震安轉(zhuǎn)債價值分析

　　謹(jǐn)慎申購，保守的投資者可以放棄。

　　123103震安轉(zhuǎn)債溢價率及收益預(yù)測：

　　轉(zhuǎn)股溢價率是可轉(zhuǎn)債價格相對于轉(zhuǎn)換價值的溢價程度。

　　也就是投資者將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票后，其成本相比股票的市場價格高估的幅度。轉(zhuǎn)股溢價率越高，說明可轉(zhuǎn)債價格相對于當(dāng)前的正股價格虛高的成分越高，這會使得可轉(zhuǎn)債后市的不確定性越大。

　　轉(zhuǎn)股溢價率=債現(xiàn)價/轉(zhuǎn)股價值*100%—100%

　　轉(zhuǎn)股溢價率越小，說明可轉(zhuǎn)債的進(jìn)攻性越好。比如A轉(zhuǎn)債，它的轉(zhuǎn)股溢價率為0，這就表示如果正股漲10%，A轉(zhuǎn)債也能對應(yīng)漲10%。

　　轉(zhuǎn)股溢價率越大，說明可轉(zhuǎn)債的進(jìn)攻性越差。比如B轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價高達(dá)100%，那很可能它的正股股價漲了30%，而B轉(zhuǎn)債的價格明顯漲不動，主要就是溢價太高了。

　　震安轉(zhuǎn)債按9.00%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為73.25元。

　　當(dāng)震安科技股價為70元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格為105.79~106.71元，當(dāng)震安科技股價在55~88元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債市場合理定位約在99~118元之間。

　　粗略估計剩余可申購額在0.5至1.1億元。

　　申購資金范圍為60000億至64000億之間。

　　中簽率范圍估計為0.0008%至0.0018%。

　　靜態(tài)申購收益中樞為0.8元。

　　假設(shè)首日漲幅6%，以70元參與配售，綜合配售收益為0.16%。

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品的風(fēng)險

　　1、本息兌付風(fēng)險

　　在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期限內(nèi)，如因公司股票價格低迷或未達(dá)到債券持有人預(yù)期等原因?qū)е驴赊D(zhuǎn)債未能在轉(zhuǎn)股期內(nèi)轉(zhuǎn)股，公司需對未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債償付利息及到期時兌付本金。此外，在可轉(zhuǎn)債觸發(fā)回售條件時，若投資者行使回售權(quán)，則公司將在短時間內(nèi)面臨較大的現(xiàn)金支出壓力，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，若公司經(jīng)營活動出現(xiàn)未達(dá)到預(yù)期回報的情況，不能從預(yù)期的還款來源獲得足夠的資金，可能影響公司對可轉(zhuǎn)債本息的按時足額兌付，以及投資者回售時公司的承兌能力。

　　2、可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)轉(zhuǎn)股價格向下修正條款不實施的風(fēng)險

　　本次發(fā)行設(shè)置了公司轉(zhuǎn)股價格向下修正條款。在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期間，當(dāng)公司A股股票在任意連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的80%時，公司董事會有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價格向下修正方案并提交公司股東大會審議表決。上述方案須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過方可實施。股東大會進(jìn)行表決時，持有公司本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的股東應(yīng)當(dāng)回避。修正后的轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不低于本次股東大會召開日前二十個交易日公司股票交易均價和前一交易日均價之間的較高者，同時，修正后的轉(zhuǎn)股價格不得低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)和股票面值。

　　此外，在滿足可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格向下修正條件的情況下，發(fā)行人董事會可能基于公司的實際情況、股價走勢、市場因素等多重考慮，不提出轉(zhuǎn)股價格向下調(diào)整方案，或董事會雖提出轉(zhuǎn)股價格向下調(diào)整方案但方案未能通過股東大會表決。因此，存續(xù)期內(nèi)可轉(zhuǎn)債持有人可能面臨轉(zhuǎn)股價格向下修正條款不實施的風(fēng)險。

