現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購相對來說比較火爆，在8月5日申購的富瀚轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對于進行網(wǎng)上申購還是不錯的，而富瀚轉(zhuǎn)債申購之后更多的投資者要關(guān)注的還是富瀚發(fā)債怎么樣會破發(fā)嗎。

　　富瀚轉(zhuǎn)債票面利率較低、補償利息較高、純債價值較低，按8.92%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為72.68 元。當【富瀚微(300613)、股吧】的股價為185 元時，轉(zhuǎn)換價值為104.50 元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在129.19 元～130.41 元，當富瀚微的股價在135 元至245 元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在114 元～154 元之間。以當前市場估值水平，富瀚轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。

　　假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為29%時，每股配售收益約為1.40 元，以185 元的股價成本參與配售，綜合配售收益為0.74%，配售收益較低。粗略估計剩余可申購額為0.9 億元至2.1 億元。申購資金范圍為88000 億至92000 億之間。中簽率范圍估計為0.0010%至0.0024%。當富瀚轉(zhuǎn)債總名義申購資金為90000 億元且剩余可申購金額為1.5 億元時，中簽率為0.0017%，當首日漲幅為29%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為5 元。

　　上海富瀚微電子股份有限公司做什么

　　公司專注于以視頻為核心的專業(yè)安防、智能硬件、汽車電子領(lǐng)域芯片的設(shè)計開發(fā)，為客戶提供高性能視頻編解碼 SoC 芯片、圖像信號處理器 ISP 芯片及完整的產(chǎn)品解決方案，以及提供技術(shù)開發(fā)、IC 設(shè)計等專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

　　公司的技術(shù)和產(chǎn)品主要應(yīng)用于專業(yè)安防領(lǐng)域、智能硬件領(lǐng)域、汽車電子領(lǐng)域等，該市場已高度市場化，參與的同行業(yè)企業(yè)較多，市場競爭激烈。專業(yè)安防及智能硬件芯片行業(yè)主要國內(nèi)外企業(yè)有安霸股份有限公司、海思半導(dǎo)體、星宸科技、北京君正等，汽車電子芯片企業(yè)有 NEXTCHIP 等。

　　公司作為國內(nèi)視頻多媒體處理芯片設(shè)計的領(lǐng)先企業(yè)，一直保持高比例研發(fā)投入。公司擁有在關(guān)鍵核心技術(shù)、市場客戶積累和技術(shù)支持服務(wù)等優(yōu)勢。公司研發(fā)團隊在芯片算法研究、IP 核開發(fā)、SoC 芯片實現(xiàn)、產(chǎn)品解決方案開發(fā)等積累了一系列自主核心技術(shù)；公司與業(yè)內(nèi)標桿企業(yè)保持長期緊密戰(zhàn)略合作，具有前瞻性的發(fā)現(xiàn)需求、洞察需求能力，從而占領(lǐng)市場先機；公司產(chǎn)品擁有性能、功耗、可靠性和性價比等各方面優(yōu)勢，同時，公司擁有一支緊貼客戶需求、快速響應(yīng)的技術(shù)服務(wù)隊伍，保證從產(chǎn)品設(shè)計到產(chǎn)品交付的每個細節(jié)，不斷提升客戶認可度與品牌影響力。

　　本次發(fā)行的影響

　?。ㄒ唬┍敬伟l(fā)行完成后，上市公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的變動或整合計劃

　　公司作為一家集成電路設(shè)計企業(yè)，專注于以視頻為核心的專業(yè)安防、智能硬件、汽車電子領(lǐng)域芯片的設(shè)計開發(fā)，為客戶提供高性能視頻編解碼 SoC 芯片、圖像信號處理器 ISP 芯片及完整的產(chǎn)品解決方案，以及提供技術(shù)開發(fā)、IC 設(shè)計等專業(yè)技術(shù)服務(wù)。通過本次募投項目的實施，將進一步豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，挖掘客戶需求，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，增強公司整體的抗風險能力，提升整體綜合競爭力。

　　本次發(fā)行是公司保持可持續(xù)發(fā)展、鞏固行業(yè)地位的重要戰(zhàn)略措施，通過本次募投項目的順利實施，本次募集資金得到有效利用，公司財務(wù)狀況得到進一步的優(yōu)化與改善，為公司和投資者帶來較好的投資回報。（二）本次發(fā)行完成后，上市公司新舊產(chǎn)業(yè)融合情況的變化

　　公司本次募集資金投資項目與公司原主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品同屬視頻芯片行業(yè)，在專業(yè)安防、智能硬件、汽車電子領(lǐng)域進一步拓展，可以充分利用公司現(xiàn)有資源，在人員、技術(shù)、市場等方面具有良好的基礎(chǔ)。本次募投項目的實施符合國家政策導(dǎo)向及公司自身發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點，提高公司的綜合實力。

　?。ㄈ┍敬伟l(fā)行完成后，上市公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的變化

　　本次發(fā)行不會導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化。

　　富瀚轉(zhuǎn)債營業(yè)收入

　　1、營業(yè)收入變動趨勢分析

　　報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入全部來源于主營業(yè)務(wù)，來源于集成電路設(shè)計行業(yè)的收入占營業(yè)收入的比例為 100%。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為 41,200.41 萬元、52,208.02 萬元及 61,024.79 萬元。

　　2019 年，公司圍繞既定戰(zhàn)略，持續(xù)加強芯片產(chǎn)品與方案研發(fā)、積極布局新應(yīng)用領(lǐng)域和市場業(yè)務(wù)，推出了契合市場的新產(chǎn)品。公司產(chǎn)品在市場推廣亦取得了有效進展，產(chǎn)品得到客戶更多認可并進入規(guī)模銷售階段，促進了公司營業(yè)收入的增長，公司 2019 年營業(yè)收入較 2018 年增長 26.72%。2020 年，公司積極克服新冠疫情帶來的不利因素，芯片研發(fā)計劃有序推進、市場業(yè)務(wù)拓展有效開展，積極把握新市場格局下的良好契機，營業(yè)收入較上年增長 16.89%。

　　2、主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成分析

　　公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于安防領(lǐng)域，并廣泛應(yīng)用于消費類電子設(shè)備、汽車電子等廣闊市場。報告期內(nèi)，專業(yè)安防產(chǎn)品及智能硬件產(chǎn)品為公司銷售的主要產(chǎn)品，最近三年，分別實現(xiàn)收入 37,018.36 萬元、43,597.22 萬元及 42,148.89 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入總額的比例分別為 89.85%、83.51%及 69.07%。隨著公司汽車電子領(lǐng)域的不斷拓展，汽車電子產(chǎn)品分別實現(xiàn)收入 1,865.29 萬元、6,603.42 萬元及 7,299.34 萬元，占比分別為 4.53%、12.65%及 11.96%，呈現(xiàn)上升趨勢。提供技術(shù)服務(wù)收入分別為 3.30 萬元、139.72 萬元及 6,962.59 萬元，技術(shù)服務(wù)具有高度定制化特征，報告期內(nèi)存在較大波動。其他主要包括直接對外銷售的數(shù)字接口模塊、DVR 芯片、第三方 IP 等，報告期內(nèi)分別實現(xiàn)收入 2,313.47 萬元、1,867.66 萬元及 4,613.97 萬元。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個問題，其實也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價，而不是上市首日的開盤價，有些人搞不清，認為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認為破發(fā)了。

　　其實并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價是100元！100元！100元！

　　因為債券的面值是100元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時候，都會拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會跟隨股價上漲。

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