自從美國金融危機爆發(fā)后，過去十年的時間里，美股逐漸穩(wěn)步上升，創(chuàng)下了十年牛市的記錄，那么，美股十年牛市主要漲什么股票？

　　科技股占據(jù)主導(dǎo)地位

　　過去十年一直由快速增長的科技公司主導(dǎo)，如臉書、亞馬遜，蘋果，奈飛和谷歌母公司Alphabet，俗稱FAANG。

　　在十年總收益率中，蘋果領(lǐng)先于道瓊斯指數(shù)成份股，漲幅累計為1373.7%。在過去的十年里，奈飛的回報率達到了6396.7%，在標普500指數(shù)中排名第三。

　　科技顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式

　　但是，并不是所有的科技股都取得了不錯的成績。例如，個人電腦制造商惠普，在標普500指數(shù)中排名倒數(shù)第五。

　　值得注意的是，杰出的股價表現(xiàn)者有一個共同點：利用技術(shù)顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式，如零售和醫(yī)療保健服務(wù)。

　　自20世紀90年代以來，電子商務(wù)就已經(jīng)存在，但真正的電子商務(wù)浪潮是在過去十年中爆發(fā)的。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，亞馬遜是電子商務(wù)的典型例子。在過去十年中，其回報率在標普500指數(shù)中排名第九。

　　生物技術(shù)是過去十年中另一個明顯的大贏家，因為生物醫(yī)學技術(shù)的進步和老齡化，這個世界上富裕的人口，都對醫(yī)療技術(shù)的需求做出了貢獻。正因為如此，美國心臟系統(tǒng)醫(yī)療設(shè)備公司阿比奧米德的股價漲幅在過去十年標普500家成份股中排名第二。

　　美股十年牛市靠的是什么？

　　美股上市公司有很強的盈利能力

　　美股的上市和公司中有很多高科技企業(yè)，因為核心技術(shù)，處于產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，盈利能力很強。以蘋果公司為例。蘋果公司在手機領(lǐng)域的利潤超過全球整個行業(yè)的70%。中國華為、聯(lián)想等品牌在技術(shù)上無法與蘋果競爭，其市場份額和運營利潤也無法與蘋果站在同一高度。

　　從經(jīng)營指標來看，美股上市公司的平均凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率分別為6.1%和10.9%，而a股上市公司的平均凈利潤率和凈資產(chǎn)分別為4.2%和6.6%?？鄢^去30年通貨膨脹率的影響，美國和中國的年平均通貨膨脹率分別為2.7%和10.3%。最后，美國上市公司在收益率的平均凈資產(chǎn)約為8.2%，而中國上市公司為負。

　　股市的走勢與上市企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)。上市a股公司的盈利能力不如美股票，股市的表現(xiàn)自然不如美國。

　　美國證券市場監(jiān)管體系完善，處罰手段嚴格

　　美國股市的違法成本非常高。如果發(fā)生坐莊和拉高股價等市場操縱行為，將直接導(dǎo)致上市公司的退市，當事人將面臨刑事處罰。

　　在嚴格的監(jiān)管制度下，美國上市公司信息披露完整，交易操作行為更加規(guī)范。雖然美股票已經(jīng)走出了十年的緩慢牛市，許多股票價格也紛紛創(chuàng)出歷史新高，但幾乎沒有重要股東套現(xiàn)的現(xiàn)象。這是美國市場管理優(yōu)于中國市場的表現(xiàn)，也是其股市能夠繼續(xù)健康發(fā)展的重要原因。

　　美國股市也有嚴格的退市體系。目前，上市每年平均約有150家公司在美國，退市每年約有400家公司因合并和破產(chǎn)而倒閉。因此，上市的美股上市公司數(shù)量逐年減少，管理水平不達標的企業(yè)只能離開證券市場。投資者的資金可以集中留在股市的公司里，指數(shù)越來越高。

　　美國經(jīng)濟發(fā)展強勁

　　2020年之前，美國經(jīng)濟表現(xiàn)顯著。過去10年，GDP一直保持在2%左右。穩(wěn)定的經(jīng)濟增長也帶動了就業(yè)，創(chuàng)造了許多就業(yè)機會。2020年之前，美國的失業(yè)率一直相對較低。加上美元加息政策，全球資本開始回流美國，在一定程度上推高了股價的增長。

　　綜上所述，美國股市能走出近十年的牛市行情，與美國上市公司的整體實力、美股市監(jiān)管體系的完善、處罰措施的嚴格以及美國近幾年的經(jīng)濟形勢有關(guān)。在過去的幾十年里，美國的物價水平和國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率基本穩(wěn)定，證券工業(yè)的監(jiān)管體系不斷完善，這是美股長牛的基礎(chǔ)。

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