現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購相對來說比較火爆，在6月9日申購的萬興轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對于進(jìn)行網(wǎng)上申購還是不錯(cuò)的，而萬興轉(zhuǎn)債申購之后更多的投資者要關(guān)注的還是萬興發(fā)債怎么樣會破發(fā)嗎。

　　以當(dāng)前市場估值水平，萬興轉(zhuǎn)債的破發(fā)概率較低。當(dāng)萬興的股價(jià)跌破42元時(shí)，將開始面臨破發(fā)壓力。假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為22%時(shí)，每股配售收益約為0.64元，以56元的股價(jià)成本參與配售，綜合配售收益為1.09%，配售收益偏低。當(dāng)萬興轉(zhuǎn)債總名義申購資金為80000億元且剩余可申購金額為1.5億元時(shí)，中簽率為0.0016%，當(dāng)首日漲幅為22%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為3.58元。萬興轉(zhuǎn)債價(jià)值分析也有相關(guān)內(nèi)容可以一塊查看。

　　萬興電力科技股份有限公司做什么

　　公司自創(chuàng)立之初即專注于消費(fèi)類軟件的研發(fā)和銷售，以“數(shù)字創(chuàng)意”為核心，通過“自主研發(fā)、自主品牌、自建渠道”的模式與“開放合作構(gòu)建生態(tài)網(wǎng)絡(luò)” 的思維，通過互聯(lián)網(wǎng)線上交易方式為全球用戶提供高效、高質(zhì)的數(shù)字創(chuàng)意、辦公效率、數(shù)據(jù)管理等三大類消費(fèi)類軟件產(chǎn)品及服務(wù)，滿足用戶在使用個(gè)人電腦、移動(dòng)智能設(shè)備以及其他軟件過程的個(gè)性化需求。發(fā)行人于 2011 年起入圍國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，并在隨后年度持續(xù)被認(rèn)定，為其中少數(shù)以消費(fèi)類軟件為主業(yè)的企業(yè)。公司已在消費(fèi)類軟件市場深耕多年，產(chǎn)品種類眾多，在某些細(xì)分領(lǐng)域擁有較深的技術(shù)沉淀，部分產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域處于行業(yè)前列。發(fā)行人的銷售網(wǎng)站訪問量、下載量數(shù)據(jù)大，全球網(wǎng)站排名較高。

　　經(jīng)過 17 年的發(fā)展，公司已在全球 200 多個(gè)國家和地區(qū)拓展了數(shù)百萬計(jì)的付費(fèi)用戶。2019 年，公司主要電子商務(wù)平臺的年度訪問量超過 5 億人次，年度產(chǎn)品累計(jì)下載量達(dá)到 9,455 萬次；2020 年，公司主要電子商務(wù)平臺的累計(jì)訪問量達(dá)到 6.47 億人次，產(chǎn)品累計(jì)下載量達(dá)到 1.34 億次（上述下載量包含試用下載）。根據(jù)專門發(fā)布網(wǎng)站世界排名的 Alexa 公司（亞馬遜旗下公司）依據(jù)用戶鏈接數(shù)和頁面瀏覽數(shù)三個(gè)月累積的幾何平均值計(jì)算結(jié)果：截至 2020 年末，公司主網(wǎng)站全球排名 600 位。

　　　萬興發(fā)債盈利能力指標(biāo)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為 54,625.32 萬元、70,347.41 萬元和 97,647.74 萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8,266.76萬元、8,626.07萬元和12,523.80 萬元，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)增長。自 2018 年首次公開發(fā)行股票并上市以來，公司持續(xù)深耕消費(fèi)類軟件市場，不斷加大在數(shù)字創(chuàng)意領(lǐng)域的投入，并且利用中國區(qū)域的主場優(yōu)勢和國內(nèi)各項(xiàng)資源，增大中國市場投入，快速打開國內(nèi)市場銷路，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，活躍用戶增加，營業(yè)收入不斷增加，從而帶動(dòng)歸屬于母公司股東的凈利潤上升。2020 年發(fā)行人凈利潤大幅增長，主要原因包括：①受到公司品牌競爭力提升、新冠疫情帶來的消費(fèi)類軟件需求增長、數(shù)字創(chuàng)意軟件市場規(guī)?？焖贁U(kuò)大、公司實(shí)現(xiàn)在多個(gè)語種市場突破等因素的影響，公司消費(fèi)類軟件產(chǎn)品的銷售收入大幅增長；②2020 年公司縮減了對深圳斑點(diǎn)貓的投資規(guī)模，智能家居業(yè)務(wù)虧損大幅減少；③公司 2019 年 6 月收購了深圳億圖，其業(yè)務(wù)利潤率較高，因此 2020 年公司整體凈利潤大幅增加。