　　3、可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)轉(zhuǎn)股價格向下修正幅度存在不確定性的風(fēng)險

　　在本公司可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，即使公司根據(jù)向下修正條款對轉(zhuǎn)股價格進(jìn)行修正，轉(zhuǎn)股價格的修正幅度也將由于“修正后的轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不低于該次股東大會召開日前二十個交易日公司股票交易均價和前一交易日公司股票交易均價較高者”的規(guī)定而受到限制，存在不確定性的風(fēng)險。且如果在修正后公司股票價格依然持續(xù)下跌，未來股價持續(xù)低于向下修正后的轉(zhuǎn)股價格，則將導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值發(fā)生重大不利變化，進(jìn)而可能導(dǎo)致出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股期內(nèi)回售或不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險。

　　4、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價值降低的風(fēng)險

　　公司股價走勢受到公司業(yè)績、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、股票市場總體狀況等多種因素影響。本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，如果公司股價持續(xù)低于本次可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價值將因此降低，從而導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債持有人的利益蒙受損失。雖然本次發(fā)行設(shè)置了公司轉(zhuǎn)股價格向下修正條款，但若公司由于各種客觀原因?qū)е挛茨芗皶r向下修正轉(zhuǎn)股價格，或者即使公司向下修正轉(zhuǎn)股價格后，股價仍低于轉(zhuǎn)股價格，仍可能導(dǎo)致本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價值降低，可轉(zhuǎn)債持有人的利益可能受到不利影響。

　　5、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后每股收益、凈資產(chǎn)收益率推薄風(fēng)險

　　本次發(fā)行募集資金使用有助于公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，而由于募投項目建設(shè)和達(dá)產(chǎn)需要一定的周期，募集資金投資項目難以在短期內(nèi)產(chǎn)生效益。如可轉(zhuǎn)債持有人在轉(zhuǎn)股期開始后的較短期間內(nèi)將大部分或全部可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股票，公司將面臨當(dāng)期每股收益和凈資產(chǎn)收益率被攤薄的風(fēng)險。

　　6、信用評級變化的風(fēng)險

　　中證鵬元資信評估股份有限公司對本次可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行了評級，信用等級為"A+"，在本期債券存續(xù)期限內(nèi)，中證鵬元資信評估股份有限公司將持續(xù)關(guān)注公司經(jīng)營環(huán)境的變化、經(jīng)營或財務(wù)狀況的重大事項等因素，出具跟蹤評級報告。如果由于公司外部經(jīng)營環(huán)境、自身或評級標(biāo)準(zhǔn)等因素變化，從而導(dǎo)致本期債券的信用評級級別發(fā)生不利變化，將會增大投資者的風(fēng)險，對投資人的利益產(chǎn)生一定影響。

　　震安轉(zhuǎn)債正股震安科技經(jīng)營情況

　　2020年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入27,825.66萬元，較上年同期營業(yè)收入19,312.23萬元增加8,513.43萬元，同比增加44.08%。其中：隔震產(chǎn)品收入23,492.74萬元，較上年同期隔震產(chǎn)品收入16,124.47萬元增加7,368.27萬元，同比增加45.07%；減震產(chǎn)品收入4,329.27萬元，較上年同期減震產(chǎn)品收入3,166.29萬元增長1,162.99萬元，同比增加36.73%。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤9,298.37萬元，較上年同期凈利潤4,330.16萬元增加4,968.21萬元，同比增加114.73%。

　　主要原因如下：

　　1、隨著國家對抗震防災(zāi)工作的重視以及建筑減隔震技術(shù)及產(chǎn)品推廣應(yīng)用政策的實施，建筑減隔震行業(yè)發(fā)展總體呈上升趨勢。報告期內(nèi)公司承接項目金額大幅增長，營業(yè)收入較上年同期增長，相應(yīng)凈利潤較上年同期增長。

　　2、公司2020年半年度非經(jīng)常性損益約為2,041.55萬元，主要系報告期內(nèi)公司收到的政府補助資金、現(xiàn)金管理收益及應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回。

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