　　　萬興發(fā)債營業(yè)收入分析

　　1、營業(yè)收入總體結(jié)構(gòu)

　　報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)占比均超過 99%，主營業(yè)務(wù)突出，其中絕大部分來源于消費(fèi)類軟件的銷售，主營業(yè)務(wù)收入中的其他包括智能家居產(chǎn)品銷售收入、技術(shù)服務(wù)收入等，其他業(yè)務(wù)收入主要包括廣告服務(wù)收入等。

　　2、主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢情況

　?。?）消費(fèi)類軟件

　　報(bào)告期各期，公司的消費(fèi)類軟件收入分別為 52,268.82 萬元、66,615.86 萬元和 96,139.68 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 96.41%、95.08%和 98.56%。報(bào)告期內(nèi)公司消費(fèi)類軟件銷售收入持續(xù)增長，主要原因包括：①公司實(shí)施差異化競爭，通過增強(qiáng)產(chǎn)品差異化功能和個(gè)性化設(shè)計(jì)，提升用戶使用體驗(yàn)，并大力招聘研發(fā)人員、加大新技術(shù)的引進(jìn)與應(yīng)用，豐富產(chǎn)品功能與應(yīng)用場景，提升產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)品使用的便捷性，從而滿足用戶個(gè)性化需求，產(chǎn)品競爭力不斷增強(qiáng)；②公司自 2018 年上市以來，在繼續(xù)深耕英語市場、保持英語市場增長的同時(shí)，加大對境外非英語國家市場和國內(nèi)市場的營銷投入，實(shí)現(xiàn)在多個(gè)語種市場的突破，境外非英語國家和中國境內(nèi)銷售收入逐步增長；③在智能終端設(shè)備出貨量和保有量迅速增長、應(yīng)用趨勢逐漸家庭化、生活化和娛樂化等因素推動(dòng)下，全球消費(fèi)類軟件市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，特別是在數(shù)字創(chuàng)意領(lǐng)域，隨著視頻社交平臺在全球范圍的興起，視頻制作的需求高速增長，而公司是最早進(jìn)入數(shù)字創(chuàng)意軟件領(lǐng)域的開發(fā)商之一，在數(shù)字創(chuàng)意軟件領(lǐng)域積累了豐富的研發(fā)、技術(shù)、服務(wù)、營銷推廣優(yōu)勢，因此，全球消費(fèi)類軟件市場的需求增長為公司收入增長提供有力支撐；④2020 年 2 月，新冠疫情在全球爆發(fā)，并快速蔓延至公司主要銷售國家和地區(qū)，導(dǎo)致這些國家和地區(qū)的消費(fèi)者居家工作、學(xué)習(xí)和娛樂的時(shí)間大幅增加。在此期間，消費(fèi)者對數(shù)字創(chuàng)意、辦公效率等消費(fèi)類軟件產(chǎn)品的需求快速增長，進(jìn)一步促進(jìn)了 2020 年公司收入的增長。

　?。?）其他

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中的其他收入分別為 1,946.55 萬元、3,448.90 萬元和 1,406.19 萬元。其他收入主要為智能家居產(chǎn)品的銷售收入，智能家居產(chǎn)品是近年來智能化軟件研究發(fā)展的熱點(diǎn)和業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)，2019 年公司加大了對智能家居業(yè)務(wù)的投入，因此智能家居收入規(guī)模有所增加。但由于產(chǎn)品研發(fā)投入大、行業(yè)競爭激烈毛利空間小等原因，智能家居業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，2020 年公司減少了對該領(lǐng)域的投入，縮減業(yè)務(wù)范圍，聚焦至毛利率相對較高的智能貓眼等少量產(chǎn)品，再加上受到新冠肺炎疫情的影響，家裝及家居行業(yè)上半年需求和銷售規(guī)模大幅下跌，因此 2020 年智能家居產(chǎn)品銷售收入大幅下降。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開盤價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價(jià)大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價(jià)格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會跟隨股價(jià)上漲。

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